Giao dịch quyền chọn Strangle: Cách kiếm lợi nhuận khi hướng giá không chắc chắn

Khi các nhà phân tích thị trường nhún vai và nói “thị trường có thể đi theo hướng nào cũng được,” hầu hết các nhà giao dịch tiền điện tử đều bỏ qua như một bình luận vô ích. Nhưng các nhà giao dịch quyền chọn có kinh nghiệm biết rõ hơn. Họ có một công cụ dành riêng cho tình huống này: chiến lược quyền chọn strangle. Phương pháp này cho phép họ tận dụng các biến động giá dự kiến mà không cần phải dự đoán chính xác hướng đi của nó.

Cách hoạt động thực sự của Chiến lược quyền chọn Strangle

Một quyền chọn strangle liên quan đến việc mua (hoặc bán) đồng thời cả quyền chọn call và put trên cùng một tài sản cơ sở với ngày hết hạn giống nhau nhưng các mức giá thực hiện khác nhau. Vì cả call và put đều tham gia, các nhà giao dịch sẽ có lợi nhuận bất cứ khi nào tiền điện tử trải qua một biến động giá đáng kể — bất kể là tăng hay giảm.

Điểm đặc biệt của thiết lập này nằm ở tính linh hoạt của nó: nếu bạn nhận thức được rằng sự biến động sắp xảy ra nhưng thực sự không chắc chắn về hướng đi, bạn có thể mở một vị thế thắng trong cả hai kịch bản.

Tại sao sự biến động lại quan trọng hơn bạn nghĩ

Dưới đây là điểm mấu chốt: quyền chọn strangle về cơ bản là các chiến lược dựa trên sự biến động, không phải dựa trên hướng đi. Chúng chỉ tạo ra lợi nhuận trong các giai đoạn có implied volatility (IV) cao. Hãy xem IV như kỳ vọng của thị trường về sự biến động giá trong tương lai. Thông thường, IV sẽ tăng đột biến ngay trước các sự kiện lớn — dù đó là nâng cấp mạng lưới, quyết định pháp lý, hay tin tức kinh tế vĩ mô quan trọng.

Sự phụ thuộc vào sự biến động này vừa là điểm mạnh lớn nhất của chiến lược, vừa là hạn chế lớn nhất. Các nhà giao dịch sử dụng strangles phải phát triển kỹ năng tốt trong việc xác định thời điểm vào lệnh dựa trên các yếu tố dự kiến, chứ không chỉ chọn mục tiêu giá.

Cơ chế thực thi: Mua dài hạn vs. Bán ngắn hạn

Long Strangle: Mua vào sự biến động

Thực hiện bằng cách mua cả quyền chọn call (vượt quá giá hiện tại) và quyền chọn put (dưới mức giá hiện tại). Lỗ tối đa bị giới hạn ở phí bảo hiểm đã trả, nhưng lợi nhuận tiềm năng về lý thuyết là không giới hạn nếu tài sản có biến động đủ lớn.

Ví dụ thực tế: Giả sử BTC giao dịch ở mức $34,000. Nếu bạn dự đoán một sự kiện lớn có thể gây ra biến động 10% theo cả hai hướng, bạn có thể mua quyền chọn $37,000 call và $30,000 put hết hạn trong 24 ngày với tổng phí khoảng $1,320. Điểm hòa vốn nằm tại $35,320 (call) và $28,680 (put). Bạn có lợi nhuận nếu giá phá vỡ ngoài các giới hạn này trước khi hết hạn.

Short Strangle: Bán ra sự biến động

Điều này đảo ngược vị thế: bạn bán cả quyền chọn call và put Out-of-the-Money (OTM), thu phí bảo hiểm ngay lập tức. Lợi nhuận tối đa bằng phí bảo hiểm nhận được, nhưng thua lỗ có thể không giới hạn nếu tài sản vi phạm các mức giá thực hiện của bạn đáng kể.

Sử dụng ví dụ BTC như trên: nếu bạn tin rằng giá sẽ duy trì trong phạm vi nhất định cho đến cuối tháng 11, bán quyền chọn $37,000 call và $30,000 put mang lại khoản thu $1,320. Bạn thắng nếu BTC giữ trong phạm vi này, nhưng đối mặt với thua lỗ lớn nếu giá biến động mạnh theo bất kỳ hướng nào.

Đánh giá rủi ro so với cơ hội

Ưu điểm

Quyền chọn strangle xuất sắc trong việc duy trì trạng thái trung lập về hướng đi. Bạn không cần phải tin chắc rằng tài sản sẽ tăng hay giảm — chỉ cần tự tin rằng nó sẽ có biến động đáng kể. Điều này loại bỏ rủi ro theo hướng khỏi quyết định của bạn. Ngoài ra, các hợp đồng Out-of-the-Money có phí thấp hơn so với hợp đồng In-the-Money, giúp chiến lược này tiết kiệm vốn hơn so với các chiến lược đa bước khác.

Nhược điểm

Sự phụ thuộc vào các biến động giá lớn tạo ra một rào cản đáng kể. Các hợp đồng Out-of-the-Money cần phải có các biến động lớn để đạt điểm hòa vốn, chưa kể là để sinh lợi nhuận. Thời gian mất giá Theta làm tăng thêm vấn đề này: khi gần đến hạn, phí bảo hiểm sẽ giảm dần bất kể diễn biến giá. Các nhà giao dịch mới thường mất gần như toàn bộ phí bảo hiểm nếu chọn sai mức giá thực hiện hoặc ngày hết hạn. Thêm vào đó, short strangles có thể gây ra thua lỗ không giới hạn — một vấn đề quản lý rủi ro quan trọng đòi hỏi phải phân bổ vị thế và đặt lệnh dừng lỗ một cách cẩn thận.

Strangle so với Straddle: Chọn công cụ phù hợp

Cả hai chiến lược đều phù hợp cho các nhà giao dịch chưa quyết định, nhưng chúng khác nhau rõ ràng. Straddles sử dụng cùng mức giá thực hiện cho call và put (thường ở mức giá tại chỗ), yêu cầu biến động giá nhỏ hơn để có lợi nhuận nhưng phí cao hơn đáng kể. Trong khi đó, strangles dùng các mức giá khác nhau (out-of-the-money), đòi hỏi biến động lớn hơn nhưng ít tốn kém hơn.

Lựa chọn phụ thuộc vào hai yếu tố: mức độ chấp nhận rủi ro và vốn sẵn có của bạn. Hạn chế về vốn? Strangles phù hợp hơn. Muốn thực hiện rủi ro thấp hơn? Straddles có khả năng thắng cao hơn với biến động giá vừa phải.

Kết luận

Các chiến lược dựa trên sự biến động như strangle đã trở nên phổ biến trong giới giao dịch quyền chọn crypto chính xác vì sự biến động là đặc điểm nổi bật của thị trường này. Trước khi áp dụng phương pháp này, hãy đảm bảo bạn hiểu rõ cách hoạt động của implied volatility, có thể xác định các yếu tố thúc đẩy đáng tin cậy, và duy trì kỷ luật trong phân bổ vốn và quy tắc thoát lệnh. Chiến lược quyền chọn strangle phù hợp nhất với các nhà giao dịch sẵn sàng thực hiện công việc phân tích trước.