Chặng đường 6 năm trong cuộc cách mạng Stablecoin: Làm thế nào hệ sinh thái thanh toán kỹ thuật số đã phát triển

Trong sáu năm qua, chúng tôi đã chứng kiến một sự thay đổi lớn trong lĩnh vực tài chính—từ các tổ chức truyền thống đứng ngoài lề, đến việc họ tham gia tích cực vào hệ sinh thái crypto. Năm nay được đánh dấu là “Thời kỳ Stablecoin” của công nghệ tài chính, nhưng câu chuyện thực sự còn sâu sắc hơn những gì chúng ta nghe thấy hiện nay.

Khoảnh khắc thay đổi tất cả: Libra và Sự Thức Tỉnh Lớn

Năm 2019, một sự kiện đã làm rung chuyển toàn bộ ngành công nghiệp tài chính. Facebook—một trong những công ty công nghệ lớn nhất thế giới—đã ra mắt dự án stablecoin Libra. Trong chớp mắt, crypto không còn chỉ là trò chơi của các người đam mê công nghệ nữa; nó đã trở thành thứ các ông lớn trong lĩnh vực ngân hàng và thanh toán cần phải xem xét nghiêm túc.

Đối với các tổ chức truyền thống lớn như Visa, Mastercard và các mạng lưới thanh toán khác, Libra là một lời thức tỉnh. Ban đầu, phần lớn ngành ngân hàng xem blockchain như một công nghệ thử nghiệm, một dự án phụ không nằm trong hoạt động cốt lõi. Nhưng Libra đã thể hiện một tiềm năng khác—đây là một tham vọng nghiêm túc và lớn lao nhằm thay đổi hệ thống thanh toán toàn cầu.

Phản ứng của các tổ chức diễn ra nhanh chóng. Nhiều đối tác của Libra đã rút lui do áp lực pháp lý, đặc biệt sau phản đối mạnh mẽ từ các cơ quan chính phủ và cơ quan quản lý tài chính. Tuy nhiên, sự rút lui này không có nghĩa là không có tác động. Thay vào đó, nó đã để lại một sự thay đổi quan trọng và kéo dài trong chiến lược của các nhà chơi lớn—đó là nhu cầu tự phát triển các sáng kiến crypto và stablecoin riêng.

Từ Thanh Toán Truyền Thống Đến Hạ Tầng Blockchain

Nhận thức này xuất phát từ một quan sát đơn giản về cách hoạt động của các hệ thống thanh toán truyền thống. Trong các ngân hàng và mạng lưới thanh toán, quá trình thanh toán vẫn sử dụng công nghệ cũ—dây chuyển SWIFT, hệ thống mainframe, và chu kỳ thanh toán T+2. Điều này có nghĩa là nếu bạn gửi tiền ra nước ngoài vào thứ Sáu này, vẫn có khả năng bạn sẽ nhận được vào thứ Tư tiếp theo.

Vấn đề không phải về kỹ thuật, mà là về cấu trúc. Hạ tầng hỗ trợ thanh toán được thiết kế cho một thời đại khác—nơi tốc độ xử lý không quan trọng như hiện nay. Nhưng blockchain đã mang đến một khả năng mới: thanh toán tức thì, hoạt động 24/7, và không cần trung gian.

Thử nghiệm thực tế đầu tiên diễn ra trên Ethereum, nơi một đối tác sàn giao dịch crypto lớn bắt đầu sử dụng USDC để thanh toán trực tiếp. Thay vì chuyển tài sản qua các kênh ngân hàng truyền thống—một quá trình mất vài ngày và cần dự trữ lớn—việc thanh toán chỉ diễn ra trong vài giây. Tác động không chỉ về mặt kỹ thuật; nó còn về mặt tài chính. Nếu không còn cần duy trì lượng tiền mặt lớn cho các quá trình thanh toán chậm, các công ty có thể sử dụng nguồn vốn hiệu quả hơn cho hoạt động kinh doanh.

Chu trình Hạ Tầng-Ứng Dụng và Mê Cung của Hệ sinh thái Crypto

Trong quá trình xây dựng Portal Finance, một trong những bài học chính là mối quan hệ giữa hạ tầng và ứng dụng. Truyền thống cho rằng “quá nhiều hạ tầng, thiếu ứng dụng.” Nhưng thực tế phức tạp hơn nhiều.

Trong lịch sử công nghệ, mô hình này lặp lại: hạ tầng tốt hơn sẽ tạo điều kiện cho các ứng dụng mới, từ đó thúc đẩy nhu cầu về hạ tầng cao cấp hơn. Đây là chu trình cần được hỗ trợ—không phải là một vòng lặp đơn thuần.

Thời kỳ Portal, trọng tâm là ở lớp hạ tầng vì đó mới là cơ hội. Các giải pháp lớp ứng dụng dựa trên tốc độ giao dịch nhanh và chi phí thấp, nhưng các hệ thống blockchain hiện tại không đủ khả năng—hoặc nếu có, thì chi phí rất cao. Mạng Ethereum, dù có cộng đồng nhà phát triển lớn nhất và thanh khoản cao, cũng đã có những giới hạn rõ ràng về throughput và hiệu quả chi phí.

Ngược lại, paradox là hệ sinh thái mạnh nhất lại là hệ sinh thái chậm nhất và đắt nhất. Các blockchain khác như Solana, Polygon, Tron nhanh hơn, nhưng thanh khoản và sự quan tâm của nhà phát triển bị phân mảnh. Không có giải pháp hoàn hảo—đến nay vẫn vậy.

Đây là lý do tại sao việc mua lại Monad của Portal là quan trọng. Monad hướng tới việc ra mắt một mạng lưới có độ trễ dưới một giây, tương thích EVM, và có khả năng xử lý các giao dịch hiệu suất cao. Đối với hệ sinh thái thanh toán, điều này cực kỳ quan trọng—tốc độ không chỉ là một chỉ số, mà còn là tiền bạc. Nếu một giao dịch mất 15 phút để xác nhận, thì không thực tế cho các ứng dụng doanh nghiệp có tần suất cao.

Mô Hình Kinh Doanh Mới của Stablecoin: Từ Spread Lãi Suất Đến Dịch Vụ Gia Tăng Giá Trị

Đạo luật GENIUS, được chính phủ Mỹ ký ban hành vào tháng 7, đã báo hiệu một sự chuyển đổi căn bản trong kinh tế stablecoin. Mô hình truyền thống—nơi các nhà phát hành stablecoin như Tether và Circle kiếm lời từ spread lãi suất trên các khoản nắm giữ US Treasury—dần mất đi khi khung pháp lý yêu cầu minh bạch và phân phối lợi ích cho người dùng.

Các đối thủ mới như Paxos và M0 đã thực hiện cách tiếp cận khác: trực tiếp cung cấp cho người dùng lợi nhuận từ các tài sản cơ sở. Đây không chỉ là thay đổi chia sẻ lợi nhuận đơn thuần; mà là một cách tái tưởng tượng căn bản về cách tiền hoạt động trong chuyển động.

Trong ngân hàng truyền thống, lãi suất chỉ kiếm được khi tiền gửi trong một tài khoản—không sinh lời. Nhưng với stablecoin dựa trên blockchain, tiền có thể tạo ra lợi nhuận khi luân chuyển, sử dụng và giao dịch. Điều này mở ra một nguyên thủy tài chính mới mà chúng ta chưa từng thấy ở quy mô này.

Hệ quả là rất lớn. Nếu tiền kiếm lời khi luân chuyển, toàn bộ động lực kinh tế sẽ thay đổi. Người dùng có động lực cao hơn để sử dụng stablecoin cho các giao dịch hàng ngày, chứ không chỉ để giữ. Các thương nhân có động lực cao hơn để chấp nhận vì doanh thu từ thanh toán sẽ cao hơn. Toàn bộ hệ thống trở nên tự củng cố.

Thời đại Mới của Fintech Toàn Cầu: Ngân Hàng Không Giới Hạn Địa Lý

Một trong những khía cạnh cách mạng nhất của hạ tầng stablecoin là khả năng xây dựng các nền tảng ngân hàng “toàn cầu từ ngày đầu tiên”. Thế hệ đầu của các công ty fintech—từ Nubank ở Brazil đến Chime ở Mỹ—được xây dựng dựa trên hạ tầng ngân hàng địa phương. Điều này giới hạn thị trường của họ trong một quốc gia hoặc khu vực.

Nhưng khi nền tảng dựa trên stablecoin và blockchain, giới hạn này biến mất. Một công ty mới có thể ra mắt dịch vụ ngân hàng toàn cầu ngay từ ngày đầu, không cần đàm phán quy định phức tạp ở từng quốc gia. Hiệu ứng mạng trở nên tức thì và toàn cầu.

Điều này mở ra một phân khúc mới cho các nhà sáng lập và nhà xây dựng—những người không bị giới hạn bởi ranh giới địa lý, mà từ đầu đã thiết kế cho thị trường toàn cầu. Hệ quả không chỉ dành cho các startup; ngay cả các tổ chức tài chính lớn cũng cần phải xem xét lại chiến lược sản phẩm của họ.

Ranh giới Tiếp Theo: AI Agents và Tài Chính Tần Suất Cao

Nếu hỏi điều gì là thú vị nhất trong vòng ba đến năm năm tới, câu trả lời rõ ràng: sự kết hợp giữa AI Agents và hoạt động tài chính tần suất cao.

Tình trạng tự động hóa hiện tại chỉ giới hạn ở hiệu quả của con người. Các thuật toán có thể thực hiện các giao dịch nhanh hơn con người, nhưng quy mô không chỉ về tốc độ—mà còn về một phân khúc workflow mới.

Khi hạ tầng blockchain có khả năng thực hiện các giao dịch dưới mili giây, và AI agents tự động đưa ra quyết định tài chính, toàn bộ mô hình sẽ thay đổi. Điều này không chỉ dành cho giao dịch tần suất cao trên Wall Street. Độ chính xác kỹ thuật và quyết định dựa trên thuật toán có thể áp dụng vào hoạt động tài chính hàng ngày của các tập đoàn.

Hãy tưởng tượng một quản lý tài chính quản lý quỹ đa tiền tệ ở nhiều quốc gia. Trước đây, mọi thứ đều thủ công, lập lịch và thực hiện. Trong tương lai, nhờ LLM và hạ tầng blockchain hiệu suất cao, hệ thống sẽ tự động tối ưu hóa phân bổ quỹ qua các đồng tiền và thị trường quy mô lớn, giúp hoạt động sinh lời nhiều hơn. Khả năng “giao dịch tần suất cao” không còn là đặc quyền của thị trường tài chính nữa; nó sẽ trở thành tính năng tiêu chuẩn của hoạt động tài chính doanh nghiệp.

Thông Điệp Trong “Thời Điểm Email” của Tiền

Stablecoin không chỉ là công nghệ đơn thuần; nó là một nguyên thủy mới cho chuyển giao giá trị—một khả năng sánh ngang với tốc độ của internet trong giao tiếp. Giống như email đã thay đổi cách con người giao tiếp, stablecoin và blockchain sẽ thay đổi cách con người chuyển giao giá trị.

Tác động của nó vẫn chưa được nhận thức đầy đủ. Nó có thể thay đổi tài chính chuỗi cung ứng, giảm chi phí chuyển tiền ra nước ngoài xuống bằng không, hoặc mở ra một lớp dịch vụ tài chính mới mà chúng ta chưa từng hình dung. Nhưng sự mở khóa thực sự sẽ chỉ xảy ra khi công nghệ được tích hợp liền mạch vào từng ứng dụng—không còn cần người dùng phải nghĩ về blockchain nữa, mà chỉ cảm nhận được tốc độ của internet trong các giao dịch tài chính.

Chỉ khi đó, và chỉ khi đó, cuộc cách mạng thực sự mới bắt đầu.