Hiểu về Phái sinh và Nền tảng của chúng: Điều gì làm cho một ví dụ về Tài sản cơ sở hoạt động?

Những điều cơ bản: Điều gì tạo nên sức mạnh cho Phái sinh?

Các công cụ phái sinh tài chính thường làm bối rối người mới bắt đầu giao dịch, nhưng đây là một cách đơn giản để nghĩ về chúng: chúng về cơ bản là các thỏa thuận mà giá trị phụ thuộc vào một thứ khác. Thứ “khác” đó gọi là tài sản cơ sở, và chính nó là động lực thúc đẩy toàn bộ thị trường phái sinh. Nếu không hiểu rõ điều gì làm cho một ví dụ về tài sản cơ sở có giá trị, bạn sẽ không thể thực sự nắm bắt cách hoạt động của quyền chọn, hợp đồng tương lai và các công cụ phái sinh khác.

Phái sinh lấy giá trị từ biến động của tài sản cơ sở. Khi tài sản cơ sở biến động, phái sinh cũng biến động theo. Mối quan hệ này là điều làm cho các công cụ phái sinh trở thành những công cụ mạnh mẽ cho các nhà giao dịch và tổ chức—nhưng cũng chính là nguyên nhân khiến chúng rủi ro nếu bạn không biết mình đang làm gì.

Chính xác thì Phái sinh và Tài sản cơ sở là gì?

Trong thế giới tài chính, phái sinh là một hợp đồng mà giá của nó được xác định bởi giá trị của thứ khác. Thứ đó chính là tài sản cơ sở. Hãy nghĩ theo cách này: tài sản cơ sở là mỏ neo, còn phái sinh là chiếc thuyền buộc vào đó. Khi mỏ neo di chuyển, chiếc thuyền theo đó mà đi.

Các công cụ phái sinh phục vụ nhiều mục đích trong tài chính hiện đại. Các nhà giao dịch sử dụng chúng để đầu cơ—tức là đặt cược vào các biến động giá trong tương lai. Các tổ chức sử dụng chúng để phòng ngừa rủi ro, hay nói cách khác là “bảo hiểm chống lại các kết quả xấu”. Và thị trường sử dụng chúng để xác định giá cả, giúp thiết lập giá trị hợp lý của thị trường. Tuy nhiên, các công cụ này đi kèm với những phức tạp riêng: chúng liên quan đến đòn bẩy, phức tạp trong việc định giá, và có thể khiến bạn đối mặt với rủi ro đối tác và rủi ro hệ thống.

Ba loại phái sinh phổ biến nhất bạn sẽ gặp là quyền chọn, hợp đồng tương lai, và hoán đổi.

Các loại tài sản cơ sở chính được giải thích

Điều thú vị về thị trường phái sinh là: hầu như bất cứ thứ gì có thể giao dịch đều có thể trở thành tài sản cơ sở. Sự phát triển của tiền điện tử chỉ làm mở rộng thêm vũ trụ này. Hãy cùng xem qua các danh mục chính:

Cổ phiếu và Cổ phần Doanh nghiệp

Quyền chọn cổ phiếu và hợp đồng tương lai cổ phiếu là những loại phái sinh lâu đời và được giao dịch nhiều nhất. Ví dụ, khi bạn mua quyền chọn mua cổ phiếu Apple, bạn đang nắm giữ một phái sinh phụ thuộc vào giá cổ phiếu của Apple. Ví dụ này về hành vi của tài sản cơ sở là nền tảng của giao dịch quyền chọn.

Thu nhập cố định: Trái phiếu

Chính phủ và các công ty phát hành trái phiếu, và chúng đã trở thành các tài sản cơ sở phổ biến cho quyền chọn trái phiếu, hợp đồng hoán đổi lãi suất, và hợp đồng tương lai trái phiếu. Một tổ chức lo ngại về việc lãi suất tăng có thể sử dụng hợp đồng tương lai trái phiếu để bảo vệ danh mục của mình.

Tiền tệ và Stablecoin

Các phái sinh tiền tệ cho phép các nhà giao dịch đặt cược vào tỷ giá hối đoái hoặc phòng ngừa rủi ro biến động ngoại hối. Trong lĩnh vực tài chính phi tập trung, stablecoin như USDC được gắn với tiền fiat và phục vụ như các ví dụ kỹ thuật số về mối quan hệ tài sản cơ sở—giá trị của stablecoin được neo vào đô la dự trữ.

Tiền điện tử: Phía trước của Thế giới Mới

Bitcoin, Ethereum và các tài sản kỹ thuật số khác ngày càng trở thành các tài sản cơ sở quan trọng cho phái sinh. Quyền chọn và hợp đồng tương lai crypto hiện chiếm một phần lớn thị trường phái sinh. Hợp đồng tương lai Bitcoin, đặc biệt, cho phép cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức tiếp xúc với biến động giá mà không cần nắm giữ trực tiếp các đồng coin.

Chỉ số thị trường

Chỉ số theo dõi một rổ chứng khoán. Chỉ số thị trường chứng khoán như S&P 500 có thể chính là tài sản cơ sở cho hợp đồng tương lai chỉ số và quyền chọn chỉ số. Khi giá trị tổng thể của các công ty trong rổ tăng lên, chỉ số cũng tăng theo—và các phái sinh dựa trên chỉ số đó cũng vậy.

Tài sản thực và hữu hình

Thông qua NFT và token hóa, các tài sản thực như tác phẩm nghệ thuật và bất động sản giờ đây có thể làm tài sản cơ sở cho các phái sinh kỹ thuật số. Ví dụ này về đổi mới tài sản cơ sở cho thấy blockchain đang mở rộng thị trường phái sinh vượt ra ngoài tài chính truyền thống.

Quỹ ETF (Quỹ Giao dịch Mục tiêu)

ETF, là các quỹ được giao dịch công khai, cũng có thể hoạt động như tài sản cơ sở cho quyền chọn ETF và hợp đồng tương lai chỉ số.

Cách hoạt động của Quyền chọn: Một ví dụ thực tế

Giả sử bạn sở hữu Bitcoin và bạn lạc quan về tương lai của nó, nhưng bạn lo ngại về khả năng sụp đổ trong vòng ba tháng tới. Đây là lúc quyền chọn phát huy tác dụng.

Bạn có thể mua một hợp đồng quyền chọn bán có thời hạn ba tháng với các điều khoản sau:

• Phí bảo hiểm: $500
• Quyền bán: 10 BTC
• Giá thực hiện: $35,000 mỗi đồng
• Giá thị trường hiện tại: khoảng ~$40,000
• Chiết khấu so với giá hiện tại: 12.5%

Nếu Bitcoin giảm xuống dưới $35,000 trước ngày hết hạn, bạn có thể thực hiện quyền bán ở mức $35,000, khóa giá đó lại và bù đắp thiệt hại cho các khoản nắm giữ của mình. Nếu Bitcoin duy trì trên $35,000, bạn chỉ cần để quyền chọn hết hạn—mức lỗ tối đa của bạn là phí bảo hiểm $500. Đây là ví dụ điển hình về đòn bẩy của tài sản cơ sở hoạt động có lợi cho bạn.

Hợp đồng tương lai: Nghĩa vụ, chứ không phải lựa chọn

Khác với quyền chọn, hợp đồng tương lai tạo ra một nghĩa vụ. Cả người mua và người bán đều phải hoàn tất giao dịch ở mức giá đã định vào ngày thanh toán. Không có phí bảo hiểm phải trả trước; thay vào đó, bạn thường phải ký quỹ.

Một nông dân minh họa rõ ràng điều này: họ có thể khóa mức giá bán tối thiểu cho mùa vụ của mình bằng hợp đồng tương lai nông nghiệp, phòng ngừa rủi ro giảm giá. Nguyên tắc tương tự áp dụng cho crypto—một người nắm giữ có thể sử dụng hợp đồng tương lai Bitcoin để khóa mức giá bán vào một ngày cụ thể trong tương lai.

Những thứ không phù hợp làm tài sản cơ sở?

Không phải tất cả các tài sản đều đủ điều kiện. Để một phái sinh hoạt động đúng, tài sản cơ sở phải có thể giao dịch và có thể xác định giá. Tài sản cá nhân thì không phù hợp vì bạn không thể giao dịch hiệu quả. Bằng sáng chế và thương hiệu, dù có giá trị, lại thiếu thị trường thanh khoản. Hàng hóa dễ hỏng và các mặt hàng tốn kém để lưu trữ cũng không phù hợp.

Yêu cầu chính: phải có một thị trường hoạt động để mua bán tài sản, từ đó xác lập các tín hiệu giá rõ ràng.

Một sự thật vui: Phái sinh thời tiết

Một trong những ví dụ sáng tạo—và kỳ lạ—về việc sử dụng tài sản cơ sở xuất hiện vào cuối những năm 1990: phái sinh thời tiết. Các hợp đồng này sử dụng nhiệt độ, lượng mưa và các chỉ số khí tượng khác làm tài sản cơ sở.

Tại sao? Các ngành như nông nghiệp, năng lượng và du lịch có doanh thu trực tiếp liên quan đến điều kiện thời tiết. Một mùa đông khắc nghiệt hoặc hạn hán có thể tàn phá lợi nhuận. Phái sinh thời tiết cho phép các doanh nghiệp này phòng ngừa rủi ro trước các điều kiện bất lợi, biến một hiện tượng tự nhiên không thể đoán trước thành một rủi ro tài chính có thể kiểm soát.

Kết luận

Hiểu rõ một ví dụ về tài sản cơ sở chính là bước đầu để làm chủ các phái sinh. Dù đó là tiền điện tử, cổ phiếu truyền thống, tiền tệ hay thậm chí thời tiết, tài sản cơ sở chính là nền tảng. Khi bạn nắm được cách tài sản cơ sở di chuyển và cách các phái sinh lấy giá trị từ sự di chuyển đó, bạn sẽ có khả năng đưa ra các quyết định giao dịch sáng suốt hơn.

Thị trường phái sinh vẫn tiếp tục phát triển, đặc biệt với sự trỗi dậy của các tài sản kỹ thuật số. Khi ngày càng nhiều tài sản được token hóa và giao dịch, danh sách các tài sản cơ sở tiềm năng sẽ mở rộng—mở ra những cơ hội mới và cả rủi ro để các nhà giao dịch phải đối mặt.