ETH Đối mặt với các động thái thị trường phức tạp: Liệu tâm lý tăng giá có thể vượt qua điểm yếu kỹ thuật?

Hành động giá gần đây của Ethereum đã tạo ra một bối cảnh gây nhầm lẫn cho các nhà giao dịch. Hiện đang giao dịch gần mức $3.080, ETH mới đây giảm 1.90% trong vòng 24 giờ, mặc dù bức tranh dài hạn cho thấy mức tăng 11.89% trong 30 ngày. Điều đáng chú ý không phải là chuyển động giá tự nó, mà là sự không khớp giữa những gì biểu đồ gợi ý và hành vi on-chain tiết lộ. Thị trường vẫn còn rất bất định về hướng đi cuối cùng sẽ thắng thế.

Phái sinh kể câu chuyện về vị thế Bán cực đoan

Trước khi xem xét các yếu tố kỹ thuật, thị trường phái sinh cho thấy một câu chuyện hấp dẫn. Trên các sàn perpetual lớn, mức tiếp xúc thanh lý short khoảng 3.38 tỷ đô la, vượt xa mức tiếp xúc long là 1.57 tỷ đô la. Sự chênh lệch 115% về phía short tạo ra một mất cân bằng đáng kể. Hệ quả là, nếu giá đảo chiều tăng, việc thanh lý short bắt buộc sẽ tạo ra động lực mua tự động thông qua cơ chế short squeeze. Điều này không phải lý thuyết—vị thế đông đúc thường kích hoạt các đợt phản ứng mạnh, đặc biệt khi tiếp cận các mức kỹ thuật quan trọng.

Cài đặt kỹ thuật tiết lộ tín hiệu giảm giá ẩn

Trên khung thời gian hàng ngày, Ethereum đang hình thành mô hình đầu vai, một cấu trúc giảm giá cổ điển. Mẫu hình này yêu cầu giá duy trì trên đường cổ để vẫn hợp lệ. Một mức đóng cửa hàng ngày dưới mức đó sẽ báo hiệu sự phá vỡ hoàn chỉnh, với dự đoán khoảng 9% giảm nữa. Ngược lại, việc phá vỡ hoàn toàn mẫu hình này sẽ đòi hỏi mức tăng khoảng 12%.

Điều đáng lo hơn cả chính là sự phân kỳ động lượng đã xuất hiện trước đó. Sự phân kỳ RSI từ đầu tháng 12 đến đầu tháng 1 cho thấy rõ ràng. Trong khoảng thời gian này, Chỉ số Sức mạnh tương đối (RSI) tạo các đỉnh cao hơn trong khi giá cùng lúc tạo các đỉnh thấp hơn—một tín hiệu điển hình của sự yếu đi của xu hướng. Sự phân kỳ này chưa được xác nhận theo chiều hướng tăng, khiến kịch bản giảm vẫn còn khả thi về mặt kỹ thuật.

Dữ liệu on-chain tiết lộ bối cảnh nhà nắm giữ đang thay đổi

Phân tích tập trung cung cấp qua HODL Waves làm rõ nguồn áp lực. Trong khoảng từ 6 đến 9 tháng 1, nhóm nhà nắm giữ từ 1 tuần đến 1 tháng đã giảm mạnh 47% tỷ lệ phần trăm cung, từ 7.44% xuống còn 3.92%. Sự rút lui của các nhà nắm giữ trung hạn này giải thích phần lớn cho sự yếu kém gần đây. Đồng thời, nhóm nhà nắm giữ từ 1 ngày đến 1 tuần đã tăng 65% trong tỷ lệ phần trăm, từ 1.34% lên 2.21%—một nhóm dễ bị ảnh hưởng bởi các biến động giá nhỏ và có khả năng thoát ra nhanh chóng.

Điều đáng lo hơn nữa đối với phe bò là việc tích lũy dài hạn đang mất đà. Chỉ số Thay đổi Vị thế Ròng của Hodler, theo dõi xem các nhà nắm giữ có niềm tin đang mở rộng hay thu hẹp vị thế, đã giảm rõ rệt. Dòng vốn vào đã giảm từ khoảng 179.000 ETH vào ngày 4 tháng 1 xuống còn khoảng 135.500 ETH vào ngày 9 tháng 1—mức giảm 24% trong áp lực mua. Các nhà nắm giữ dài hạn chưa ngừng tích lũy, nhưng niềm tin của họ rõ ràng đã lung lay.

Các mức quan trọng sẽ quyết định bước đi tiếp theo

Vùng hỗ trợ ngay lập tức nằm tại mức $3.050, một mức nhiều lần chạm thực sự quan trọng. Suy giảm thêm sẽ hướng tới mức $2.890, tiếp theo là $2.809—nơi mức đóng cửa hàng ngày sẽ hoàn tất mẫu hình giảm giá và xác nhận dự đoán giảm 9%. Ngược lại, đóng cửa trên mức $3.300 sẽ bắt đầu phá vỡ phần vai phải của mô hình đầu vai. Một đợt tăng hướng tới $3.440 sẽ hoàn toàn vô hiệu hóa toàn bộ mẫu hình đồng thời thanh lý các vị thế short tập trung trong 7 ngày, phù hợp với kịch bản phục hồi 12%.

Ngã rẽ phía trước

Ethereum hiện đang đứng ở một điểm ngoặt. Sự giảm sút trong sức mua của thị trường spot kết hợp với vị thế phái sinh cực đoan. Sự phân kỳ RSI báo hiệu yếu đi về động lượng, nhưng vị thế short đông đúc tạo ra rủi ro tăng tiềm ẩn thông qua cơ chế thanh lý bắt buộc. Các nhà nắm giữ trung hạn đang rút lui trong khi các nhà giao dịch ngắn hạn vẫn hoạt động. Sự kết hợp này cho thấy khả năng giải quyết có thể xảy ra đột ngột theo cả hai hướng. Yếu tố quyết định sẽ không chỉ dựa vào các yếu tố kỹ thuật hay các chỉ số on-chain riêng lẻ—mà chính là hành động giá và ai trong thị trường mất niềm tin trước tiên.