#数字资产市场动态 Cục Dự trữ Liên bang "đánh cờ tối" và cuộc đấu tranh quyền lực của Trump — Tại sao thị trường lại rơi vào trạng thái liên tục kéo lên kéo xuống?

Hôm qua, dữ liệu kinh tế được công bố, phản ứng của thị trường có phần đáng suy ngẫm. Bề ngoài là tin vui về "tăng trưởng nhẹ nhàng", nhưng thực tế lại phơi bày ra những khó khăn thực sự mà Cục Dự trữ Liên bang đang đối mặt.

**Bí ẩn đằng sau câu nói "Chưa có kế hoạch" của Trump**

Công khai nói không thay thế Powell, nhưng sau đó lại chỉ đích danh hai người kế nhiệm tiềm năng — cựu thành viên Wosh và cựu quan chức cấp cao của Nhà Trắng, Hasset. Đây không phải là sự nhượng bộ, rõ ràng là đang chuẩn bị cho những bước đi trong tương lai. Một khi xu hướng chính trị thay đổi, tính độc lập của Fed có thể sẽ bị ảnh hưởng lớn. Thị trường hiện tại khá hoang mang, vì không ai chắc chắn điều gì sẽ xảy ra vào năm tới.

**Phiên bản "thật" của dữ liệu kinh tế**

Báo cáo Beige nói rằng 8 khu vực kinh tế tăng trưởng nhẹ nhàng, nhưng xem kỹ mới thấy: chi tiêu của người tiêu dùng chủ yếu dựa vào mua sắm dịp lễ, dữ liệu việc làm tạm ổn định, điểm mấu chốt là giá cả vẫn tiếp tục tăng. Dữ liệu PPI vẫn duy trì vững chắc, áp lực lạm phát chưa từng thực sự giảm bớt. Hiện tại, Fed bị kẹt giữa hai bên — vừa phải phòng tránh suy thoái, vừa phải kiểm soát lạm phát, không gian chính sách ngày càng thu hẹp.

**Tại sao thị trường càng ngày càng hoảng loạn?**

Thứ nhất, sự không chắc chắn trong cuộc đấu tranh quyền lực chính trị. Thoả thuận hôm nay không đồng nghĩa với việc mọi thứ sẽ ổn định vào năm sau, người mới lên nắm quyền có thể biến Fed thành "công cụ hạ lãi suất theo hướng định sẵn".

Thứ hai, mâu thuẫn trong chính dữ liệu kinh tế. Tăng trưởng dựa vào cố gắng gồng mình, lạm phát không thể kiểm soát, tổ hợp như vậy là điều thị trường ghét nhất.

Thứ ba, cuộc điều tra của Bộ Tư pháp vẫn đang tiếp tục, các ngân hàng trung ương toàn cầu đều theo dõi sát sao động thái của Fed. Cuộc chiến quyền lực ngầm này còn lâu mới kết thúc.

**Tiếp theo sẽ ra sao?**

Trong ngắn hạn, bất kỳ "tin tốt" nào cũng có thể khiến các phe mua vào đẩy giá lên, rồi sau đó bị "dội ngược". Tình hình dữ liệu mâu thuẫn cộng với cuộc đấu tranh chính trị sẽ còn tiếp diễn, điểm ngoặt thực sự còn phụ thuộc vào diễn biến của dữ liệu CPI và dữ liệu việc làm phi nông nghiệp. Các đồng coin như $BTC, $ETH, $DASH thực ra đều phản ánh kỳ vọng của thị trường về các dữ liệu cứng này.

Vấn đề then chốt là: Powell có thể giữ vững đến hết nhiệm kỳ không? Nếu người kế nhiệm thực sự lên thay, liệu có bắt đầu một chu kỳ giảm lãi suất điên cuồng không? Đây mới là yếu tố quyết định xu hướng tiếp theo của thị trường.