Những gì vị trí tiền mặt $400 tỷ USD của Buffett tiết lộ về rủi ro thị trường

Thị trường đầu tư đang chứng kiến một sự chuyển dịch bất thường trong chiến lược của Warren Buffett, mang lại những tác động đáng kể cho các nhà quản lý danh mục đầu tư. Berkshire Hathaway đã tích lũy một lượng tiền mặt và dự trữ Kho bạc chưa từng có, khoảng $400 tỷ đô la—một sự thay đổi đáng kể so với chỉ $100 tỷ đô la vào đầu năm 2023. Sự tập trung của các tài sản thanh khoản này đặt ra những câu hỏi quan trọng về điều kiện thị trường hiện tại và liệu các nhà đầu tư có nên điều chỉnh lại mức độ rủi ro của chính mình hay không.

Tín Hiệu Đằng Sau Kho Dự Trữ Tiền Mặt Kỷ Lục

Hiểu quyết định phân bổ vốn của Buffett đòi hỏi phải xem xét các yếu tố cơ bản thúc đẩy sự chuyển hướng này. Tính đến quý 3 năm 2025, Berkshire duy trì khoảng $305 tỷ đô la trong các trái phiếu Kho bạc Mỹ ngắn hạn với lợi suất chỉ 3.6% mỗi năm. Việc chọn gửi vốn vào các công cụ không rủi ro thay vì cổ phiếu gửi đi một thông điệp rõ ràng: lợi nhuận thị trường chứng khoán truyền thống ở mức định giá hiện tại có thể không đủ để bù đắp rủi ro.

Hãy xem xét bối cảnh rộng hơn. Mặc dù báo cáo lợi nhuận hoạt động tăng 34% trong quý trước, Berkshire đã từ chối mua lại cổ phần của chính mình trong năm quý liên tiếp—điều này rất bất thường đối với một công ty vốn nổi tiếng về sự tích cực trong việc phân bổ vốn. Danh mục đầu tư cũng đã giảm đáng kể, đặc biệt là các khoản nắm giữ lớn. Vị trí của Berkshire trong Apple, từng được định giá khoảng $200 tỷ đô la, đã được cắt giảm còn khoảng $60 tỷ đô la.

Nguyên tắc giá trị của Buffett vẫn là kim chỉ nam. Các cổ phiếu công nghệ trong “Bảy vĩ đại” có hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng vượt quá 30 lần, trong khi chỉ số S&P 500 rộng lớn hơn đang gần đỉnh của các mức định giá lịch sử. Các cơ hội truyền thống—các công ty giao dịch dưới giá trị nội tại—ngày càng trở nên khan hiếm. Thay vì giảm tiêu chuẩn đầu tư, Buffett vẫn giữ lại lượng tiền dự trữ để triển khai khi điều kiện thị trường thay đổi.

Tại Sao Điều Này Quan Trọng Đối Với Danh Mục Của Bạn

Bài học này vượt ra ngoài báo cáo hàng năm của Berkshire. Trong khi các nhà đầu tư cá nhân hoạt động theo các khung thời gian khác nhau so với một tập đoàn lớn 95 tuổi, vị trí của Buffett cung cấp những hướng dẫn có thể hành động để xây dựng danh mục.

Thứ nhất, kiểm tra rủi ro tập trung. Nếu các vị trí trong công nghệ, trí tuệ nhân tạo hoặc các lĩnh vực có xu hướng tăng mạnh chiếm tỷ trọng quá lớn trong danh mục của bạn, hãy xem xét chốt lời khi thị trường còn mạnh. Nhiều lĩnh vực đang giao dịch ở mức hơn 30 lần lợi nhuận dự phóng có thể gặp phải áp lực giảm nếu tâm lý thị trường thay đổi.

Thứ hai, cân đối lại để tăng khả năng chống chịu. Các công ty chất lượng cao, có khả năng trả cổ tức ổn định, các ngành phòng thủ như chăm sóc sức khỏe và tiện ích, cùng các trái phiếu có kỳ hạn ngắn hơn hiện nay là những lựa chọn hấp dẫn. Lợi suất Kho bạc hiện khoảng 3.5-4% mang lại giá trị thực sự với rủi ro gốc tối thiểu—một đề xuất hấp dẫn so với cổ phiếu đang được định giá quá cao.

Thứ ba, áp dụng cách tiếp cận thận trọng. Bán toàn bộ vị trí phản ánh tâm lý hoảng loạn hơn là quản lý rủi ro tinh vi. Thay vào đó, hãy thực hiện chiến lược giảm dần theo từng giai đoạn, chuyển đổi lợi nhuận thành tiền mặt hoặc các cơ hội định giá dựa trên giá trị, phù hợp với các khung định giá kỷ luật.

Môi trường đầu tư mà Buffett đang phản ứng—những hệ số định giá cao, các cơ hội bị thu hẹp, và rủi ro hệ thống gia tăng—nên thúc đẩy mọi nhà đầu tư xem xét lại cách xây dựng và định vị danh mục của mình.