Ngân hàng Trung ương Châu Âu ngụ ý tạm dừng cắt giảm lãi suất, đồng euro ổn định trên mức 1.1700 so với đô la Mỹ

Euro trong phiên giao dịch sáng sớm châu Á đã thể hiện sự ổn định, tỷ giá EUR/USD duy trì quanh mức 1.1710, phản ánh thái độ lạc quan của nhà đầu tư về triển vọng kinh tế Liên minh Châu Âu. Lập trường chính sách gần đây của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã hỗ trợ cho sự ổn định này — Ủy ban quản lý chọn giữ nguyên lãi suất, đồng thời gửi đi tín hiệu tích cực về khả năng chống chịu của nền kinh tế khu vực đồng euro.

Chuyển hướng chính sách của Ngân hàng Trung ương Châu Âu

Kể từ tháng 6, Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã giữ lãi suất chuẩn ở mức 2.0%. Cuộc họp tuần trước cho thấy chu kỳ cắt giảm lãi suất có thể sắp kết thúc, khi các nhà hoạch định chính sách nâng dự báo tăng trưởng kinh tế và lạm phát. Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu, bà Christine Lagarde, đã đề cập đến sự không chắc chắn nghiêm trọng và tránh đưa ra hướng dẫn cụ thể về chính sách trong tương lai. Ngôn ngữ thận trọng này khiến các nhà giao dịch suy đoán rằng, ít nhất cho đến tháng 6 năm sau, lãi suất có thể duy trì ở mức hiện tại.

Tín hiệu tạm dừng chính sách này đã hỗ trợ đồng euro. Khi thị trường cho rằng chu kỳ nới lỏng thêm đã kết thúc, các đồng tiền liên quan thường được hưởng lợi. Sự kiên cường của đồng euro so với đô la phần nào phản ánh sự chuyển đổi kỳ vọng này.

Tín hiệu phân hóa của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed)

Ở phía bên kia Đại Tây Dương, tình hình lại phức tạp hơn. Trong tháng 12, Fed đã cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, đặt mục tiêu lãi suất liên bang trong khoảng 3.50%-3.75%. Chủ tịch Fed, ông Jerome Powell, ám chỉ khả năng không còn tăng lãi suất nữa trong thời gian tới, khi tổ chức này đang trong trạng thái “đợi xem” để đánh giá các dữ liệu kinh tế sắp tới.

Tuy nhiên, kỳ vọng của thị trường có sự lệch pha rõ rệt so với hướng dẫn chính thức của Fed. Bản đồ điểm (dot plot) của Fed cho thấy có thể chỉ cần một lần cắt giảm nữa vào năm 2026, nhưng các nhà giao dịch định giá kỳ vọng bằng công cụ CME FedWatch lại mang tính tích cực hơn — gợi ý rằng có thể sẽ có hai hoặc nhiều hơn các đợt cắt giảm trong năm tới. Sự khác biệt này có thể khiến đồng đô la yếu đi, từ đó có lợi cho các cặp tiền chính.

Triển vọng tỷ giá và tâm lý thị trường

Trong tuần này, khối lượng giao dịch dự kiến sẽ duy trì ở mức nhẹ nhàng, khi các nhà tham gia thị trường chốt lời trước kỳ nghỉ dài. Môi trường này có thể hỗ trợ EUR/USD duy trì ổn định trên vùng cao.

Các cặp tiền chéo như euro-đô Úc (EUR/AUD) cũng sẽ biến động theo sự thay đổi trong chính sách của ECB và dòng tiền đô la Mỹ. Khi ECB dần kết thúc chu kỳ cắt giảm lãi suất và Fed vẫn có thể tiếp tục nới lỏng, sức hấp dẫn của các tài sản châu Âu sẽ tăng lên.

Các yếu tố cơ bản thúc đẩy đồng euro

Euro là đồng tiền chính thức của 20 quốc gia thành viên Liên minh Châu Âu, đã trở thành đồng tiền giao dịch lớn thứ hai toàn cầu, sau đô la Mỹ. Năm 2022, euro chiếm 31% tổng khối lượng giao dịch ngoại hối toàn cầu, với trung bình hàng ngày vượt quá 2.2 nghìn tỷ USD. EUR/USD là cặp tiền hoạt động sôi động nhất, chiếm khoảng 30% tổng giao dịch toàn cầu, tiếp theo là EUR/JPY (4%), EUR/GBP (3%) và EUR/AUD (2%).

Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), với trụ sở tại Frankfurt, Đức, là ngân hàng trung ương của khu vực đồng euro, chịu trách nhiệm thiết lập lãi suất và quản lý chính sách tiền tệ. Sứ mệnh cốt lõi của họ là duy trì ổn định giá cả — thông qua kiểm soát lạm phát hoặc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Lãi suất là công cụ chính để đạt được mục tiêu này. Lãi suất cao hơn — hoặc kỳ vọng về lãi suất cao hơn — thường có lợi cho đồng euro, ngược lại.

Các chỉ số kinh tế chính và ảnh hưởng chính sách

Ủy ban Chính sách của ECB họp 8 lần mỗi năm, gồm các thống đốc ngân hàng trung ương các quốc gia khu vực euro và sáu thành viên thường trực (bao gồm Chủ tịch ECB, bà Christine Lagarde), cùng đưa ra quyết định chính sách tiền tệ.

Dữ liệu lạm phát của khu vực euro được đo bằng Chỉ số giá tiêu dùng hài hòa (HICP), là chỉ số kinh tế quan trọng của đồng tiền này. Nếu lạm phát tăng nhanh hơn dự kiến, đặc biệt vượt qua mục tiêu 2% của ECB, ngân hàng trung ương sẽ buộc phải nâng lãi suất để kiểm soát lại. Ngược lại, lãi suất cao hơn thường có lợi cho đồng euro, vì giúp khu vực euro thu hút các nhà đầu tư toàn cầu, những người có thể gửi tiền tại đây.

Dữ liệu kinh tế phản ánh sức khỏe của nền kinh tế và có thể trực tiếp ảnh hưởng đến xu hướng của đồng euro. Tổng sản phẩm quốc nội (GDP), chỉ số quản lý mua hàng (PMI) của ngành sản xuất và dịch vụ, dữ liệu việc làm, khảo sát niềm tin người tiêu dùng đều tác động đến hướng đi của đồng tiền chung này. Kết quả kinh tế khả quan sẽ có lợi cho euro — vừa thu hút dòng vốn đầu tư nước ngoài, vừa có thể thúc đẩy ECB nâng lãi suất, từ đó làm tăng giá trị đồng euro. Ngược lại, dữ liệu yếu thường khiến euro giảm giá.

Bốn nền kinh tế lớn nhất của khu vực euro (Đức, Pháp, Ý và Tây Ban Nha) đặc biệt quan trọng, chiếm khoảng 75% tổng GDP của khu vực.

Thặng dư thương mại là một dữ liệu quan trọng khác của euro, đo lường chênh lệch giữa doanh thu xuất khẩu và chi tiêu nhập khẩu của một quốc gia trong một khoảng thời gian nhất định. Nếu một quốc gia xuất khẩu hàng hóa mạnh, đồng tiền của họ sẽ tăng giá do nhu cầu vượt mức của các nhà mua ngoại quốc. Do đó, thặng dư thương mại tích cực sẽ có lợi cho đồng tiền, còn thặng dư tiêu cực thì ngược lại.