**Chênh lệch Quỹ Bạc Chính Phủ Đạt Mức Cực Độ khi Guotai Ngừng Giao Dịch Để Hạ Nhiệt Cảm Xúc Thị Trường**

Thị trường thứ cấp của các quỹ tập trung vào bạc đã bước vào vùng nguy hiểm. Guotai Silver LOF thông báo tạm ngừng giao dịch bắt đầu từ phiên mở cửa ngày 26 tháng 12, với hoạt động sẽ được nối lại vào 10:30 sáng—một động thái nhằm kiểm soát đà tăng giá quá mức đã tách rời rõ rệt khỏi giá trị tài sản cơ sở.

Quy mô của đợt tăng giá này thật đáng chú ý. Bạc giao ngay tại London đã tăng lên 71.81 USD/ounce vào ngày 24, ghi nhận mức tăng hơn 140% trong năm. Tuy nhiên, giá cổ phiếu của Guotai Silver LOF còn tăng nhanh hơn, mang lại lợi nhuận lên tới 254.9% trong năm. Chênh lệch giá đã mở rộng lên 68.19% khi các nhà đầu tư săn đón lợi nhuận, quỹ đã chạm trần giao dịch hàng ngày trong ba phiên liên tiếp—một dấu hiệu rõ ràng của sự phấn khích đầu cơ hơn là tích lũy giá trị dựa trên cơ sở thực tế.

Nhận thức được sự mất cân đối này, quản lý quỹ đã đưa ra cảnh báo thẳng thắn. Các nhà đầu tư đối mặt với rủi ro giảm mạnh nếu tâm lý đảo chiều. Quỹ cũng đã thắt chặt giới hạn đăng ký Class A xuống còn 500 nhân dân tệ mỗi tài khoản, một biện pháp phòng thủ nhằm thể hiện những lo ngại nội bộ về tính bền vững. Các động thái tương tự đã lan rộng sang các quỹ LOF tập trung vào hàng hóa và tài nguyên, với nhiều quỹ tạm ngừng hoạt động và đưa ra cảnh báo về chênh lệch giá.

Vấn đề cốt lõi: Giao dịch thị trường thứ cấp có thể lệch khỏi giá trị ròng tài sản khi sự hưng phấn của nhà đầu tư bán lẻ vượt quá khả năng định giá hợp lý. Khung thời gian 10:30 sáng để nối lại giao dịch cung cấp một khoảnh khắc để làm mới, nhưng thông điệp chính từ các quản lý quỹ vẫn rõ ràng—việc mở rộng chênh lệch giá ở mức độ này hiếm khi kết thúc một cách suôn sẻ. Các nhà đầu tư thận trọng nên cân nhắc các kịch bản rủi ro giảm cùng với những ước mơ về lợi nhuận.