Tesla cần chứng minh điều gì khi tiến tới năm 2026

Màn trình diễn trên dây: Những gì nhà đầu tư cần nhìn thấy

Tesla kết thúc năm 2025 với lợi nhuận khiêm tốn, ghi nhận lợi nhuận hàng năm 11%. Tuy nhiên, câu chuyện lớn hơn vẫn rất đặc biệt—trong thập kỷ qua tính đến giữa tháng 1, cổ phiếu đã tăng trưởng đáng kinh ngạc 3.130%. Sự tăng trưởng nhanh chóng này đã đưa nhà sản xuất xe điện lên mức định giá thị trường 1,4 nghìn tỷ đô la, khẳng định vị thế của mình trong số các doanh nghiệp có giá trị nhất thế giới.

Giá trị định giá kể câu chuyện thực sự. Với hệ số P/E là 292, thị trường đã định giá gần như hoàn hảo. Hệ số cao này phản ánh niềm tin gần như không lay chuyển vào tiềm năng chuyển đổi của Tesla. Nhưng niềm tin đơn thuần sẽ không duy trì được các định giá như vậy—việc thực thi phải theo sau. Dưới đây là những gì cần xảy ra trong năm 2026 để Tesla xác nhận niềm tin của thị trường này.

Mở rộng Robotaxi phải từ ý tưởng thành quy mô

Câu chuyện ngắn hạn của Tesla phụ thuộc vào công nghệ xe tự lái. CEO Elon Musk liên tục định vị công ty như một nhà cung cấp giải pháp di chuyển trong tương lai, không chỉ đơn thuần là một nhà sản xuất ô tô. Bằng chứng ban đầu đã xuất hiện vào năm 2025 khi các hoạt động robotaxi giới hạn bắt đầu tại Austin, Texas.

Trong năm 2026, chủ nghĩa tiềm năng không đủ. Công ty đối mặt với các mốc quan trọng: mở rộng dịch vụ đến các thành phố khác, chứng minh tỷ lệ chấp nhận đáng kể, và tăng sản lượng Cybercab. Đây không phải là các mục tiêu mơ hồ—chúng là các tiêu chuẩn đo lường mà các cổ đông đang theo dõi. Hệ sinh thái xe tự lái đang thu hút sự chú ý lớn của ngành, có nghĩa là Tesla không thể để tụt lại phía sau trong việc triển khai công nghệ và thử nghiệm thực tế.

Thành công đòi hỏi không chỉ tinh chỉnh phần mềm mà còn môi trường pháp lý thuận lợi và sự chấp nhận của người tiêu dùng đối với công nghệ không người lái ngày càng thay đổi. Con đường phía trước phụ thuộc vào việc Tesla kiểm soát được quá trình phát triển của chính mình trong khi các điều kiện bên ngoài phù hợp.

Kinh doanh xe điện cốt lõi cần một sự chuyển đổi

Ở đây tồn tại nghịch lý: mặc dù ước mơ robotaxi chiếm ưu thế trong các cuộc trò chuyện của nhà đầu tư, Tesla vẫn về cơ bản là một nhà sản xuất ô tô. Thực tế đó đòi hỏi sự chú ý ngay lập tức.

Các con số cho thấy bức tranh ảm đạm. Số lượng giao hàng ô tô giảm 9% so với cùng kỳ năm 2025, trong khi biên lợi nhuận bị thu hẹp. Các yếu tố vĩ mô gây áp lực cạnh tranh ngày càng tăng—chi phí vay mượn cao hơn khiến xe ít phải chăng hơn đối với người tiêu dùng, trong khi thị trường xe điện ngày càng đông đúc với các đối thủ đã thành lập và mới nổi. Tesla chưa từng đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt như vậy trong phân khúc này.

Các cổ đông đang theo dõi rõ ràng các dấu hiệu ổn định và phục hồi. Việc khôi phục tăng trưởng doanh thu cùng với cải thiện biên lợi nhuận là bằng chứng nền tảng mà thị trường cần trong năm 2026. Nếu không có tiến bộ rõ ràng trong hoạt động cốt lõi của xe, ngay cả các phát triển công nghệ tự lái đầy hứa hẹn cũng khó có thể bù đắp cho sự suy giảm của doanh nghiệp cơ bản.

Phán quyết đang chờ đợi

Chuyến đi của Tesla trong năm 2026 sẽ được định hình bởi các bằng chứng rõ ràng trên hai mặt trận: thâm nhập thị trường robotaxi có ý nghĩa và ổn định hoạt động kinh doanh xe điện cốt lõi. Niềm tin của thị trường không dựa trên hy vọng mà dựa trên kết quả. Cả hai yếu tố này phải chứng minh khả thi để định giá hiện tại có thể đứng vững.