Tổng hợp hợp đồng quyền chọn Bitcoin đảo chiều hợp đồng tương lai: 74,1 tỷ USD so với 65,22 tỷ USD

Nguồn: CryptoNewsNet Tiêu đề gốc: Tương lai quyền chọn Bitcoin OI đổi chiều: $74.1B so với $65.22B Liên kết gốc: Đến giữa tháng 1, tổng hợp mở trong quyền chọn Bitcoin tăng lên khoảng $74.1 tỷ, vượt qua tổng hợp mở hợp đồng tương lai Bitcoin khoảng $65.22 tỷ.

Tổng hợp mở là lượng hợp đồng chưa được đóng hoặc hết hạn, do đó nó đo lường tồn kho vị thế, không phải hoạt động giao dịch. Vì vậy, khi tồn kho quyền chọn vượt quá hợp đồng tương lai, thường cho thấy thị trường ít dựa vào đòn bẩy hướng thuần túy và nhiều hơn vào tiếp xúc có cấu trúc: phòng hộ, lớp lãi suất, và vị thế biến động.

Hợp đồng tương lai vẫn là cách đơn giản nhất để tiếp xúc đòn bẩy theo hướng của Bitcoin. Tuy nhiên, quyền chọn cho phép các nhà giao dịch và tổ chức hình thành rủi ro với độ chính xác cao hơn thông qua các hồ sơ thanh toán có thể giới hạn lỗ, kiếm lời ở phía tăng hoặc nhắm mục tiêu các kết quả biến động cụ thể.

Phân biệt này quan trọng vì các vị thế quyền chọn thường duy trì lâu hơn các vị thế hợp đồng tương lai, và sự kiên trì đó có thể ảnh hưởng đến cách biến động diễn ra quanh các mức giá quan trọng, ngày hết hạn, và các khung thanh khoản. Quyền chọn vượt qua hợp đồng tương lai là một cột mốc lớn cho thị trường với những tác động rõ ràng đến cách Bitcoin giao dịch hàng ngày.

Tại sao tổng hợp mở quyền chọn có thể duy trì cao hơn hợp đồng tương lai

Hợp đồng tương lai được xây dựng để tiếp xúc trực tiếp và điều chỉnh nhanh chóng. Các nhà giao dịch đặt ký quỹ, mua hoặc bán hợp đồng liên quan đến Bitcoin, rồi quản lý các tỷ lệ tài trợ, chênh lệch cơ sở, và rủi ro thanh lý tăng theo đòn bẩy.

Vị thế hợp đồng tương lai có thể mở rộng nhanh chóng, nhưng cũng rất nhạy cảm với chi phí mang theo. Khi phí tài trợ trở nên trừng phạt hoặc giao dịch chênh lệch cơ sở dừng trả lãi, các vị thế sẽ đóng lại. Trong các đợt điều chỉnh đòn bẩy lớn hơn, tổng hợp mở hợp đồng tương lai giảm nhanh khi các nhà giao dịch nhanh chóng giảm rủi ro và các nhà chậm hơn bị buộc thoát.

Quyền chọn thường có hành vi khác vì chúng thường được sử dụng như các cấu trúc dài hạn hơn chứ không chỉ đòn bẩy thuần túy. Các quyền mua và quyền bán chuyển đổi quan điểm thành hồ sơ thanh toán xác định, trong khi các spread, collar, và covered call biến tiếp xúc tại chỗ thành vị thế rủi ro được quản lý.

Điều này tạo ra tồn kho có thể tồn tại qua nhiều tuần hoặc tháng vì thường liên quan đến phòng hộ, chương trình lãi suất hệ thống, hoặc chiến lược biến động theo lịch trình. Khi các vị thế được giữ đến ngày hết hạn đã định, tổng hợp mở trở nên bám dính theo thiết kế.

Lịch trình cho thấy điều này rõ ràng. Dữ liệu cho thấy một bước giảm mạnh trong tổng hợp mở quyền chọn vào cuối tháng 12, sau đó xây dựng lại trong đầu tháng 1, phù hợp với mô hình của một ngày hết hạn lớn trôi qua và thị trường tái thiết lập rủi ro cho chu kỳ tiếp theo.

Tổng hợp mở hợp đồng tương lai trong cùng khoảng thời gian này trông ổn định hơn và mang tính gia tăng, phản ánh một thị trường nơi các vị thế được điều chỉnh liên tục, thay vì được thanh lý một cách cơ học qua ngày hết hạn. Sự khác biệt này giải thích tại sao quyền chọn có thể vượt qua hợp đồng tương lai ngay cả khi giá biến động không đều và niềm tin có vẻ pha trộn.

Khi tổng hợp mở quyền chọn tăng lên, lớp tạo lập thị trường càng trở nên quan trọng hơn. Các nhà trung gian quyền chọn thường phòng hộ rủi ro của họ bằng cách sử dụng tiếp xúc tại chỗ và hợp đồng tương lai, và việc phòng hộ này có thể ảnh hưởng đến hành vi giá gần các mức giá lớn và trong các khung thời gian hết hạn.

Trong các thị trường có vị thế lớn, việc phòng hộ có thể làm giảm hoặc thúc đẩy các biến động, tùy thuộc vào cách phân bổ các tiếp xúc qua các mức giá và kỳ hạn.

Vì vậy, tổng hợp mở quyền chọn cao gấp đôi như một bản đồ về nơi có thể gia tăng cường độ phòng hộ, đặc biệt khi thanh khoản mỏng hoặc thị trường hướng về các mức giá đông đúc.

Thị trường chia: Quyền chọn gốc Crypto và Quyền chọn ETF niêm yết

Quyền chọn Bitcoin không còn là một hệ sinh thái thống nhất với một nhóm tham gia duy nhất nữa. Dữ liệu quyền chọn theo sàn cho thấy các sàn giao dịch crypto quen thuộc cùng với một phân khúc ngày càng lớn liên quan đến quyền chọn ETF niêm yết.

Phân khúc này nên quan trọng hơn nhiều so với hiện tại vì nó thay đổi nhịp điệu giao dịch, cơ chế quản lý rủi ro, và các chiến lược chi phối nhu cầu.

Các sàn quyền chọn gốc crypto hoạt động trong một thị trường liên tục giao dịch qua cuối tuần, sử dụng thế chấp crypto và phục vụ các công ty giao dịch riêng, quỹ crypto, và các nhà bán lẻ tinh vi. Quyền chọn ETF niêm yết giao dịch theo giờ thị trường Mỹ và hoạt động qua một khung thanh toán và bù trừ quen thuộc với các nhà giao dịch quyền chọn cổ phiếu.

Kết quả là, có một sự phân chia nơi phần lớn rủi ro biến động có thể được thể hiện trong hệ thống pháp lý, trong nước, ngay cả khi giao dịch Bitcoin toàn cầu vẫn diễn ra 24/7.

Giờ giao dịch đơn thuần đã có khả năng định hình và thậm chí chi phối hành vi. Khi một phần đáng kể dòng quyền chọn tập trung vào giờ Mỹ, hoạt động phòng hộ có thể trở nên đồng bộ hơn trong các khung thời gian đó, trong khi các sàn offshore thường dẫn dắt khám phá giá trong giờ ngoài và cuối tuần.

Theo thời gian, điều này có thể khiến thị trường cảm giác giống như cổ phiếu trong giờ Mỹ và giống như crypto ngoài giờ, ngay cả khi tài sản cơ sở là như nhau. Các nhà giao dịch quản lý rủi ro qua nhiều sàn kết nối khoảng cách đó bằng các phòng hộ và arbitrage, và hợp đồng tương lai thường là công cụ mang cầu nối đó.

Việc bù trừ và kỷ luật ký quỹ cũng định hình sự tham gia. Các quyền chọn niêm yết nằm trong các cấu trúc ký quỹ tiêu chuẩn và bù trừ tập trung mà nhiều tổ chức đã thiết lập để sử dụng, điều này mở rộng khả năng tiếp cận cho các công ty không thể giữ rủi ro trên các sàn offshore.

Những người tham gia này mang theo các quy tắc chơi đã được thiết lập, bao gồm các chương trình quyền mua có bảo vệ, các lớp phủ collar, và các phương pháp nhắm mục tiêu biến động đã tồn tại trong danh mục cổ phiếu. Khi các chiến lược đó vào Bitcoin qua quyền chọn ETF, chúng có thể tạo ra nhu cầu lặp lại cho các kỳ hạn và mức giá cụ thể và giữ tồn kho quyền chọn ở mức cao vì chương trình lặp lại theo lịch trình.

Điều này không làm giảm vai trò của các sàn gốc crypto, vốn vẫn chiếm ưu thế trong giao dịch liên tục và các chiến lược biến động và chênh lệch đặc biệt.

Điều thay đổi là sự pha trộn về ai đang giữ rủi ro quyền chọn và lý do tại sao, với phần lớn hơn phản ánh các lớp phủ danh mục và dòng chảy có cấu trúc hơn là vị thế đầu cơ thuần túy. Điều này giúp giải thích tại sao tổng hợp mở quyền chọn có thể duy trì cao ngay cả trong các giai đoạn hợp đồng tương lai nhạy cảm hơn với tài trợ, nén chênh lệch cơ sở, và giảm đòn bẩy rủi ro.

Ý nghĩa của Crossover đối với Biến động, Thanh khoản và Cách các Nhà Giao dịch Đọc Thị Trường

Khi tổng hợp mở quyền chọn vượt qua hợp đồng tương lai, hành vi thị trường ngắn hạn thường bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi hình dạng vị thế và dòng chảy phòng hộ. Các chế độ hợp đồng tương lai nặng thường thể hiện căng thẳng qua các vòng phản hồi tài trợ, sự lệch lạc của chênh lệch cơ sở, và các chuỗi thanh lý có thể nén tổng hợp mở nhanh chóng.

Các chế độ quyền chọn nặng thường thể hiện căng thẳng qua các chu kỳ hết hạn, tập trung mức giá, và phòng hộ của nhà trung gian, có thể làm giảm hoặc khuếch đại các biến động tại chỗ tùy thuộc vào cách phân bổ các tiếp xúc.

Tin tức vĩ mô và giá tại chỗ vẫn quan trọng, nhưng con đường thị trường đi qua có thể phụ thuộc vào vị trí rủi ro quyền chọn và cách các nhà trung gian phòng hộ nó. Trong các ngày hết hạn lớn, các mức giá tập trung có thể quan trọng bên cạnh các tiêu đề, và sau ngày hết hạn, thị trường thường trải qua giai đoạn xây dựng lại khi các nhà giao dịch tái thiết lập tiếp xúc và chuyển các cấu trúc về phía trước.

Sự giảm vào cuối tháng 12 và sau đó xây dựng lại trong tháng 1 phù hợp với mô hình đó và cung cấp một dòng thời gian rõ ràng về cách tồn kho di chuyển qua thời điểm chuyển giao năm.

Thông điệp thực tế là vị thế phái sinh đã trở thành một yếu tố mạnh hơn thúc đẩy hành vi giá ngắn hạn. Việc theo dõi tổng hợp mở quyền chọn theo sàn có thể giúp phân biệt giữa vị thế biến động offshore và các lớp phủ ETF trong nước, trong khi tổng hợp mở hợp đồng tương lai vẫn là chỉ số chính về đòn bẩy và khẩu vị chênh lệch cơ sở.

Các tổng số tổng thể này do đó có thể ngụ ý các điều kiện rủi ro rất khác nhau tùy thuộc vào việc vị thế tập trung vào các chương trình quyền chọn ETF niêm yết, các cấu trúc biến động gốc crypto, hoặc các giao dịch mang đòn hợp đồng tương lai có thể tháo gỡ nhanh chóng.

Các con số tiêu đề mang một thông điệp rõ ràng về cấu trúc thị trường mới của Bitcoin. Tổng hợp mở quyền chọn khoảng $74.1 tỷ so với hợp đồng tương lai khoảng $65.22 tỷ cho thấy nhiều rủi ro BTC hơn đang được tích trữ trong các công cụ có hồ sơ thanh toán xác định và các chiến lược lớp phủ lặp lại, trong khi hợp đồng tương lai vẫn là tuyến chính cho đòn bẩy hướng và phòng hộ rủi ro quyền chọn qua delta.

Khi thanh khoản quyền chọn ETF tăng trưởng và các sàn gốc crypto tiếp tục chiếm ưu thế trong giao dịch liên tục, biến động của Bitcoin có thể ngày càng phản ánh sự tương tác giữa thanh khoản giờ thị trường Mỹ và thanh khoản crypto 24/7.

Sự giao thoa này là một bức tranh chụp nhanh về quá trình lai ghép đó, và nó chỉ ra một thị trường nơi vị thế, ngày hết hạn, và cơ chế phòng hộ đóng vai trò lớn hơn trong cách giá di chuyển.