Các tín hiệu thị trường lao động đang báo động đỏ: Sắp tới suy thoái?

Thị trường việc làm của Mỹ đang gửi đi những tín hiệu ngày càng đáng lo ngại. Theo phân tích gần đây của nhà kinh tế Henrik Zeberg, số liệu việc làm cho thấy một bức tranh ảm đạm hơn nhiều so với các con số tiêu đề đề xuất—đặt ra những câu hỏi quan trọng về việc liệu một cuộc suy thoái có đến sớm hơn dự kiến của thị trường hay không.

Các Con Số Kể Một Câu Chuyện Lo Ngại

Mức độ nghiêm trọng trở nên rõ ràng khi xem xét các điều chỉnh thực tế về việc làm. Tháng 10 năm 2025, số liệu bảng lương đã được điều chỉnh giảm từ mức mất 105,000 việc làm được báo cáo xuống còn giảm rõ rệt 173,000. Tháng 11 cũng theo sau với việc tạo việc làm được điều chỉnh chỉ còn 56,000, thấp hơn nhiều so với dự kiến ban đầu. Những điều chỉnh giảm liên tiếp này phơi bày một thị trường lao động mất đà nhanh hơn so với báo cáo.

Báo cáo việc làm tháng 12, mặc dù tránh được một cuộc co lại rõ rệt với khoảng 50,000 việc làm được bổ sung, cũng vẽ nên một bức tranh đáng lo ngại không kém. Nó nằm trong số các số liệu tháng 12 yếu nhất ngoài các giai đoạn suy thoái trong nhiều thập kỷ. Khi so sánh với sự suy giảm của tháng 10 và 11, xu hướng trở nên không thể phủ nhận: đà tuyển dụng đang sụp đổ.

Chỉ Số Suy Thoái Trong Lịch Sử

Điều làm cho cảnh báo của Zeberg đặc biệt quan trọng là ông tập trung vào một chỉ số đáng tin cậy trong lịch sử: trung bình di chuyển 12 tháng của việc tạo việc làm. Chỉ số mượt này đã thể hiện khả năng dự đoán đáng kể, giảm xuống dưới các ngưỡng nhất định vào đầu mỗi cuộc suy thoái của Mỹ kể từ những năm 1970.

Điều quan trọng là trung bình di chuyển này đã vượt qua các mức cảnh báo suy thoái đó. Đây là một cột mốc quan trọng—mặc dù lực lượng lao động ngày nay lớn hơn đáng kể so với các chu kỳ kinh tế trước đó, sự yếu kém tỷ lệ trong việc tạo việc làm đã đạt đến vùng cảnh báo suy thoái.

Tiếp Theo Là Gì?

Zeberg đã duy trì thái độ thận trọng về nền kinh tế trong nhiều tháng, công khai cảnh báo về khả năng xảy ra một cuộc sụp đổ thị trường lịch sử. Đánh giá hiện tại của ông phù hợp với sự hoài nghi dài hạn này. Đặc biệt, ông gợi ý rằng trước khi các đợt giảm mạnh như vậy xảy ra, một số lĩnh vực bao gồm cổ phiếu và tài sản kỹ thuật số có thể ban đầu đạt mức cao mới—thêm phần phức tạp cho các động thái thị trường trong ngắn hạn.

Câu hỏi đặt ra là liệu suy thoái có thực sự đến hay không đã chuyển từ mối quan tâm lý thuyết sang xác suất dựa trên dữ liệu. Nếu thị trường lao động tiếp tục theo đà hiện tại, các nhà hoạch định chính sách và nhà đầu tư có thể sớm đối mặt với việc xác nhận những gì các số liệu việc làm này đã báo hiệu.