## Giao đoạn tích lũy: Bitcoin mắc kẹt trong lựa chọn

Hiện tại, tình hình của Bitcoin rất tinh tế — giá bị mắc kẹt trong một khu vực đình trệ, tâm lý thị trường dao động giữa hy vọng và thận trọng. Theo dữ liệu thời gian thực, BTC giao dịch quanh **95.60K**, giảm -1.37% trong 24 giờ, nhưng trong 7 ngày qua đã tăng 5.77%, sự mâu thuẫn trong biến động ngắn hạn này phản ánh thị trường đang trải qua giai đoạn quyết định điển hình.

Phần lớn các nhà đầu tư hiện tại đang đối mặt với câu hỏi: đợt tích lũy này chỉ là sự thở dốc, hay là bắt đầu của một đợt điều chỉnh lớn hơn? Câu trả lời có thể nằm trong vài điểm kỹ thuật then chốt sắp tới.

### Tâm lý thị trường đang nguội đi

Chỉ số sợ hãi và tham lam từ đỉnh cao tháng Mười đã rõ ràng giảm xuống vùng thận trọng hơn, đây không phải là tin tức gây sốc, nhưng giải thích tại sao đợt giảm này không thu hút được sự mua vào tích cực. Thanh khoản đang giảm, các tài sản rủi ro chung chịu áp lực, dòng vốn mới vào lĩnh vực tiền mã hóa cũng chậm lại. Thay đổi trong kỳ vọng chính sách lãi suất của Mỹ tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý thị trường, các yếu tố vĩ mô này còn tác động mạnh hơn bất kỳ quy định nào.

### Chiến trận kỹ thuật

Xét theo đường giá, BTC từ đỉnh gần **125,000 USD** vào tháng Mười đã giảm xuống mức hiện tại, mất khoảng **26%**, trong vòng một tháng còn giảm hơn **10%**. Trên mặt kỹ thuật, hình thái thể hiện rõ ràng là một mô hình nén chặt, nhiều đường trung bình ngắn hạn hội tụ tạo thành một chiếc trần vô hình.

**Vùng kháng cự then chốt:** 92,000–95,000 USD đã nhiều lần trở thành chướng ngại vật cho sự bật lên. Các đường trung bình ngắn hạn dày đặc, các lệnh bán của nhà giao dịch hoạt động tích cực tập trung tại đây, nếu khu vực này không thể vượt qua hiệu quả, mặt kỹ thuật sẽ tiếp tục chịu áp lực.

**Vùng hỗ trợ then chốt:** Phá vỡ mức **89,000 USD** trong ngày có thể kích hoạt một đợt điều chỉnh sâu hơn, mục tiêu hướng tới 80,000–85,000 USD. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) hiện ở mức 38, chưa cho thấy quá bán cực độ, nhưng cho thấy lực mua đã giảm rõ rệt. Độ biến động hiện tại thấp hơn nhiều so với các đợt biến động dữ dội vào mùa thu, thị trường thiếu cảm giác rõ ràng về hướng đi.

### Dữ liệu on-chain đang nói gì

Khối lượng giao dịch trên các sàn giao dịch giảm khoảng **20%**, phản ánh sự chờ đợi của cả người mua lẫn người bán. Các hợp đồng quyền chọn Bitcoin trị giá hơn **230 tỷ USD** sẽ đáo hạn vào cuối tháng 12, loại sự kiện này thường là chất xúc tác cho các điểm ngoặt của thị trường. Các nhà chơi lớn hiện có vẻ đang giữ thái độ thận trọng trước sự kiện này, chưa có dấu hiệu mở vị thế mới.

Cơ sở hạ tầng khai thác vẫn giữ vững, sức mạnh hash và độ khó mạng lưới vẫn ở mức cao. Tuy nhiên, từ tháng Mười, giá giảm đã thu hẹp lợi nhuận của thợ mỏ, khiến hiệu quả vận hành ngày càng trở nên quan trọng. Hiện chưa có dấu hiệu buộc phải bỏ cuộc, nhưng tình hình đang tiến gần đến điểm tới hạn.

### Sự hỗ trợ từ các tổ chức và hệ sinh thái

Các công ty lớn nắm giữ Bitcoin không bán ra ở mức giá hiện tại, điều này giúp ổn định tâm lý thị trường do thiếu áp lực bán quy mô lớn. Mặc dù việc tăng tích lũy mạnh mẽ đầu năm đã chậm lại, nhưng cũng chưa có hoạt động đảo chiều rõ ràng.

Dòng vốn vào ETF Bitcoin giao ngay có xu hướng phân hóa, nhưng tổng thể vẫn hướng tới tích lũy dần dần. Các tổ chức như Standard Chartered đã điều chỉnh mục tiêu cuối năm lên **100,000 USD**, thừa nhận các kháng cự vĩ mô gần đây, nhưng vẫn duy trì lạc quan về triển vọng dài hạn.

Điều đáng chú ý là các trường hợp sử dụng Bitcoin đang mở rộng. Thông qua các mạng Layer-2, các sản phẩm bọc và các giao thức staking, các nhà nắm giữ dài hạn ngày càng có xu hướng sinh lợi thay vì bán tháo tài sản. Xu hướng này thực tế chuyển một phần cung ra khỏi thị trường công khai, miễn là niềm tin không sụp đổ, điều này sẽ giúp ổn định giá.

### Hai điểm then chốt cho xu hướng ngắn hạn

Xu hướng tiếp theo nhiều khả năng sẽ bị quyết định bởi hai mức kỹ thuật. Nếu **94,000 USD** được phục hồi thành công với khối lượng giao dịch mạnh mẽ, áp lực kỹ thuật sẽ giảm, động lực tăng giá sẽ trở lại. Ngược lại, nếu ngày đóng cửa dưới **89,000 USD**, khả năng mở ra một đợt điều chỉnh, hướng tới 80,000–85,000 USD.

Khi các hợp đồng quyền chọn lớn đáo hạn gần, môi trường biến động thấp hiện tại sẽ không kéo dài lâu. Các tín hiệu vĩ mô, diễn biến quy định và hành vi của các nhà lớn trong khoảng giá 88,000–95,000 USD sẽ quyết định liệu Bitcoin có thể bước vào năm 2026 với đà thuận lợi hay lại rơi vào cuộc chiến tích lũy và điều chỉnh kéo dài.