## Các vụ thanh lý cá voi Bitcoin gia tăng: Một $9 tỷ đô la rút lui báo hiệu sự chuyển biến lớn của thị trường

Thị trường tiền điện tử đã chứng kiến một khoảnh khắc quan trọng vào năm 2025 khi những người nắm giữ Bitcoin lâu dài cuối cùng đã quyết định chuyển đổi tài sản của họ thành lợi nhuận. Theo phân tích blockchain, các nhà nắm giữ BTC lớn bắt đầu bán ra các vị trí đáng kể trong suốt cả năm, trong đó có những nhà đầu tư đã tích lũy coin trong hơn một thập kỷ. Giao dịch nổi bật nhất là việc thanh lý 80.000 BTC của một người tham gia từ thời Satoshi, người đã giữ vị trí này trong 14 năm—một động thái trị giá khoảng $9 tỷ đô la khi thực hiện vào tháng 7.

Nhà phân tích CryptoQuant J.A. Maartun mô tả hiện tượng này là "sự phân phối lại lớn," mô tả một sự chuyển đổi cấu trúc nơi Bitcoin tích lũy bởi các nhà nắm giữ dài hạn được chuyển giao một cách có hệ thống sang quyền sở hữu mới qua nhiều đợt. Nhà phân tích lưu ý rằng năm 2025 đã tạo ra "khối lượng chuyển coin chưa từng có" trên blockchain, cơ bản định hình lại bức tranh phân phối của đồng tiền số hàng đầu thế giới.

### Kích hoạt: Khi BTC cuối cùng chạm mốc sáu chữ số

Chất xúc tác cho hoạt động của cá voi này xuất hiện khi Bitcoin vượt qua ngưỡng tâm lý $100.000 vào tháng 12 năm 2024. Sau hơn một thập kỷ tích lũy kiên nhẫn—dù qua khai thác sớm hay tham gia thị trường ban đầu—những nhà nắm giữ này đã nắm bắt cơ hội để thực hiện lợi nhuận đáng kể. Thời điểm này trở nên cực kỳ quan trọng, vì các mô hình lịch sử cho thấy các vụ thanh lý cá voi thường tăng tốc trong đỉnh của thị trường tăng giá.

Việc bán ra diễn ra theo các giai đoạn rõ rệt trong suốt năm 2025. Đợt đầu tiên diễn ra vào cuối năm và đầu năm 2025, tiếp theo là đợt tăng thứ hai vào tháng 7 và đợt thứ ba vào tháng 11. Đáng chú ý, hai giai đoạn thanh lý đầu tiên trùng với nhu cầu mạnh mẽ từ ETF, tạo điều kiện thị trường nơi các nhà đầu tư tổ chức hấp thụ nguồn cung của cá voi, duy trì cân bằng giá và thậm chí tạo áp lực tăng giá.

### Ngoài lợi nhuận: Yếu tố Quỹ tài sản số

Trong khi tận dụng đà tăng giá của Bitcoin là một trong những động lực, các nhà quan sát blockchain còn nhận thấy một yếu tố thứ cấp: sự tăng trưởng bùng nổ của các quỹ tài sản số doanh nghiệp. Dựa trên tiền lệ từ các nhà tiên phong như Strategy, nhiều công ty bắt đầu tích lũy Bitcoin như một biện pháp phòng hộ danh mục chống lạm phát và giảm giá tiền tệ. Một số cá voi được cho là đã góp phần vào các quỹ này, cho thấy rằng việc phân bổ lại tài sản chứ không chỉ đơn thuần là thanh lý đã thúc đẩy một số chuyển giao.

### Sự hấp thụ của các tổ chức: Một vụ bán hàng trị giá $9 tỷ đô la trôi qua mà không bị chú ý

Vào tháng 7 năm 2025, việc di chuyển 80.000 BTC của một địa chỉ cá voi lâu năm đã tạo ra những đồn đoán ngay lập tức trên Twitter về crypto. Công ty crypto tổ chức Galaxy Digital sau đó tiết lộ đã thực hiện giao dịch này thay mặt cho một nhà đầu tư từ thời Satoshi không tên, thực hiện điều mà Galaxy mô tả là "một trong những giao dịch Bitcoin có giá trị lớn nhất trong lịch sử crypto." Thời điểm này, người bán gần mức giá $108.000, tạo ra khoảng $9 tỷ đô la giá trị thực hiện.

CEO của Galaxy Digital, Mike Novogratz, giải thích tại sao lượng cung lớn này không làm giá giảm mạnh: các chương trình quỹ tài sản số của tổ chức và các công ty như Strategy đã nhanh chóng hấp thụ coin thanh lý ngay khi chúng vào thị trường. Cơ chế hấp thụ này cho thấy hệ sinh thái Bitcoin hiện đại—với sự tham gia của ETF và nhu cầu từ các quỹ doanh nghiệp—hoạt động như một bộ giảm chấn cho các sự kiện cung lớn.

### Thay đổi động thái thị trường: Áp lực giá xuất hiện dù có sự hỗ trợ của tổ chức

Ban đầu, Bitcoin duy trì ổn định qua các đợt thanh lý cá voi, nhưng hành động giá gần đây cho thấy một câu chuyện khác. Sau khi đạt mức $126.000 vào đầu tháng 10 năm 2025, BTC đã giảm đáng kể, giao dịch quanh mức $95.32K tính đến giữa tháng 1 năm 2026—tương đương giảm 24% so với đỉnh. Khối lượng giao dịch 24 giờ đạt 1,23 tỷ đô la với mức thay đổi hàng ngày âm 2,21%, phản ánh đà giảm chậm lại.

### Câu hỏi về chu kỳ: Phân tích truyền thống còn phù hợp không?

Lịch sử cho thấy, các vụ thanh lý cá voi tại đỉnh chu kỳ thường báo hiệu điều kiện thị trường giảm giá sắp tới. Ki Young Ju, CEO của CryptoQuant, đã thách thức quan điểm truyền thống này trong phân tích gần đây, lưu ý rằng lý thuyết chu kỳ bốn năm truyền thống có thể không còn chính xác trong dự đoán quỹ đạo của Bitcoin nữa. Ông nhấn mạnh rằng các động lực chốt lời đã phát triển từ "cá voi sang bán lẻ," với các hạ tầng mới như ETF và quỹ tài sản số đã thay đổi cơ bản cấu trúc thị trường.

"Lý thuyết chu kỳ cũ có thể không còn áp dụng đầy đủ nữa," Ju giải thích, nhấn mạnh rằng các quỹ ETF và tích lũy quỹ doanh nghiệp tạo ra các lớp phức tạp mà các chu kỳ thị trường trước đây không có. Sự tiến hóa cấu trúc này cho thấy năm 2026 có thể mang lại những kết quả khác so với các mô hình lịch sử, có thể giữ áp lực giảm hạn chế mặc dù các vụ bán ra của cá voi vẫn tiếp tục ở mức cao.

Sự phân phối lại năm 2025 không chỉ đơn thuần là chốt lời thông thường—nó báo hiệu một sự định hình lại căn bản về thành phần người nắm giữ Bitcoin, với vốn tổ chức và bảng cân đối kế toán doanh nghiệp thay thế các cá voi cá nhân như những người mua cận biên. Chuyển đổi này có thể mang lại bước ngoặt cho động lực giá dài hạn của Bitcoin và sự ổn định của thị trường.