Khi định giá thị trường đạt đến mức cực đoan lịch sử: Tại sao đợt tăng giá cổ phiếu đắt nhất có thể khác biệt lần này

TheMemefather · 2026-01-15T21:38:52+00:00

Thị trường cổ phiếu Mỹ đang trải qua mức định giá cao, gợi nhớ các bong bóng đầu cơ trong quá khứ, với chỉ số NASDAQ tăng hơn 40% kể từ tháng 4. Sự tăng trưởng này gây lo ngại về khả năng điều chỉnh, mặc dù lợi nhuận tập trung ở các công ty công nghệ siêu lớn có thể cho thấy sự tăng trưởng bền vững hơn. Các nhà đầu tư tranh luận liệu mức định giá hiện tại có phản ánh sự thừa hoặc chỉ là một sự định giá lại hợp lý.

TheMemefather

2026-01-15 21:38:52

Đang tạo bản tóm tắt

Thị trường cổ phiếu Mỹ hiện đang giao dịch ở mức định giá chưa từng thấy kể từ đỉnh của các bong bóng đầu cơ, đánh dấu một khoảnh khắc đáng chú ý trong lịch sử tài chính. Chỉ số NASDAQ Composite đã tăng hơn 40% kể từ đầu tháng Tư, tiếp tục chu kỳ tăng giá kéo dài nhờ vào các tiến bộ trong hạ tầng đám mây và ứng dụng trí tuệ nhân tạo. Sự tăng trưởng này đã đẩy giá trị toàn thị trường lên mức cạnh tranh hoặc vượt qua cả thời kỳ trước cuộc Đại suy thoái năm 1929 và cơn sốt công nghệ năm 1999.

Hiểu rõ về Áp lực Định giá

Khi thị trường đạt đến các hệ số giá trên lợi nhuận (P/E) cao như vậy, các mô hình lịch sử cho thấy cần thận trọng. Các thị trường chứng khoán đắt nhất thường đi trước các giai đoạn điều chỉnh hoặc suy thoái kéo dài. Chỉ số NASDAQ đã giảm trong ba năm liên tiếp sau đỉnh năm 2000, cuối cùng mất 78% giá trị. Cuộc Đại suy thoái cũng theo sau một giai đoạn mở rộng thị trường cực đoan. Câu hỏi ngày nay vẫn còn cấp bách: liệu chúng ta đang xây dựng một đỉnh đầu cơ khác, hay các biến động căn bản trong nền kinh tế mới là lý do để các mức định giá cao này được chứng minh hợp lý?

Yếu tố Tập trung vào Công nghệ

Một điểm khác biệt quan trọng so với các bong bóng trong quá khứ là thành phần của các khoản lợi nhuận. Các định giá đắt nhất hiện nay chủ yếu được thúc đẩy bởi một nhóm các công ty công nghệ lớn—Nvidia, Microsoft, và Apple trong số đó. Những công ty này đã vượt xa các cổ phiếu vốn hóa nhỏ hơn và cổ phiếu giá trị, và sức mạnh của chúng so với chỉ số S&P 500 rộng lớn hơn rõ rệt hơn so với cuối những năm 1990.

Những cổ phiếu gọi là “Bảy kỳ diệu” hiện chiếm tỷ trọng kỷ lục trong các chỉ số chính, làm tăng rủi ro tập trung. Tuy nhiên, khác với nhiều cổ phiếu trong thời kỳ Dot-Com chỉ dựa trên câu chuyện, các công ty này đã thể hiện sự tăng trưởng lợi nhuận theo cấp số nhân. Hiệu suất của Nvidia, ví dụ, dựa trên thành tựu hoạt động thực sự chứ không chỉ dựa vào sự phóng đại đầu cơ, cho thấy phân khúc thị trường chứng khoán đắt nhất có thể có nền tảng bền vững hơn các chu kỳ trước.

Câu hỏi trung tâm

Liệu các mức hiện tại có phản ánh sự quá mức không bền vững hay chỉ là sự định giá hợp lý của một nền kinh tế dựa trên công nghệ vẫn còn tranh cãi giữa các nhà đầu tư.

Xem bản gốc

Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.