Tại sao thị trường tiền mã hóa vẫn ảm đạm trong bối cảnh thanh khoản dồi dào? Cơ hội phục hồi vào năm 2026 nằm ở đây

Một hiện tượng có vẻ mâu thuẫn đang diễn ra trên thị trường: tổng cung tiền toàn cầu lập đỉnh lịch sử, các ngân hàng trung ương liên tục hạ lãi suất, các nền kinh tế lớn đồng loạt triển khai chính sách nới lỏng, nhưng thị trường tiền mã hóa lại giảm 21% trong quý IV năm 2025. Vậy chuyện này thực sự là gì? Câu trả lời có thể phức tạp hơn bạn nghĩ.

Thực tế về sự bùng nổ thanh khoản: M2 toàn cầu đã gần chạm 130 nghìn tỷ USD

Theo dữ liệu của Alphractal, đến năm 2026, cung tiền M2 toàn cầu đã đạt gần đỉnh lịch sử 130 nghìn tỷ USD. Con số này có ý nghĩa gì? Nói đơn giản, đó là lượng tiền mặt và tiền tương đương tiền trong hệ thống tài chính toàn cầu đang tăng trưởng nhanh chóng.

Cụ thể:

• Trung Quốc đóng góp lớn nhất: đạt 47,7 nghìn tỷ USD, chiếm 37% tỷ trọng toàn cầu, hoàn toàn là động lực của chu kỳ nới lỏng hiện tại
• Mỹ theo sau: kế hoạch phát hành trái phiếu chính phủ trị giá 400 tỷ USD liên tục bơm thanh khoản vào hệ thống ngân hàng
• Nhưng không phải toàn cầu đều đồng thuận: Nhật Bản, Ấn Độ, Hàn Quốc và các nền kinh tế khác lại đang thu hẹp M2

Sự mở rộng không đều này phản ánh một tín hiệu quan trọng — các nền kinh tế lớn đang cạnh tranh trong việc cung cấp thanh khoản. Khi vốn dễ dàng tiếp cận hơn, nhà đầu tư thường bị thu hút vào các tài sản rủi ro cao hơn, trong đó tiền mã hóa, như một loại tài sản rủi ro điển hình, về lý thuyết sẽ hưởng lợi từ đó.

Tại sao thị trường tiền mã hóa giảm (why is crypto market down): Cải thiện thanh khoản ≠ Thị trường tăng giá

Đây chính là vấn đề. Mặc dù có ba lần hạ lãi suất, phát hành trái phiếu chính phủ, M2 tăng mạnh — tổng giá trị thị trường tiền mã hóa (TOTAL) lại giảm 21% trong quý này, thấp hơn nhiều so với đỉnh cao cuối quý III.

Nguyên nhân gây ra sự lệch pha này chủ yếu gồm:

Tâm lý nhà đầu tư bị trì hoãn

• Các yếu tố tích cực vĩ mô cần thời gian để chuyển hóa thành niềm tin thị trường
• Lợi nhuận thu về cuối năm 2025 và áp lực từ quy định vẫn đang kìm hãm tinh thần mạo hiểm của nhà đầu tư
• Chuyển đổi tâm lý từ thận trọng sang lạc quan không xảy ra trong một ngày một đêm

Cơ chế truyền dẫn thanh khoản không trơn tru

• Tăng M2 không trực tiếp đồng nghĩa dòng tiền chảy vào các tài sản rủi ro
• Tốc độ và hướng tăng trưởng thanh khoản của các nền kinh tế khác nhau rõ ràng khác biệt
• Trong số 47,7 nghìn tỷ USD M2 của Trung Quốc, bao nhiêu trong đó sẽ được chuyển ra nước ngoài để đầu tư vào thị trường tiền mã hóa vẫn còn là ẩn số

Sự hoài nghi hợp lý của thị trường về “tại sao thị trường tiền mã hóa giảm”

• Chỉ dựa vào chính sách nới lỏng là chưa đủ để đảo chiều xu hướng thị trường
• Cần có tín hiệu thực tế về dòng vốn mới đổ vào

Ảnh hưởng toàn cầu của M2 Trung Quốc: Ai đang thúc đẩy chu kỳ nới lỏng này?

Trung Quốc chiếm phần lớn tăng trưởng M2 toàn cầu, điều này phản ánh chính sách tiền tệ tích cực của họ. Khi quốc gia sản xuất lớn nhất và nền kinh tế thứ hai phát hành thanh khoản, các thị trường vốn toàn cầu đều cảm nhận được làn sóng này.

Tuy nhiên, chu kỳ nới lỏng do Trung Quốc dẫn dắt có đặc điểm — khác biệt rõ rệt theo vùng:

Điều này có nghĩa là thanh khoản toàn cầu không đồng bộ, mà theo mô hình “trung tâm mở rộng, vùng xung quanh co lại”. Trong bối cảnh này, thị trường tiền mã hóa đối mặt với một thế giới phân hóa thanh khoản, chứ không phải là nới lỏng toàn diện như tưởng tượng.

Tiềm năng phục hồi năm 2026: Liệu thanh khoản có thể thúc đẩy giá trị tài sản mã hóa tăng?

Dù hiện tại có phần thất vọng, về mặt vĩ mô, năm 2026 vẫn có thể chứng kiến một đợt phục hồi mạnh mẽ, với các lý do sau:

1. Nền tảng thanh khoản vẫn mở rộng

• Mức tăng M2 toàn cầu lập đỉnh lịch sử là tín hiệu tăng giá mạnh
• Chu kỳ hạ lãi suất của các ngân hàng trung ương mới bắt đầu (kết thúc năm 2025, liên tiếp 3 lần hạ lãi suất)
• Hiệu ứng toàn diện của chính sách nới lỏng này cần 2-3 quý để phát huy đầy đủ

2. Không gian phục hồi của tâm lý rủi ro

• Giá trị thị trường tiền mã hóa hiện thấp hơn nhiều so với đỉnh quý III
• Khi tâm lý thận trọng giảm bớt, khả năng phục hồi có thể đạt 20-30%

3. Tái phân bổ dòng vốn

• Trong môi trường lãi suất bằng 0 hoặc thấp, lợi suất tiền mặt giảm
• Các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân đều đối mặt với áp lực “tìm kiếm lợi nhuận”
• Tiền mã hóa sẽ thu hút sự chú ý trở lại trong quá trình này

Các chỉ số cốt lõi nhà đầu tư cần theo dõi

Khi bước vào năm 2026, các chỉ số sau sẽ quyết định liệu thị trường tiền mã hóa có thực sự đón nhận đợt phục hồi hay không:

• Tốc độ tăng trưởng M2 toàn cầu: Tiếp tục tăng hay bắt đầu chậm lại
• Sự khác biệt về thanh khoản theo vùng: Dòng vốn của Trung Quốc có thể sẽ chảy ra quốc tế để đầu tư vào tài sản số không
• Chỉ số tâm lý rủi ro của nhà đầu tư: Từ chỉ số sợ hãi (VIX) đến tỷ lệ lạc quan/bi quan của thị trường tiền mã hóa
• Dự báo chính sách: Năm 2026 có còn chính sách nới lỏng mới nào nữa không

Kết luận: Chờ đợi sức mạnh thực sự của chu kỳ nới lỏng

Tóm lại, năm 2026, thị trường tiền mã hóa đối mặt với một môi trường thanh khoản dồi dào nhưng tâm lý yếu ớt. Câu hỏi về tại sao thị trường tiền mã hóa giảm không nằm ở các yếu tố vĩ mô, mà ở tâm lý thị trường và sự trì hoãn trong truyền dẫn thanh khoản.

Tổng cung M2 toàn cầu tăng vọt, 47,7 nghìn tỷ USD của Trung Quốc, phát hành trái phiếu của Mỹ — tất cả đều đang chuẩn bị cho các tài sản rủi ro. Nhưng đợt phục hồi thực sự còn phải chờ đợi tâm lý nhà đầu tư được cải thiện và dòng vốn xuyên biên giới chảy trở lại.

Khi thời điểm đó đến, những nhà đầu tư đã mua ở đáy có thể sẽ gặt hái lợi nhuận đáng kể. Vấn đề không phải là thiếu thanh khoản, mà là — thời điểm vẫn chưa thực sự đến.