Hyperliquid Chiếm Lại Vương Miện DEX Perpetuals: Bên Trong Sự Thay Đổi Thị Trường từ Sự Phục Hồi Airdrop của Lighter

Hyperliquid đã khẳng định lại vị thế dẫn đầu của mình trên thị trường hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung, chiếm lại vị trí số 1 cả về khối lượng giao dịch và mở lệnh. Sự trở lại này diễn ra sau khi Lighter với nền tảng DEX rollup không kiến thức tạm thời thách thức vị trí dẫn đầu của nó sau sự kiện tạo token và phân phối airdrop của nền tảng. Sự thay đổi này nhấn mạnh một bài học quan trọng trong thị trường crypto: sự phô trương ban đầu không đảm bảo thị phần duy trì lâu dài.

Hiệu ứng Lighter: Thách thức ngắn hạn rồi phai nhạt

Lighter ra mắt với đà phát triển mạnh mẽ, tạo ra định giá ước tính 1,89 tỷ đô la tại TGE với token LIT có giá 1,902 đô la. Khối lượng hợp đồng vĩnh viễn trong 24 giờ của nền tảng đạt 4,495 tỷ đô la, gần bằng mức của Hyperliquid. Thành tích này được thúc đẩy bởi các chương trình airdrop khuyến khích mạnh mẽ thu hút người dùng sớm từ giai đoạn testnet, với phần thưởng staking và quản trị LIT tạo ra sự tham gia ban đầu đáng kể.

Tuy nhiên, câu hỏi về tính bền vững đã được trả lời. Sau phân phối airdrop, khối lượng giao dịch của Lighter bắt đầu giảm mạnh, với khối lượng hàng tuần giảm gần gấp ba lần so với đỉnh điểm. Mô hình này phản ánh một động thái phổ biến trong không gian DEX: khối lượng thúc đẩy bởi airdrop thường biến mất khi các chương trình khuyến khích trở lại bình thường và các nhà giao dịch đầu cơ chuyển sang hoạt động khác.

Sức bền của Hyperliquid: Tại sao vị trí dẫn đầu thị trường lại quan trọng

Trong khi Lighter đối mặt với đỉnh khối lượng sau airdrop, Hyperliquid vẫn duy trì đà hoạt động và vị trí thị trường của mình. Nền tảng này đã củng cố vị trí dẫn đầu trên nhiều chỉ số:

• Khối lượng giao dịch và mở lệnh xếp thứ nhất trong thị trường hợp đồng vĩnh viễn DEX
• Trở thành chuỗi tạo ra phí cao nhất trong 24 giờ qua, phản ánh hoạt động người dùng liên tục
• Tiếp tục mở rộng hệ sinh thái sản phẩm với các danh mục mới như hợp đồng vĩnh viễn DASH/USDC và thị trường RWA

Sức bền này cho thấy rằng sự thống trị của Hyperliquid dựa trên nhiều yếu tố hơn là chỉ các chương trình khuyến khích. Cơ sở hạ tầng đã được thiết lập, độ sâu thanh khoản và đổi mới sản phẩm liên tục dường như tạo ra sự giữ chân người dùng bền vững hơn so với các đối thủ có thể sao chép nhanh chóng.

Mở rộng thị trường chung

Cuộc cạnh tranh giữa các nền tảng này diễn ra trong một thị trường đang mở rộng nhanh chóng. Khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên DEX tăng 346% trong năm 2025, đạt mức cao kỷ lục 6,7 nghìn tỷ đô la. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi các chương trình khuyến khích nền tảng, airdrop và hoạt động mạnh mẽ tại các sàn lớn như Hyperliquid.

Sự mở rộng thị trường tạo ra không gian cho nhiều người chiến thắng, tuy nhiên sự tập trung vẫn còn đáng kể. Khả năng duy trì vị trí dẫn đầu của Hyperliquid trong khi các đối thủ lên rồi lại xuống cho thấy rằng chất lượng thực thi và độ sâu của hệ sinh thái quan trọng hơn các chu kỳ quảng bá đơn thuần.

Điều này có ý nghĩa gì trong tương lai

Trường hợp của Lighter minh họa cả cơ hội lẫn thách thức trong không gian hợp đồng vĩnh viễn DEX. Các nền tảng mới có thể thu hút lượng lớn khối lượng thông qua đổi mới và các chương trình khuyến khích, nhưng để duy trì khối lượng đó cần xây dựng giá trị thực cho người dùng. Sự trở lại của Hyperliquid với vị trí rõ ràng trên thị trường cho thấy rằng thị trường đang tập trung quanh các nền tảng cung cấp thanh khoản nhất quán, độ sâu sản phẩm và hạ tầng đáng tin cậy.

Trong năm 2026, dự kiến sẽ có sự cạnh tranh tiếp tục và các đối thủ mới thử thách thị trường, nhưng cũng dự đoán các nhà dẫn đầu sẽ củng cố vị trí của mình thông qua mở rộng hệ sinh thái và chiến lược giữ chân người dùng vượt ra ngoài các khuyến khích token.

Tóm tắt

Hyperliquid đã thành công trong việc bảo vệ vị trí dẫn đầu thị trường hợp đồng vĩnh viễn DEX, chiếm lại vị trí số 1 về khối lượng giao dịch và mở lệnh sau khi khối lượng của Lighter giảm mạnh sau airdrop. Trong khi Lighter cho thấy rằng đổi mới và các chương trình khuyến khích có thể thách thức các nền tảng lớn, thì sự sụt giảm khối lượng sau đó lại cho thấy tầm quan trọng của việc duy trì người dùng bền vững và các yếu tố nền tảng của nền tảng. Thị trường hợp đồng vĩnh viễn DEX vẫn tiếp tục mở rộng nhanh chóng, với năm 2025 đạt mức tăng trưởng 346% lên 6,7 nghìn tỷ đô la. Động thái cạnh tranh này cho thấy rằng sự dẫn đầu dài hạn sẽ thuộc về các nền tảng kết hợp chất lượng hạ tầng, độ sâu hệ sinh thái và giá trị thực cho người dùng hơn là dựa vào các chu kỳ quảng bá. Khi thị trường trưởng thành, áp lực cạnh tranh này sẽ thúc đẩy sự đổi mới liên tục trong toàn ngành.