Hiện tại, động thái thị trường tài chính: Các tài sản định giá như thế nào đối với hiện tại macro.

1. Định giá rủi ro không chắc chắn

Vàng tiếp tục duy trì đà tăng, động lực đủ mạnh, rõ ràng là do các bất ổn về kinh tế, thương mại, địa chính trị khiến vàng trở thành tài sản trú ẩn an toàn hàng đầu và duy trì đà tăng.

Chỉ số USD duy trì giảm, phản ánh sự gia tăng bất ổn về thuế quan và chính sách, làm tăng phần thưởng rủi ro của Mỹ.

Trái phiếu ngắn hạn 1 năm gần như không đổi, lợi suất trái phiếu dài hạn 10 năm và 30 năm tăng lên, do kỳ vọng lạm phát trong tương lai tăng lên bởi sự kết hợp của phí thời hạn + thuế quan, thúc đẩy lợi suất trái phiếu dài hạn tăng. Tuy nhiên, hiện tại, phần thưởng kỳ hạn vẫn là yếu tố chủ đạo đẩy lợi suất tăng.

Rõ ràng, thị trường phòng thủ và thị trường lãi suất vẫn đang tiêu hóa những bất ổn do Trump tự ý áp thuế quan.

2. Tài sản rủi ro đang trong “giai đoạn tiêu hóa”

Dù đã trải qua sự điều chỉnh vào cuối tuần và đầu tuần, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn đang định giá và giao dịch về việc Trump áp thuế. Tuy nhiên, do sự điều chỉnh vào cuối tuần và đầu tuần, cộng thêm giao dịch trước giờ mở cửa hôm nay, sau khi mở cửa, mức giảm tiếp tục mở rộng.

Cùng lúc đó, VIX tăng lên gần 20, chính thức bước vào vùng rủi ro biến động cao, nhưng tỷ lệ SPHB/SPHQ từ mức 1.57 khi mở cửa đã có sự phục hồi nhẹ.

Thị trường rủi ro hiện vẫn đang tiêu hóa tác động tiêu cực từ thuế quan của Trump. Dù VIX vượt qua 20, thị trường chưa hoàn toàn rơi vào trạng thái hoảng loạn, sự phục hồi của tỷ lệ SPHB/SPHQ cho thấy tâm lý thị trường đang dần ấm lên sau khi giảm rủi ro cao trong ngắn hạn.

Khi chỉ số giảm, giá các tài sản có độ rủi ro cao như cổ phiếu công nghệ có thể giảm theo, nhưng một phần dòng vốn có thể chuyển từ giảm rủi ro cao sang mua vào hợp lý các tài sản rủi ro cao (ví dụ như cổ phiếu công nghệ). Hiện tại, mức độ ưa thích rủi ro của thị trường Mỹ yếu hơn nhưng chưa chuyển sang trạng thái hoảng loạn hay bi quan.

Tổng kết:

Hiện tại, thị trường vẫn đang giao dịch quanh tác động của thuế quan, trong bối cảnh macro vẫn còn nhiều bất ổn về kinh tế, thương mại và địa chính trị. Tác động của thuế quan hiện tại đang trực tiếp kìm hãm tâm lý thị trường rủi ro.

Chú ý xem thị trường chứng khoán Mỹ tối nay có thể dừng giảm và phục hồi hay không, thị trường cần tiêu hóa các sự kiện về thuế quan, nhưng hiện tại, thị trường chưa hoàn toàn chuyển sang trạng thái bi quan, chỉ đang trong giai đoạn thận trọng. #BTC #ETH