Core CPI dữ liệu lần nữa thấp hơn kỳ vọng của thị trường, một vấn đề từng treo lơ lửng trên đầu giờ đây đang được định nghĩa lại — mối đe dọa lạm phát đang dần giảm bớt.

Điều này có ý nghĩa gì? Phản ứng đầu tiên của nhiều người là: lãi suất sẽ sớm giảm. Nhưng thực tế không đơn giản như vậy.

Cách nói chính xác hơn là: lý do để duy trì chính sách thắt chặt đang biến mất. Khi lạm phát không còn là kẻ thù, mức lãi suất cao hiện tại sẽ không còn cần thiết nữa.

Vấn đề tiếp theo không còn là các nhà hoạch định chính sách "có nên" hành động hay không, mà là thị trường đang đặt cược — họ sẽ đẩy nhanh tốc độ giải phóng thanh khoản đến mức nào? Những kỳ vọng thay đổi này thường diễn ra nhanh hơn chính sách, và ảnh hưởng đến giá trị tài sản cũng trực tiếp hơn.