Ba ba loại tiền điện tử có xu hướng tăng giá thực sự hoàn toàn khác nhau, đây mới là nguyên nhân gốc rễ của vấn đề.

BTC hiện đã sớm nâng cấp thành tài sản vĩ mô. Cấu hình của các tổ chức, dòng chảy ETF, đặc tính lưu trữ giá trị — sự tăng giảm của nó theo sự đồng thuận của thị trường và môi trường vĩ mô, tương đối có thể kiểm soát. ETH đằng sau là toàn bộ hệ sinh thái, hơn 1400 giao thức, 73 tỷ USD tài sản bị khóa, DeFi, NFT — những thứ này đang thực sự phát huy tác dụng, nhu cầu liên tục có nền tảng hỗ trợ.

Nhưng Dogecoin thì khác. Nói trắng ra là Meme coin, không có đổi mới công nghệ, không có ứng dụng thực tế, hoàn toàn dựa vào nhiệt huyết cộng đồng và độ nóng của mạng xã hội để sống. Biến động giá hoàn toàn phụ thuộc vào cảm xúc.

Tại sao nhịp độ tăng giảm không đồng bộ? Nhìn vào ba điểm sẽ rõ. Thứ nhất, động lực tăng giá không cùng một kênh — BTC và ETH được thúc đẩy bởi các tổ chức và sự phát triển của hệ sinh thái, tăng đều đặn, giữ vững được; Dogecoin hoàn toàn dựa vào xung lực cảm xúc, ví dụ như Elon Musk đột nhiên phát biểu, các sự kiện nóng thu hút sự chú ý, nhưng sức đẩy này thoáng qua. Thường gặp là BTC đạt đỉnh mới rồi, Dogecoin chỉ tăng nhẹ theo, thậm chí còn trong trạng thái đi ngang. Thứ hai là khả năng chống giảm giá. Khi thị trường điều chỉnh, dòng vốn của các tổ chức có tác dụng giữ giá ở BTC và ETH, mức giảm hạn chế; Dogecoin không có nền tảng làm hàng rào, các cá mập lớn sớm nhìn thấy cơ hội là bán tháo, nhà đầu tư nhỏ lẻ theo đuổi theo tâm lý hoảng loạn bán tháo, thường giảm giá vượt xa các đồng tiền chính thống. Thứ ba là logic luân chuyển vốn — dòng tiền kiếm lời nhanh trong thị trường bò sẽ chảy từ BTC, ETH sang Dogecoin để kiếm lợi ngắn hạn, nhưng khi thị trường bắt đầu dao động, phần vốn này lập tức chảy trở lại các đồng tiền chính hoặc stablecoin, khiến Dogecoin trở thành "tăng chậm, giảm nhanh" theo số phận.

Còn một biến số quan trọng nữa: ảnh hưởng của Elon Musk đang suy giảm. Trước đây, giá Dogecoin gần như gắn liền với ông ấy, nhưng những năm gần đây hiệu quả rõ rệt giảm sút. Ngay cả Tesla từng chấp nhận thanh toán bằng Dogecoin trong thời gian ngắn, nền tảng X cũng đã thay đổi biểu tượng liên quan, mức phản ứng lại chỉ hơn 30%, không còn quá phấn khích như trước nữa. Điều này cho thấy gì? Chứng tỏ dựa vào sự bảo trợ của một người đơn thuần đã không thể giữ giá nữa.