还在K线图上重复描绘「减半后1.5年见顶」的曲线吗？可能该换个角度看了。

根据多家机构的最新研究，传统的四年周期叙事正在被市场边缘化。当前比特币的牛市表现与历史周期有明显差异——这一轮上涨已经持续超过3年，但同比涨幅最高仅约240%，远不如以往周期那样狂暴（通常会达到1000%以上）。

关于后续走势，市场观点出现分化。一些分析人士认为比特币可能已在12.5万美元附近完成当前周期，2026年会进入调整期。但另一方面，机构资本则在为截然不同的剧本做准备——预期比特币在2026年上半年有望突破前期高点，开启由机构主导的新阶段。

这看似矛盾，实则反映的是市场结构的根本性变化。

**机构化进程已经悄悄改变了游戏规则**

全球加密ETP累计净流入约870亿美元，但这还仅仅是开始。当前美国受托财富中配置加密资产的比例不足0.5%。一旦这个比例逐步上升到1%、2%，你会看到比特币在没有散户疯狂参与的背景下持续走高——这不是狂欢，而是机构化配置的静默上升。

关键变化已经刻在链上数据中。机构资金的进入改变了市场流动性的分布，也重塑了价格发现机制。散户视角与机构视角的分化，标志着加密市场正在从纯投机阶段向资产配置阶段过渡。