Thành thạo về Giao dịch Call Spreads: Thực hiện các giao dịch theo hướng với các kiểm soát rủi ro tích hợp

Muốn tiếp xúc với biến động giá của một tài sản crypto cụ thể mà không phải đặt cược toàn bộ? Chiến lược spread mua có thể chính xác là thứ bạn cần. Chiến lược quyền chọn nhiều chân này cho phép bạn duy trì hướng đi dự đoán trong khi giới hạn thiệt hại của mình từ trước—một lợi thế lớn so với quyền chọn naked hoặc vị thế spot thuần túy.

Tại sao Spread mua lại quan trọng đối với nhà giao dịch quyền chọn Crypto

Trước khi đi vào cơ chế, hãy cùng xem xét điểm hấp dẫn cốt lõi. Khi bạn giao dịch spread mua, bạn biết tối đa thua lỗ của mình trước khi vào vị thế. Bạn cũng biết tối đa lợi nhuận. Tính dự đoán này hiếm gặp trong giao dịch quyền chọn và còn hiếm hơn trong thị trường crypto biến động.

So sánh điều này với việc mua một quyền chọn mua đơn lẻ, nơi thua lỗ có thể tích tụ không dự đoán được, hoặc bán naked calls, nơi thua lỗ về lý thuyết là vô hạn. Spread mua loại bỏ cả hai kịch bản bằng cách kết hợp chân dài và chân ngắn để bù đắp rủi ro của nhau.

Chiến lược này cũng hiệu quả hơn về vốn so với quyền chọn đơn lẻ. Bằng cách thu phí từ chân ngắn trong khi trả phí cho chân dài, chi phí ròng của bạn giảm đáng kể. Yêu cầu ký quỹ cũng thu hẹp—sàn giao dịch tính dựa trên độ rộng của spread, không phải toàn bộ giá trị danh nghĩa của cả hai vị thế.

Hiểu về hai phía: Spread mua bò và gấu

Spread mua có hai dạng, mỗi dạng phù hợp với các quan điểm thị trường khác nhau.

Spread mua bò: Đặt cược vào xu hướng tăng

Spread mua bò định vị bạn cho sự tăng giá. Bạn đồng thời mua một quyền chọn mua với giá thực hiện thấp hơn và bán một quyền chọn mua với giá thực hiện cao hơn. Cả hai chân đều dựa trên cùng một tài sản cơ sở và ngày hết hạn.

Dưới đây là những gì xảy ra khi đến hạn:

• Nếu giá vượt quá mức giá thực hiện cao hơn: Cả hai quyền chọn kết thúc trong vùng có lợi (ITM). Bạn thu lợi từ chênh lệch giữa các mức giá thực hiện trừ đi khoản phí ban đầu. Đây là lợi nhuận tối đa của bạn.
• Nếu giá nằm giữa hai mức giá thực hiện: Bạn thu lợi một phần dựa trên vị trí của giá so với điểm hòa vốn.
• Nếu giá giảm xuống dưới mức giá thực hiện thấp hơn: Cả hai quyền chọn hết hạn vô giá trị. Bạn mất toàn bộ phí ban đầu—đây là thiệt hại tối đa của bạn.

Điểm hòa vốn của bạn? Cộng khoản phí ròng bạn đã trả vào mức giá thực hiện thấp hơn.

Spread mua gấu: Lợi nhuận từ giảm hoặc đi ngang

Spread mua gấu đảo ngược kịch bản. Bạn bán một quyền chọn mua với giá thực hiện thấp hơn và mua một quyền chọn mua với giá thực hiện cao hơn—cơ bản là vị thế ngược lại.

Lợi nhuận tối đa đến khi giá tài sản giảm xuống dưới cả hai mức giá thực hiện. Cả hai quyền chọn hết hạn vô giá trị, và bạn giữ khoản tín dụng ròng nhận được khi mở vị thế. Khoản tín dụng đó chính là lợi nhuận tối đa của bạn.

Thua lỗ tối đa xảy ra khi giá tăng vượt mức giá thực hiện cao hơn. Cả hai quyền chọn kết thúc trong vùng có lợi (ITM$209 , và thiệt hại bằng độ rộng spread trừ khoản tín dụng nhận được.

Điểm hòa vốn? Trừ khoản tín dụng ròng khỏi mức giá thực hiện cao hơn.

Cơ chế: Các con số và kịch bản lợi nhuận

Hãy lấy ví dụ cụ thể. Giả sử Ethereum đang giao dịch ở mức $2,648 dựa trên hành động giá hàng tuần và các mức kỹ thuật.

Ví dụ spread mua bò:

• Mua 1 ETH quyền chọn mua với mức giá thực hiện $2,600, trả phí 0.098 ETH
• Bán 1 ETH quyền chọn mua với mức giá thực hiện $3,400, nhận phí 0.019 ETH
• Chi phí ròng: khoảng 0.079 ETH )ước tính theo giá hiện tại(
• Ngày hết hạn: 8 tháng 11, 2024

Kết quả tại hạn:

Tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận của bạn: Bạn có thể mất $209 để kiếm được $591—tương đương 35% lợi nhuận trên vốn rủi ro nếu dự đoán đúng.

Điều gì làm spread mua hấp dẫn

Khung rủi ro xác định rõ ràng: Không giống như naked calls, rủi ro giảm của bạn có giới hạn. Bạn không phải lo lắng về việc thua lỗ không kiểm soát; các phép tính đã được khóa chặt.

Yêu cầu vốn thấp hơn: Yêu cầu ký quỹ không phản ánh toàn bộ độ rộng spread theo giá trị danh nghĩa. Các sàn giao dịch nhận biết tính chất bù trừ và tính phí phù hợp. Điều này giúp giải phóng vốn cho các vị thế khác.

Chi phí vào thấp hơn: Phí thu từ chân ngắn trực tiếp giảm chi phí bạn trả cho chân dài. Mua quyền chọn mua trực tiếp luôn đắt hơn về tuyệt đối.

Lợi ích từ biến động: Khi implied volatility tăng đột biến, các vị thế bán phí ngắn có lợi. Bán quyền chọn mua với mức giá thực hiện cao hơn như một phần của spread tận dụng sự mở rộng IV đó trong khi quyền chọn mua dài vẫn giữ được xu hướng tăng.

Thách thức thực thi và rủi ro thực tế

Chiến lược này không hoàn hảo. Hiểu rõ các giới hạn của nó là điều quan trọng trước khi bỏ vốn thật.

Giới hạn khả năng bắt lợi nhuận tăng: Đây là sự đánh đổi chính. Trong spread mua bò, lợi nhuận bị giới hạn bởi độ rộng giữa các mức giá thực hiện. Nếu Ethereum tăng mạnh lên $4,500, bạn chỉ hưởng lợi như thể nó đạt $3,400. Bạn đã bỏ lỡ lợi nhuận bằng cách bán quyền chọn mua mức cao hơn.

Phức tạp trong thực thi: Spread mua có hai chân. Nếu chỉ một chân khớp lệnh? Bạn đột nhiên đối mặt với rủi ro naked call—chính điều bạn muốn tránh. Nếu chân ngắn không khớp, bạn sở hữu một quyền chọn mua dài chưa được bảo vệ. Nếu chân dài không khớp, bạn đã bán một quyền chọn mua không được bảo vệ. Trong thị trường crypto 24/7 với sổ lệnh biến động, rủi ro này là có thật.

Hạn chế về thanh khoản: Không phải tất cả các mức giá đều có thanh khoản sâu. Mức giá lý tưởng của bạn có thể thiếu volume, buộc bạn chấp nhận giá xấu hơn hoặc bỏ qua setup. Các quyền chọn ít thanh khoản hơn có nghĩa là spread rộng hơn, làm giảm lợi thế của bạn.

Thời gian mất giá (time decay): Thời gian hết hạn ngắn hơn đồng nghĩa với tốc độ mất giá theta nhanh hơn—phí premium giảm nhanh. Thời gian dài hơn cho phép giá cơ sở di chuyển nhiều hơn nhưng cũng khiến bạn dễ bị mất giá trị thời gian trên chân ngắn.

Lựa chọn thiết lập phù hợp: Các yếu tố kỹ thuật và cơ bản

Giao dịch spread mua thành công phụ thuộc vào ba quyết định: hướng đi, lựa chọn mức giá thực hiện, và thời gian hết hạn.

Hướng đi: Phân tích biểu đồ, các chỉ số on-chain, điều kiện vĩ mô, và các chỉ báo kỹ thuật. Trong ví dụ ETH trước đó, các mức Fibonacci retracement cung cấp vùng hỗ trợ/kháng cự, trong khi divergence MACD báo hiệu đà tăng. Sự hội tụ này cho thấy spread mua bò phù hợp.

Mức giá thực hiện: Cân nhắc giữa mức độ tích cực và thận trọng. Spread hẹp hơn (độ rộng nhỏ hơn giữa các mức giá thực hiện) có nghĩa phí thấp hơn và lợi nhuận tiềm năng nhỏ hơn nhưng rủi ro cũng nhỏ hơn. Spread rộng hơn làm tăng cả lợi nhuận và thua lỗ. Chọn mức giá phù hợp với dự đoán hỗ trợ hoặc kháng cự thực tế.

Thời gian hết hạn: Các quyền chọn dài hạn (30-60 ngày) cho phép giá di chuyển phát triển. Các quyền chọn ngắn hạn (1-2 tuần) mất giá nhanh hơn, giảm chi phí giữ vị thế nhưng hạn chế phản ứng nếu thị trường đi ngược dự đoán ngay lập tức.

Xây dựng kế hoạch giao dịch

Trước khi vào vị thế:

1. Xác định setup: Sử dụng phân tích kỹ thuật, theo xu hướng, hoặc mô hình mean reversion để xác định tài sản và hướng đi phù hợp.

2. Lập bản đồ mức giá: Chọn mức giá phù hợp với hỗ trợ/kháng cự thực tế, không phải số ngẫu nhiên. Dùng các mức tròn, breakout kỹ thuật, hoặc dải biên độ biến động.

3. Quy mô phù hợp: Đảm bảo thua lỗ tối đa của spread không vượt quá một phần hợp lý trong tài khoản giao dịch của bạn. Phí premium (cho spread mua bò) hoặc khoản tín dụng nhận được (cho spread gấu) nên phù hợp với mức chịu đựng rủi ro của bạn.

4. Theo dõi xuyên suốt thời gian: Theo dõi giá trị spread theo thời gian và biến động giá. Quản lý thoát vị thế sớm nếu đạt mục tiêu hoặc tình hình thay đổi—không nhất thiết phải giữ đến hết hạn.

5. Lưu ý trượt giá (slippage): Spread không luôn luôn thanh khoản sâu. Sử dụng lệnh giới hạn phù hợp với điều kiện thị trường thực tế, không phải giá lý thuyết.

Kết luận cuối cùng

Spread mua là một phương án trung gian giữa cược hướng naked và vị thế có bảo vệ. Bạn duy trì khả năng dự đoán hướng đi trong khi giới hạn rủi ro tối đa. Đối với các nhà giao dịch không thoải mái với rủi ro naked call hoặc muốn tối ưu vốn, chiến lược này xứng đáng để nghiên cứu kỹ và thực hành thử trước khi giao dịch thật.

Điều quan trọng là phù hợp dự đoán thị trường của bạn với lựa chọn mức giá thực hiện và tuân thủ kỷ luật trong thực thi. Nếu làm đúng ba yếu tố này, spread mua trở thành công cụ hữu ích giúp bạn điều hướng biến động của crypto mà không phải đánh cược vào rủi ro không giới hạn.