Sự Phán Xét của AI: Tại sao Michael Burry Đang Đặt Cược Toàn Bộ vào Nvidia và Palantir

Người đàn ông từng dự báo cuộc khủng hoảng nhà ở năm 2008 đã trở lại với một dự đoán đáng báo động—và lần này ông đặt cược số tiền lớn vào việc bùng nổ AI sẽ sụp đổ. Michael Burry đã xây dựng sự nghiệp bằng cách phát hiện những điều người khác bỏ lỡ. Cổ phiếu bán khống huyền thoại của ông chống lại thị trường nhà ở không chỉ giúp ông giàu có; nó còn biến ông thành biểu tượng của đầu tư đối lập. Giờ đây, ông đang mang thái độ hoài nghi đó hướng về các cổ phiếu trí tuệ nhân tạo.

Tháng trước, Burry công khai luận điểm mới nhất của mình: Nvidia và Palantir Technologies, hai công ty đã đưa vốn hóa thị trường chung gần $5 nghìn tỷ, đang hướng tới một cuộc sụp đổ. Ông đang ủng hộ niềm tin của mình bằng khoảng $10 triệu đô la trong các quyền chọn bán—một cược có thể tăng lên hơn $1 tỷ đô nếu các cổ phiếu này giảm như ông dự đoán.

Kế hoạch bong bóng

Điều đặc biệt về Burry là: ông không nói AI về cơ bản là xấu. Lập luận của ông mang tính chính xác hơn nhiều. Thị trường đã mất liên lạc với thực tại. Ông so sánh với thời kỳ dot-com, nhưng có một điểm khác biệt—ông gọi đó là “bong bóng truyền dữ liệu,” chứ không phải bong bóng công nghệ. Cơ chế hoạt động tương tự như cược nhà ở đã làm nên tên tuổi của ông: dòng vốn quá mức đổ vào các cổ phiếu thắng, định giá không bền vững, và các phương pháp kế toán che giấu điểm yếu thực sự.

Mối quan tâm của Burry về Nvidia tập trung vào một điểm cụ thể: các khách hàng lớn của công ty (Oracle, Meta, và các công ty khác) đang được hỗ trợ bởi các thỏa thuận tài chính của Nvidia. Theo Burry, điều này giống như cách Enron sử dụng kỹ thuật tài chính để hỗ trợ các nhà cung cấp mua sản phẩm của họ. Nếu các công ty đứng sau các khoản mua này bắt đầu gặp khó khăn, hiệu ứng domino sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến doanh thu của Nvidia. Mục tiêu giá của ông? Nvidia giảm khoảng 37% xuống còn khoảng $110 vào năm 2027 so với mức hiện tại $190 .

Về Palantir, Burry thấy một vấn đề khác: phụ thuộc quá nhiều vào hợp đồng chính phủ và phần thưởng cho các nhà điều hành gây áp lực lên tài chính. Ông dự đoán cổ phiếu của Palantir sẽ giảm từ khoảng $200 xuống còn $50 vào năm 2027. Áp lực cạnh tranh từ IBM cũng là một rủi ro trong quan điểm của ông.

Những người hoài nghi phản công

Không có gì ngạc nhiên, thị trường vẫn chưa chấp nhận—chưa. CEO của Palantir, Alex Karp, đã bác bỏ Burry trên CNBC bằng ngôn ngữ thẳng thừng, trong khi Nvidia phản hồi bằng một tuyên bố chính thức bảo vệ tính chính xác trong kế toán và sức mạnh kinh doanh của mình. Cả hai công ty đều có lý do để phản kháng mạnh mẽ; các biến động cổ phiếu của họ lan tỏa khắp toàn bộ hệ sinh thái AI.

Ngoài ra, thành tích gần đây của Burry cũng cần xem xét. Lời dự đoán “BÁN” của ông vào tháng 1 năm 2023 đã bị theo sau bởi sự sụp đổ của Silicon Valley Bank—nhưng sau đó, chỉ số S&P 500 đã tăng khoảng 70%. Ông thừa nhận sai lầm này. Trên mạng xã hội, các nhà phê bình đùa rằng ông đã dự đoán 20 trong 2 cuộc suy thoái gần nhất. Vấn đề thời điểm là thực tế: đúng về xu hướng nhưng sai về thời gian là một cái chết chậm đối với bất kỳ nhà đầu tư nào.

Michael Green, chiến lược gia trưởng tại Simplify Asset Management, nói thẳng thừng: điểm yếu trong quá khứ của Burry là ông quá sớm. Quá sớm. “Câu hỏi không phải là liệu điều này có kết thúc,” Green nhận xét, “mà là nó diễn ra nhanh như thế nào.”

Chiêu trò bản tin và ảnh hưởng ngày càng tăng

Burry đã đóng quỹ phòng hộ của mình và ra mắt Cassandra Unchained, một bản tin trả phí trên Substack. Với 171,000 người đăng ký trả $379 hàng năm, ông đang biến luận điểm đối lập của mình thành một mô hình trực tiếp đến nhà đầu tư. Để so sánh, đó là mức giá rẻ hơn nhiều so với các bản tin tài chính cao cấp tính phí hơn $1,000 mỗi năm, khiến chiến lược đặt cược và phân tích của ông trở nên dễ tiếp cận hơn bất ngờ.

Những người theo dõi ông—đặc biệt trên diễn đàn Burryology của Reddit—phân tích từng bước đi của ông. Một số xem đó như một cảnh báo của Cassandra hiện đại về ngày tận thế; số khác xem đó là một xu hướng theo đuổi danh vọng quá khứ.

Điều gì xảy ra nếu ông đúng?

Nếu luận điểm của Burry thành hiện thực, các tác động sẽ vượt xa hai cổ phiếu. Tổng giá trị thị trường của Nvidia và Palantir, gần $5 nghìn tỷ, chiếm một phần đáng kể trong lợi nhuận thị trường dựa trên AI. Một đợt điều chỉnh lớn có thể định hình lại cách dòng vốn chảy qua ngành, có thể làm lộ ra các mô hình kinh doanh yếu kém và các câu chuyện tăng trưởng không bền vững.

Thử thách thực sự sẽ đến vào năm 2027. Cho đến lúc đó, hãy dự đoán sẽ còn nhiều biến động, tranh luận sôi nổi, và Michael Burry tiếp tục làm những gì ông làm tốt nhất—khiến mọi người cảm thấy cực kỳ không thoải mái về vị trí của chúng ta trong chu kỳ thị trường.