Hiểu về Tài sản cơ sở: Những điều bạn cần biết trước khi giao dịch phái sinh

Ý nghĩa của tài sản cơ sở trong giao dịch tiền điện tử là gì?

Phái sinh có thể cảm thấy đáng sợ, nhưng về cơ bản chúng rất đơn giản khi bạn nắm bắt được một khái niệm cốt lõi: tài sản cơ sở. Hãy xem tài sản cơ sở như là thứ thực sự đứng sau hợp đồng phái sinh—đó là điểm neo quyết định liệu cược của bạn có thành công hay không.

Phái sinh là hợp đồng tài chính mà giá của nó biến động dựa trên giá trị của một thứ khác. “Thứ khác” đó chính là tài sản cơ sở. Dù là Bitcoin, Ethereum hay chỉ số chứng khoán, mọi hợp đồng phái sinh đều lấy toàn bộ giá trị của nó dựa trên việc theo dõi tham chiếu này. Khi giá trị của tài sản cơ sở thay đổi, giá trị của phái sinh cũng thay đổi—đôi khi rất mạnh mẽ.

Tại sao các nhà giao dịch cần quan tâm đến tài sản cơ sở?

Ý nghĩa của tài sản cơ sở trở nên rõ ràng khi bạn nhận ra đó chính là nền tảng của chiến lược giao dịch của bạn. Nếu bạn đang giao dịch hợp đồng tương lai Bitcoin hoặc quyền chọn Ethereum, bạn không trực tiếp sở hữu BTC hoặc ETH. Thay vào đó, bạn đang đặt cược vào biến động giá của chúng thông qua hợp đồng phái sinh gắn liền với các tài sản cơ sở này.

Đây là lý do tại sao việc hiểu rõ điều kiện để một tài sản đủ tiêu chuẩn làm tài sản cơ sở lại quan trọng. Không phải tất cả các tài sản đều có thể làm nền tảng cho hợp đồng phái sinh. Để phái sinh hoạt động, tài sản cơ sở phải có thể giao dịch, có giá rõ ràng và tồn tại trong thị trường thanh khoản. Chính vì vậy Bitcoin, các loại tiền tệ và chỉ số chứng khoán hoạt động rất tốt làm tài sản cơ sở—nhưng hàng tươi sống hay tài sản cá nhân thì không.

Các quyền chọn hoạt động như thế nào với tài sản cơ sở?

Hợp đồng quyền chọn cho phép bạn có quyền (không bắt buộc phải thực hiện) mua hoặc bán một tài sản cơ sở với mức giá đã định trước trước một ngày cụ thể. Bạn trả phí quyền chọn (premium) để có quyền này.

Giả sử Bitcoin đang giao dịch ở mức 40.000 USD. Bạn lạc quan nhưng lo ngại về khả năng giảm giá mạnh. Bạn có thể mua hợp đồng quyền chọn bán—trả khoảng 500 USD—để bán 10 BTC ở mức 35.000 USD trong vòng ba tháng. Nếu Bitcoin giảm mạnh xuống còn 30.000 USD, bạn thực hiện quyền chọn và bán ở mức 35.000 USD, bảo vệ danh mục của mình. Nếu Bitcoin tăng giá, bạn chỉ cần để quyền chọn hết hạn. Tài sản cơ sở (Bitcoin trong trường hợp này) chính là thứ làm cho toàn bộ chiến lược này khả thi.

Hợp đồng tương lai: phía nghĩa vụ của tài sản cơ sở

Hợp đồng tương lai khác biệt căn bản so với quyền chọn. Khi bạn ký hợp đồng tương lai, bạn đã cam kết. Bạn phải mua hoặc bán tài sản cơ sở theo mức giá đã thỏa thuận vào ngày đã định—không có lựa chọn, chỉ có nghĩa vụ.

Các nông dân đã sử dụng hợp đồng tương lai hàng hóa hàng thế kỷ để cố định giá bán dự kiến cho mùa vụ của họ, phòng tránh rủi ro thị trường giảm giá. Các nhà giao dịch tiền điện tử cũng dùng hợp đồng tương lai Bitcoin và Ethereum theo cách tương tự, loại bỏ sự không chắc chắn về giá bằng cách cam kết các giao dịch trong tương lai dựa trên các tài sản cơ sở mà họ quan tâm.

Các tài sản cơ sở phổ biến trên các thị trường

Cổ phiếu và Chứng khoán
Cổ phiếu doanh nghiệp là một trong những tài sản cơ sở phổ biến nhất, hỗ trợ quyền chọn, hợp đồng tương lai và swap. Giá của chúng minh bạch, thị trường rất thanh khoản.

Trái phiếu
Chính phủ và doanh nghiệp phát hành trái phiếu, các công cụ nợ này là tài sản cơ sở cho quyền chọn trái phiếu, hợp đồng tương lai lãi suất và swap.

Ngoại hối
Các cặp tiền tệ là tài sản cơ sở có thể giao dịch. Trong tài chính phi tập trung, stablecoin như USDC duy trì sự ổn định nhờ được hỗ trợ bởi dự trữ tiền tệ thực—đặt nền tảng tham chiếu cho các loại tiền tệ quốc gia.

Tiền điện tử
Cuộc cách mạng tiền điện tử đã mở rộng đáng kể danh mục tài sản cơ sở. Bitcoin, Ethereum, Solana và hàng nghìn altcoin hiện là nền tảng cho quyền chọn, hợp đồng tương lai và hợp đồng vĩnh viễn. Tính chất hoạt động 24/7 của thị trường crypto khiến giao dịch phái sinh không bao giờ ngừng nghỉ.

Chỉ số thị trường
Chỉ số tổng hợp nhiều chứng khoán cho phép nhà giao dịch đặt cược vào xu hướng chung của thị trường. Nếu S&P 500 hoặc một chỉ số crypto tăng, các phái sinh theo dõi chúng cũng tăng theo.

Tài sản thực dưới dạng NFT
Công nghệ blockchain đã tạo ra một chân trời mới: token hóa các tài sản vật lý. Một NFT đại diện cho tranh vẽ hoặc bất động sản trở thành tài sản cơ sở có thể giao dịch, giúp xác định giá trị cho các tài sản trước đây không thanh khoản.

Quỹ ETF
Các quỹ ETF—quỹ giao dịch công khai theo dõi nhiều loại tài sản—cũng trở thành tài sản cơ sở cho hợp đồng quyền chọn và hợp đồng tương lai, tạo ra một lớp phái sinh nữa.

Ý nghĩa của tài sản cơ sở trong quản lý rủi ro

Phòng ngừa rủi ro (hedging) có lẽ là mục đích quan trọng nhất của các phái sinh liên kết với tài sản cơ sở. Nếu bạn sở hữu Bitcoin nhưng lo ngại về một đợt điều chỉnh ngắn hạn, mua quyền chọn bán BTC (tài sản cơ sở) sẽ bù đắp cho các khoản lỗ tiềm năng. Giá trị của phái sinh biến động ngược lại với các vị thế nắm giữ thực, tạo ra cơ chế bảo hiểm tự nhiên.

Các nhà giao dịch chuyên nghiệp liên tục phân tích biến động giá của tài sản cơ sở để dự đoán hành vi của phái sinh. Hiểu rõ mối quan hệ tương quan giữa tài sản cơ sở và các phái sinh là điều thiết yếu cho các chiến lược giao dịch tinh vi.

Những thứ không thể hoạt động như tài sản cơ sở?

Chỉ vì một thứ có giá trị không có nghĩa nó có thể trở thành tài sản cơ sở. Một số loại tài sản không đáp ứng tiêu chuẩn:

Tài sản cá nhân
Các vật phẩm như tác phẩm nghệ thuật, đồ cổ hoặc đồ sưu tầm thiếu cơ chế định giá tiêu chuẩn và hạ tầng giao dịch hiệu quả. Không có thị trường thanh khoản, không có cơ chế xác định giá đáng tin cậy.

Hàng hóa dễ hỏng
Các sản phẩm tươi sống, thực phẩm và bất cứ thứ gì có thời hạn sử dụng ngắn gây ra rắc rối về lưu trữ và logistics. Mặc dù hợp đồng tương lai nông nghiệp tồn tại, nhưng chúng là các công cụ đặc thù.

Tài sản vô hình
Bằng sáng chế, thương hiệu và giá trị thương hiệu khó định giá khách quan và giao dịch hiệu quả. Những thứ này chống lại tiêu chuẩn hóa và thị trường thanh khoản.

Hợp đồng vĩnh viễn: chân trời mới trong phái sinh crypto

Ngành công nghiệp crypto đã sáng tạo ra hợp đồng vĩnh viễn—hợp đồng không có ngày hết hạn theo dõi giá spot của tài sản cơ sở vô thời hạn. Các công cụ này trở nên cực kỳ phổ biến trong giới giao dịch muốn tiếp xúc đòn bẩy với tiền điện tử mà không cần liên tục gia hạn hợp đồng.

Hợp đồng vĩnh viễn là bước tiến của phái sinh, trong đó tài sản cơ sở (như Bitcoin) có thể được theo dõi qua các hợp đồng phái sinh kéo dài vô hạn, điều chỉnh bằng các khoản phí funding để duy trì liên kết với giá spot.

Tóm lại về ý nghĩa của tài sản cơ sở

Ý nghĩa của tài sản cơ sở là: đó chính là giá trị thực mà bạn đang đặt cược. Mọi quyền chọn, mọi hợp đồng tương lai, mọi swap đều tồn tại vì các nhà giao dịch muốn tiếp xúc với một thứ gì đó—đó chính là tài sản cơ sở. Nắm vững khái niệm này, các phái sinh sẽ trở nên ít bí ẩn hơn nhiều. Hợp đồng chỉ là lớp vỏ bọc; điều quan trọng là tài sản cơ sở.

Dù bạn đang phòng ngừa rủi ro cho khoản nắm giữ Bitcoin, đầu cơ biến động Ethereum, hay mở rộng tiếp xúc với các chỉ số rộng lớn, thành công hay thất bại của phái sinh đều phụ thuộc hoàn toàn vào biến động giá của tài sản cơ sở. Đó là lý do tại sao hiểu rõ điều kiện để một thứ đủ tiêu chuẩn làm tài sản cơ sở—và tại sao—là bước đầu tiên để giao dịch phái sinh một cách thông minh.