Tuần giao dịch nóng bỏng: Cuộc so tài giữa lạm phát và chính sách tiền tệ, cơ hội nào cho nhà đầu tư vàng bạc?

Phong trào tăng giá tài sản toàn diện bắt đầu mở màn năm 2026 với động lực mạnh mẽ. S&P 500 bứt phá 1,6% trong tuần vừa qua, trong khi chỉ số Russell 2000 dành cho các công ty nhỏ nổi lên 4,6%. Quỹ Vanguard S&P 500 ETF (VOO) ghi nhận dòng tiền 10 tỷ USD trong vài ngày—con số ấn tượng cho một quỹ thụ động. Đây là những tín hiệu khởi đầu tích cực cho toàn bộ năm tài chính. Dòng vốn đang quay trở lại các lĩnh vực chu kỳ, hàng hóa thô sơ và tài sản rủi ro cao, phản ánh sự chuyển dịch tâm lý của thị trường từ an toàn sang tìm kiếm thu nhập. Các chiến lược gia từ Nomura Securities International nhận định sự bình phục của thị trường lao động, tăng chi phí logistik và nhu cầu xe hơi mạnh là những động lực chính cho bước ngoặt này.

Vàng bạc tỏa sáng giữa bão động địa chính trị và kỳ vọng Fed

Vàng giao ngay tăng vọt hơn 4% trong tuần, tích lũy mức tăng 177 USD kể từ đầu năm. Bạc thậm chí còn ấn tượng hơn với mức tăng gần 10%, vượt qua 7 USD. Sự bùng nổ này không phải tình cờ mà phản ánh nhu cầu trú ẩn an toàn giữa những diễn biến địa chính trị khó lường.

Báo cáo ISM về sản xuất Mỹ được công bố tuần này cho thấy tình hình kinh tế khởi sắc hơn mong đợi, tạm thời tạo áp lực đối với kim loại quý khi các nhà giao dịch giảm kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất sớm. Tuy nhiên, sự điều chỉnh này chỉ kéo dài ngắn. Báo cáo lao động phi nông nghiệp hôm thứ Sáu lại đưa ra số liệu thất vọng—chỉ 50.000 việc làm được tạo ra—đủ để châm lửa lại những suy đoán về chu kỳ nới lỏng tiền tệ dù có thể bị trì hoãn.

Tâm lý thị trường hiện đang chờ đợi sự kiện đột phá: báo cáo CPI tháng 12 sẽ công bố vào thứ Ba tuần sau. Số liệu này có khả năng định hình hướng đi của giá vàng và bạc trong những ngày tới.

Fed vẫn im lặng, các quan chức tỏ thái độ thận trọng

Tuần tới, lịch phát biểu của các quan chức ngân hàng trung ương sẽ rất đông đúc. Các chủ tịch Fed từ các chi nhánh Atlanta, Richmond, New York, St. Louis và Minneapolis sẽ lần lượt phát biểu, với trọng tâm là ý kiến của Chủ tịch Fed New York Williams và Chủ tịch Fed Philadelphia Harker về triển vọng kinh tế.

Fed Beige Book—báo cáo tình hình kinh tế toàn cầu—cũng sẽ được công bố vào thứ Năm, cung cấp thêm bối cảnh cho quyết định chính sách tiền tệ sắp tới.

Dựa trên dữ liệu từ CME Group, các nhà giao dịch hiện định giá khả năng cắt giảm lãi suất lần tiếp theo sẽ diễn ra sớm nhất vào tháng 5, thậm chí có thể muộn hơn. Michael Feroli, trưởng nhóm kinh tế Mỹ tại JPMorgan, nhận định rằng con số 50.000 việc làm là “đủ tốt” cho sự ổn định. Bank of America Global Research công khai bày tỏ niềm tin rằng Fed sẽ không hạ lãi suất cho đến khi người kế nhiệm của Powell nhậm chức. Morgan Stanley, Barclays và Citi đều đã lùi lịch dự báo cắt giảm lãi suất sang cuối năm 2026.

CPI—Cái cuốc sô khai cuộc tranh đấu

Báo cáo CPI hàng năm chưa điều chỉnh, CPI hàng tháng đã điều chỉnh, và CPI lõi—cả bản chưa điều chỉnh hàng năm và hàng tháng—sẽ được công bố vào thứ Ba 21:30 (giờ Đông 8). Đây là bộ dữ liệu then chốt cho tuần.

Nhà phân tích Eren Sengezer nhận định rằng dữ liệu CPI tháng 12 khó có khả năng thay đổi quyết định tháng 1 của Fed, nhưng nếu chênh lệch lớn so với kỳ vọng thị trường—đặc biệt là CPI lõi hàng tháng—thị trường sẽ phản ứng mạnh. Nếu tỷ lệ tăng tháng đạt 0,3% hoặc cao hơn, lo ngại về lạm phát dai dẳng có thể tái bùng phát, hỗ trợ USD. Ngược lại, nếu dưới 0,2%, USD có thể bị áp lực ngược trong khi vàng giao ngay quốc tế có cơ hội tăng nhẹ.

Các dữ liệu khác tuần tới bao gồm: doanh số bán lẻ tháng 11 Mỹ, chỉ số PPI, GDP ba tháng của Anh, cán cân thương mại khu vực đồng euro, chỉ số sản xuất New York/Philadelphia, và báo cáo jobless claims hàng tuần.

Greenland, Iran và những kịch bản địa chính trị leo thang

Ngoại trưởng Mỹ Rubio dự kiến gặp các quan chức Đan Mạch và từ Greenland trong tuần này. Trump tiếp tục khẳng định quyết tâm chiếm đảo này, nói rằng “quyền sở hữu là rất quan trọng”. Nếu căng thẳng giữa Mỹ và EU leo thang quanh vấn đề này, dòng tiền trú ẩn có thể tựa vào vàng giao ngay quốc tế.

Tình hình Iran cũng nóng lên khi biểu tình chống chính phủ bùng phát khắp đất nước. Trump cảnh báo có thể có hành động quân sự nếu chính quyền Iran sử dụng bạo lực chết người. Ngoại trưởng Iran Aragchi phản hồi cứng rắn: Mỹ và Israel từng thử tấn công Iran nhưng thất bại, nếu lặp lại sẽ nhận kết quả tương tự. Xung đột leo thang ở Iran sẽ tạo thêm lý do cho các nhà đầu tư tìm đến vàng như nơi trú ẩn.

Tín hiệu kỹ thuật và phương pháp Wyckoff trong bối cảnh tái cân bằng chỉ số

Jim Wyckoff từ Kitco đưa ra mục tiêu kỹ thuật: Hợp đồc vàng kỳ hạn tháng 2 nhắm đến mức kháng cự lịch sử 4.584 USD nếu phe mua duy trì sức ép. Mục tiêu đảo chiều cho phe bán là 4.284,30 USD. Kháng cự đầu tiên tập trung ở 4.500 USD, tiếp theo là mức cao tuần này 4.512,40 USD. Hỗ trợ đầu tiên nằm ở 4.415 USD, rồi 4.400 USD.

Các nhà phân tích CPM Group khuyến nghị bán sau phiên đóng cửa thứ Năm với mục tiêu ban đầu 4.385 USD/ounce, dừng lỗ ở 4.525 USD, khung thời gian từ 9 đến 20 tháng 1 năm 2026. Họ lưu ý rằng các rủi ro chính trị và kinh tế dài hạn vẫn chưa được giải quyết, điều này sẽ tạo động lực tăng giá trong phần còn lại của quý I, mặc dù có thể xuất hiện một đợt bán tháo kỹ thuật ngắn hạn trước tiên.

Tuần tới còn chứa đựng một yếu tố gây sóng gió: tái cân bằng chỉ số hàng hóa hàng năm từ S&P GSCI và Bloomberg Commodity Index. Các hợp đồc vàng và bạc có thể phải chịu áp lực bán cơ học. Tuy nhiên, Saxo Bank nhận xét rằng sau khi những tin tức về tái cân bằng được lan truyền rộng rãi, rủi ro biến động không kiểm soát đã giảm đáng kể. Cách thức vàng bạc vượt qua cửa sổ tái cân bằng sẽ cung cấp tín hiệu quý giá về độ bền của nhu cầu tiềm ẩn.

Mùa báo cáo tài chính: Cơ hội hay thách thức cho S&P 500?

Mùa báo cáo quý 4 tại Mỹ bắt đầu với các ngân hàng lớn JPMorgan, Citi, Bank of America báo cáo tuần tới, cùng Delta Air Lines. Dù Fed không quyết định cắt lãi suất sớm, chứng khoán Mỹ vẫn tăng mạnh. Nhà đầu tư dường như lạc quan rằng tăng tốc kinh tế sẽ mang lại lợi nhuận rộng rãi cho các lĩnh vực ngoài công nghệ thông tin.

Jose Torres từ Interactive Brokers chỉ rõ: “Trí tuệ nhân tạo đang mất hứa hẹn, Phố Wall tìm kiếm những chất xúc tác mới. Khi nền kinh tế tăng tốc và lãi suất giảm, điều này mở cơ hội cho các lĩnh vực chu kỳ.”

S&P 500 đang tiến sát ngưỡng 7.000 điểm, Dow Jones gần đạt 50.000. Cayla Seder từ State Street Bank nhận định báo cáo lao động cho thấy thị trường lao động cân bằng hơn là suy yếu, đủ để duy trì động lực thị trường chứng khoán mà không buộc Fed thay đổi kỳ vọng chính sách.

Phán quyết của Tòa án Tối cao về thuế quan của Trump vẫn chưa ra. Quyết định này sẽ là bài kiểm tra lớn cho chứng khoán và trái phiếu Mỹ. Bãi bỏ thuế quan có thể cải thiện biên lợi nhuận nhưng trái phiếu có thể chịu áp lực vì kích thích tiềm năng làm phức tạp hóa lộ trình cắt giảm lãi suất và làm trầm trọng thâm hụt ngân sách.

Lịch trọng yếu tuần tới

Thứ Hai (12/1): Ngày lễ trưởng thành Nhật Bản, sàn Tokyo nghỉ; hợp đồng tương lai trái phiếu Mỹ trên CME bắt đầu 15:00 (giờ Đông 8).

Thứ Ba (14/1): Các phát biểu Fed, công bố CPI, EIA báo cáo năng lượng.

Thứ Tư (15/1): Tiếp tục phát biểu Fed, OPEC báo cáo dầu thô, doanh số bán lẻ Mỹ.

Thứ Năm (16/1): Fed Beige Book, phát biểu Williams khai mạc sự kiện, báo cáo kinh tế Anh và khu vực đồng euro, jobless claims Mỹ.

Thứ Sáu (17/1): Phát biểu Barkin, dữ liệu giá nhập khẩu.

Khảo sát Kitco News cho thấy Phố Wall gần như đồng ý rằng vàng sẽ tăng ngắn hạn, nhà đầu tư bán lẻ duy trì quan điểm lạc quan. Rich Checkan, COO của Asset Strategies International, nhận xét: “Lịch đã chuyển từ 2025 sang 2026, nhưng cơ bản thị trường không đổi. Các ngân hàng trung ương vẫn mua vàng. Căng thẳng Ukraine, Gaza, Venezuela vẫn leo thang. USD yếu. Lãi suất thấp. Vàng tiếp tục là nơi trú ẩn an toàn.”

Adam Button từ Forexlive.com nhận định rằng Greenland là vấn đề quan trọng nhất cho USD trong tương lai gần. Nếu Mỹ có thể tịch thu dự trữ nước ngoài như từng làm với Nga, các nước sẽ tìm cách hạn chế sự phụ thuộc vào USD. Phán quyết của Tòa án Tối cao về quyền thuế quan sắp tới sẽ là “thời khắc quan trọng cho vàng”, với khả năng làm biến động giá tới 500 USD tùy theo kết quả.

James Stanley từ Forex.com nhận xét: “Mốc 4.500 USD có thể là rào cản nhưng phe mua vẫn hỗ trợ các đợt điều chỉnh. Tôi thiên về xu hướng tăng cho đến khi có bằng chứng ngược lại.”

Tuần tới sẽ là bài kiểm tra toàn diện cho vàng, bạc và thị trường tài chính rộng lớn—sự cân bằng tinh tế giữa triển vọng chính sách tiền tệ, lạm phát và các yếu tố địa chính trị. Cách thức thị trường ứng phó với những yếu tố này sẽ định hình hướng đi cho những tuần tiếp theo.