Giải thích về Hợp đồng Vĩnh viễn: Tại sao các nhà giao dịch Crypto đặt cược hàng tỷ đô la vào các phái sinh

Sự chuyển dịch từ Giao dịch Spot sang Giao dịch Futures

Trong nhiều năm, nhà đầu tư tiền điện tử chỉ có một lựa chọn đơn giản: mua và giữ. Thị trường ngày nay hoàn toàn khác biệt. Thị trường crypto đã phát triển mạnh mẽ kể từ năm 2011, giới thiệu các công cụ giao dịch phức tạp tạo ra hàng tỷ đô la khối lượng giao dịch hàng ngày. Thay vì sở hữu coin trực tiếp, các nhà giao dịch hiện đại ngày càng chuyển sang hợp đồng vĩnh viễn—một loại phái sinh cho phép bạn kiếm lợi từ biến động giá mà không cần chạm vào tài sản cơ sở.

Các số liệu kể câu chuyện. Hiện tại, hợp đồng vĩnh viễn Bitcoin (BTC) tạo ra khoảng 1,05 tỷ USD khối lượng giao dịch trong 24 giờ, trong khi giao dịch spot BTC thấp hơn đáng kể. Sự chuyển dịch này phản ánh một sự thay đổi căn bản trong cách các nhà tham gia thị trường tiếp cận đầu tư crypto: các phái sinh hiện chiếm phần lớn hoạt động giao dịch hàng ngày trên toàn hệ sinh thái.

Hiểu về Phái sinh và Tại sao chúng Quan trọng

Phái sinh là các hợp đồng tài chính có giá trị dựa trên một tài sản cơ sở. Hãy nghĩ chúng như các phiếu đặt cược—chúng lấy giá trị từ một thứ thực tế, như cổ phiếu, trái phiếu hoặc trong trường hợp này, tiền kỹ thuật số.

Điểm lợi chính? Bạn có khả năng tiếp xúc với biến động giá mà không cần sở hữu tài sản. Điều này quan trọng vì nó loại bỏ rủi ro lưu giữ. Bạn không cần lo lắng về ví, sàn giao dịch, hacker hoặc các rắc rối tự quản lý tài sản. Bạn chỉ đơn giản là đặt cược xem Bitcoin sẽ đi lên hay đi xuống.

Có hai lý do chính khiến các nhà giao dịch sử dụng phái sinh:

• Phòng ngừa rủi ro (Hedging): Bảo vệ các vị thế hiện có khỏi tổn thất (bảo hiểm)
• Đặt cược (Speculating): Chấp nhận rủi ro để kiếm lợi từ biến động giá

Điều gì làm cho Hợp đồng vĩnh viễn khác biệt so với Futures truyền thống?

Đây là phần hợp đồng vĩnh viễn trở nên thú vị. Hợp đồng futures truyền thống có ngày hết hạn. Bạn đồng ý mua hoặc bán một tài sản với mức giá cố định vào một ngày trong tương lai. Hợp đồng vĩnh viễn? Chúng không bao giờ hết hạn.

Hãy tưởng tượng bạn mở một hợp đồng futures Bitcoin khi BTC có giá 25.000 USD. Bạn tin rằng Bitcoin sẽ vượt mức đó. Người B nghĩ rằng nó sẽ giảm. Futures truyền thống sẽ yêu cầu một trong hai bạn giải quyết cược vào ngày cố định. Với hợp đồng vĩnh viễn, bạn có thể giữ vị thế của mình vô thời hạn—giữ nó mở trong nhiều tháng hoặc nhiều năm cho đến khi đạt mục tiêu lợi nhuận.

Tính linh hoạt này mang tính cách mạng. Nếu bạn muốn lợi nhuận 10.000 USD, bạn sẽ thoát ra bất cứ khi nào Bitcoin đạt mức giá mục tiêu, bất kể thời gian.

Cách hoạt động của Hợp đồng vĩnh viễn: Cơ chế

Yêu cầu ký quỹ ban đầu

Khi mở một vị thế vĩnh viễn, bạn không cần đặt đủ 100% giá trị hợp đồng. Thay vào đó, bạn gửi ký quỹ ban đầu—một phần nhỏ cho phép bạn tiếp xúc với toàn bộ vị thế.

Ví dụ, một số nền tảng yêu cầu chỉ 5% của vị thế BTC mong muốn để mở hợp đồng. Đây là đòn bẩy trong hành động: vốn nhỏ, tiếp xúc toàn bộ giá trị.

Ngưỡng thanh lý

Mỗi hợp đồng vĩnh viễn có yêu cầu ký quỹ duy trì—số tiền tối thiểu bạn phải giữ để duy trì vị thế. Nếu số dư tài khoản của bạn giảm xuống dưới mức này (thường khoảng 3%), bạn sẽ bị thanh lý. Vị thế của bạn tự động đóng, và bạn mất phần còn lại. Đây là rủi ro chính khiến các nhà giao dịch thiếu kinh nghiệm bị bất ngờ.

Đòn bẩy: Tăng lợi nhuận (và thua lỗ)

Hợp đồng vĩnh viễn cho phép bạn vay vốn để tăng quy mô vị thế. Với đòn bẩy 20x, một mức tăng giá 1% của Bitcoin sẽ mang lại lợi nhuận 20% trên vị thế của bạn. Nhưng ngược lại, cũng đúng: giảm 1% sẽ gây lỗ 20%. Đòn bẩy mạnh mẽ nhưng nguy hiểm đối với những nhà giao dịch không hiểu rõ quản lý rủi ro.

Cơ chế lãi suất Funding Rate: Cấu trúc phí

Hợp đồng vĩnh viễn sử dụng một cơ chế định giá thông minh gọi là funding rate. Đây là các khoản phí định kỳ trao đổi giữa các nhà giao dịch mua và bán, nhằm giữ cho giá hợp đồng vĩnh viễn phù hợp với giá spot thực tế của Bitcoin.

Cách hoạt động: Nếu giá spot của Bitcoin cao hơn giá hợp đồng vĩnh viễn, các vị thế mua trả phí cho các vị thế bán. Điều này khuyến khích bán khống, đưa giá trở lại cân bằng. Nếu giá spot thấp hơn, các vị thế bán trả phí cho các vị thế mua.

Từ góc độ nhà giao dịch, bạn kiếm được các khoản phí này khi thị trường đi ngược lại vị thế của bạn nhưng trước khi giá phục hồi. Đây là một nguồn thu nhập tiềm năng được tích hợp trong cấu trúc hợp đồng.

Những lợi ích thực sự dành cho Nhà Giao dịch Nghiêm Túc

Không gánh nặng lưu giữ: Phái sinh loại bỏ các rủi ro về an ninh liên quan đến việc giữ crypto. Không cần quản lý ví, không lo lắng về khoá riêng.

Giao dịch bán khống dễ dàng: Thị trường spot chỉ cho phép bạn kiếm lợi từ giá tăng (vị thế mua). Hợp đồng vĩnh viễn giúp đặt cược giảm giá Bitcoin dễ dàng—lý tưởng để phòng ngừa hoặc kiếm lợi trong xu hướng giảm.

Bảo vệ danh mục: Nếu bạn nắm giữ Ethereum (ETH) dài hạn nhưng lo lắng về một đợt giảm giá của thị trường gấu, bạn có thể mở hợp đồng ETH vĩnh viễn bán khống. Lợi nhuận từ vị thế bán khống bù đắp cho các khoản lỗ trong danh mục của bạn.

Tiếp cận đòn bẩy: Muốn kiểm soát vị thế lớn hơn với vốn tối thiểu? Hợp đồng vĩnh viễn cung cấp điều này, mặc dù đòi hỏi kỷ luật.

Lợi nhuận từ thị trường đi ngang: Khi Bitcoin giao dịch đi ngang không rõ hướng, phí funding rate có thể tạo ra lợi nhuận ngay cả khi vị thế của bạn không di chuyển theo ý muốn.

Những rủi ro nghiêm trọng bạn không thể bỏ qua

Hợp đồng vĩnh viễn không dành cho người mới bắt đầu. Hai nguy cơ lớn nhất:

Rủi ro thanh lý: Đòn bẩy hoạt động theo cả hai chiều. Nếu không quản lý rủi ro chủ động, một biến động giá đột ngột có thể thanh lý toàn bộ vị thế của bạn ngay lập tức. Bạn từ lợi nhuận chuyển thành mất toàn bộ trong vài giây.

Tích tụ phí: Funding rate tích lũy theo thời gian. Vị thế thua lỗ kéo dài đồng nghĩa với việc phải trả phí làm tăng tổn thất của bạn.

Trước khi bắt đầu giao dịch hợp đồng vĩnh viễn, các nhà giao dịch phải hiểu rõ về kích thước vị thế, dừng lỗ, và tính toán ký quỹ duy trì. Đánh giá thấp các yếu tố này chính là cách các nhà giao dịch làm mất sạch tài khoản.

Bạn có nên giao dịch hợp đồng vĩnh viễn?

Hợp đồng vĩnh viễn là công cụ mạnh mẽ—nhưng chỉ dành cho các nhà giao dịch có kiến thức thị trường thực sự. Chúng phù hợp nếu bạn muốn tiếp xúc giá crypto mà không lo lắng về lưu giữ, có thể quản lý đòn bẩy một cách có trách nhiệm, và hiểu rõ cơ chế thanh lý cùng funding rate.

Còn đối với những người khác? Hãy bắt đầu với giao dịch spot. Học các nguyên tắc cơ bản của thị trường trước. Hợp đồng vĩnh viễn sẽ không đi đâu cả—chúng sẽ chờ khi bạn sẵn sàng.

Thị trường phái sinh crypto tiếp tục mở rộng, và hợp đồng vĩnh viễn hiện chiếm phần lớn khối lượng giao dịch tổng thể. Việc bạn tham gia hay không hoàn toàn phụ thuộc vào trình độ và khả năng chấp nhận rủi ro của bạn.