Thương mại toàn cầu đang đứng trước ngã rẽ. Các mối quan hệ đa phương và hệ thống dựa trên quy tắc từng một thời giữ vững nền kinh tế thế giới đang bị phân rã—và Mỹ không phải là ngoại lệ trong sự xói mòn này.

Hậu quả là gì? Thương mại tự do giảm mạnh. Rất nhiều. Thay vào đó, chúng ta đang chứng kiến sự gia tăng của thương mại dựa trên thuế quan, nhiều hạn chế hơn, nhiều rào cản hơn. Môi trường thương mại mở đã thúc đẩy tăng trưởng trong nhiều thập kỷ đang bị tháo dỡ gần như hoàn toàn.

Sự chuyển đổi này ảnh hưởng lớn đến thị trường. Khi dòng chảy thương mại bị hạn chế và thuế quan tăng vọt, giá trị của vốn sẽ được định lại. Phân bổ tài sản thay đổi. Bối cảnh vĩ mô cho các tài sản rủi ro thay đổi căn bản. Đó là môi trường mà chúng ta đang hoạt động hiện nay—một nơi mà chủ nghĩa bảo hộ không còn là ngoại lệ, mà đang trở thành tiêu chuẩn.