Nguồn cung cố định của Bitcoin duy trì lợi thế so với vàng, theo Cathie Wood

Nguồn: CryptoTale Tiêu đề gốc: Số lượng cố định của Bitcoin giữ lợi thế so với Vàng, theo Cathie Wood Liên kết gốc: Lập luận đầu tư dài hạn của Bitcoin vẫn còn nguyên vẹn bất chấp đà tăng mạnh của vàng trong năm 2025, theo CEO Ark Invest Cathie Wood. Trong “Triển vọng 2026” của Ark Invest, bà giải thích lý do tại sao nguồn cung giới hạn về mặt toán học của Bitcoin hỗ trợ sức hút của nó giữa nhu cầu ngày càng tăng từ các tổ chức lớn. Phân tích chi tiết các cơ chế cung, dữ liệu thị trường và các chỉ số đa dạng hóa hình thành quyết định phân bổ tài sản.

Toán học về cung cách phân biệt Bitcoin với Vàng

Phân tích của Wood tập trung vào cơ chế khan hiếm, mà bà xem như điểm khác biệt cốt lõi giữa Bitcoin và vàng. Trong khi vàng tăng khoảng 65% trong năm 2025, Bitcoin giảm khoảng 6% trong cùng kỳ. Tuy nhiên, bà liên kết đà tăng 166% của vàng kể từ tháng 10 năm 2022 với sự tăng trưởng của cải toàn cầu chứ không phải áp lực lạm phát.

Đáng chú ý, bà giải thích rằng nguồn cung vàng mở rộng khoảng 1,8% mỗi năm khi các thợ mỏ phản ứng với giá cao hơn. Do đó, nhu cầu gia tăng có thể cuối cùng kích hoạt sản xuất thêm. Wood cho biết cơ chế phản ứng này làm yếu đi tính khan hiếm của vàng trong các chu kỳ giá mạnh.

Tuy nhiên, Bitcoin theo lịch phát hành cố định đã được lập trình sẵn trong giao thức của nó. Bà lưu ý rằng tốc độ tăng trưởng nguồn cung của Bitcoin sẽ trung bình khoảng 0,82% mỗi năm trong hai năm tới. Sau đó, việc phát hành sẽ chậm lại còn khoảng 0,41% mỗi năm sau giai đoạn halving tiếp theo.

Vì các thợ mỏ không thể tăng tốc sản xuất, nguồn cung của Bitcoin vẫn giữ tính không đàn hồi bất kể tín hiệu giá cả. Theo Wood, cấu trúc này làm tăng độ nhạy cảm của giá trong các đợt tăng nhu cầu. Bà đặc biệt nhấn mạnh dòng tiền ổn định đổ vào các ETF Bitcoin giao ngay như một nguồn cầu chính.

Chuyển từ cung sang hiệu suất, bà xem xét cách giá đã biến động trong quá khứ. Bà lưu ý rằng Bitcoin đã tăng khoảng 360% kể từ cuối năm 2022, mặc dù nguồn cung mới tăng chậm hơn so với vàng. Trong khi đó, nguồn cung vàng vẫn tiếp tục tăng cùng lúc giá của nó tăng.

Nhu cầu từ các tổ chức và bối cảnh thị trường

Để củng cố luận điểm về cung, bà giải thích các biến động thị trường gần đây theo cách đơn giản. Bà nói rằng khi nhiều tổ chức lớn mua Bitcoin hơn, nguồn cung cố định của nó trở nên quan trọng hơn. Khi nhu cầu tiếp tục tăng nhưng nguồn cung không thể mở rộng, giá thường điều chỉnh tăng thay vì có nguồn cung mới gia nhập.

Một giám đốc đầu tư tại một công ty tiền điện tử lớn đã đồng tình, lưu ý rằng nếu hoạt động mua của các tổ chức lớn duy trì cao hơn lượng Bitcoin mới được tạo ra, giá có thể tăng nhanh. Wood cũng đề cập đến ý tưởng này trong báo cáo của mình, tập trung vào các lực lượng cấu trúc dài hạn thay vì các mục tiêu giá cụ thể.

Bà cũng bình luận về sức mạnh gần đây của vàng mà không giảm giá trị của nó. Bà lưu ý rằng giá trị thị trường của vàng so với cung tiền toàn cầu ở mức cao nhất kể từ những năm 1930 và 1980. Trong quá khứ, những thời điểm đó đánh dấu các cực đoan trong cách vàng được định giá.

Báo cáo giải thích rằng khi tỷ lệ này duy trì ở mức cao trong thời gian dài, thường sẽ đi kèm với hiệu suất thị trường chứng khoán mạnh mẽ. Wood chia sẻ điều này như một bối cảnh lịch sử, không phải dự báo. Bà nhấn mạnh rằng các tỷ lệ định giá giúp giải thích tại sao các tài sản di chuyển khác nhau, nhưng không hứa hẹn kết quả cụ thể.

Từ đó, báo cáo chuyển sang cách xây dựng danh mục đầu tư. Bà nhấn mạnh rằng các nhà đầu tư hiện nay chú ý nhiều hơn đến cách các tài sản di chuyển tương quan với nhau, chứ không chỉ dựa vào lợi nhuận riêng lẻ của chúng. Khung phân tích này, theo bà, làm nổi bật hành vi riêng biệt của Bitcoin so với các công cụ truyền thống.

Dữ liệu tương quan và quyết định phân bổ

Ark Invest phân tích lợi nhuận hàng tuần từ tháng 1 năm 2020 đến đầu tháng 1 năm 2026 để đánh giá tác động đa dạng hóa. Đáng chú ý, Bitcoin cho thấy hệ số tương quan chỉ 0,14 với vàng. So sánh, S&P 500 và trái phiếu có hệ số tương quan cao hơn là 0,27.

Hệ số tương quan của Bitcoin với trái phiếu còn thấp hơn, chỉ 0,06, theo dữ liệu. Tương quan với S&P 500 đạt 0,28, vẫn ở mức vừa phải so với các cặp tài sản truyền thống. Ví dụ, trong cùng kỳ, S&P 500 và REITs có hệ số tương quan là 0,79.

Wood cho biết các hệ số tương quan thấp giúp nâng cao hiệu quả danh mục bằng cách cải thiện lợi nhuận trên mỗi đơn vị rủi ro. Bà mô tả Bitcoin như một công cụ đa dạng hóa hơn là một tài sản thay thế. Vị trí này phản ánh các cân nhắc về trách nhiệm của các nhà quản lý tài sản tổ chức.

Ngoài ra, bà nhắc lại rằng việc phát hành Bitcoin sẽ càng thu hẹp hơn sau các chu kỳ halving sắp tới. Bà lưu ý rằng tốc độ tăng trưởng nguồn cung có thể giảm xuống dưới 1% mỗi năm, củng cố tính dự đoán được. Ngược lại, vàng vẫn duy trì phản ứng biến đổi của nguồn cung thông qua đầu tư khai thác.

Ngoài các tài sản kỹ thuật số, bà cũng tóm tắt ngắn gọn các chủ đề vĩ mô hình thành triển vọng của bà. Bà mô tả nền kinh tế Mỹ đang ở vị trí phục hồi, được hỗ trợ bởi việc giảm áp lực lạm phát và các yếu tố chính sách. Bà cũng đề cập đến các lợi ích năng suất từ AI, robot, blockchain và công nghệ lưu trữ năng lượng.

Trong khi đó, dữ liệu của Ark Invest kết nối khan hiếm, nhu cầu và tương quan trong một khung phân tích duy nhất. Báo cáo của bà tập trung vào các quy tắc cung có thể đo lường, lợi nhuận lịch sử và các số liệu đa dạng hóa. Những yếu tố này cùng nhau xây dựng hồ sơ đầu tư của Bitcoin bên cạnh vàng mà không vượt quá dữ liệu quan sát được.