#数字资产市场动态 Mỹ cổ phiếu tăng vọt, trong khi đó Ethereum lại liên tục va chạm quanh mức 3300 USD, các cổ phiếu nhỏ của Russell 2000 cứ liên tục đẩy giá lên, kết quả là ETH vẫn chưa thể bắt kịp. Có vẻ như thị trường tiền mã hóa và tài chính truyền thống đã hoàn toàn tách rời nhau.

Nhưng hiện tượng bề nổi này thực ra rất dễ gây nhầm lẫn.

Vấn đề không phải ở chỗ Ethereum hoạt động kém hơn Mỹ cổ phiếu — điều thực sự đáng chú ý là mối tương quan vốn rất chặt chẽ giữa hai thứ này đang bắt đầu lỏng lẻo.

Trong vài năm qua, xu hướng của Ethereum và cổ phiếu nhỏ của Mỹ rất gắn bó, gần như cùng thăng cùng trầm. Nhưng giờ đây, logic này dường như đã mất hiệu lực. Ban đầu có vẻ như là tín hiệu suy thoái, nhưng thực ra đây là sự thay đổi cấu trúc thường gặp khi chuyển đổi chu kỳ vĩ mô — dòng chảy vốn đang được định hướng lại.

Khi câu chuyện vĩ mô không còn hiệu quả nữa, thị trường sẽ dần chuyển sang một hệ thống định giá nội tại phù hợp hơn. Nói cách khác, thị trường tiền mã hóa bắt đầu vận hành theo quy tắc riêng của nó.

Xu hướng thực sự đang hình thành chính là trong nội bộ hệ sinh thái tiền mã hóa. Các mối tương tác giữa $BTC, $ETH, $BNB , các tài sản cốt lõi này, phân phối thanh khoản, kỳ vọng phát triển hệ sinh thái — đó mới là những yếu tố quyết định hướng đi trong thời gian tới. Thay vì cứ chăm chăm nhìn vào phản ứng của thị trường Mỹ, tốt hơn là hãy tập trung vào dữ liệu on-chain và sự thay đổi của cấu trúc thị trường.

Sự đứt gãy của mối tương quan thường báo hiệu một cơ chế xác định giá mới đang được hình thành.