Điều gì đang thúc đẩy bạc phá vỡ kỷ lục? Phân tích sâu về xu hướng giá năm 2026

Thị trường bạc đang trải qua một đợt tăng giá chưa từng có tiền lệ khiến các nhà đầu tư và nhà phân tích phải vội vàng tìm hiểu những gì thực sự đang diễn ra phía sau bề mặt. Sau khi tăng từ dưới mức US$30 vào tháng 1 để vượt qua US$60 vào tháng 12, đợt tăng hơn 100% này không chỉ là phỏng đoán—nó dựa trên các động lực thị trường cơ bản mà các chuyên gia tin rằng sẽ tiếp tục định hình dự đoán giá bạc trong tuần tới và xa hơn nữa.

Vật lý của cung gặp nhu cầu không thể ngăn cản

Metal Focus gần đây dự báo rằng năm 2025 sẽ là năm thứ năm liên tiếp thiếu hụt nguồn cung bạc, với thiếu hụt 63,4 triệu ounce. Trong khi các nhà phân tích dự đoán thiếu hụt năm 2026 sẽ thu hẹp còn 30,5 triệu ounce, thì điểm mấu chốt là: ngay cả khoảng cách nhỏ hơn đó cũng rất quan trọng trong một thị trường đang cạn kiệt nguồn lực.

Áp lực sản xuất kim loại trắng này bắt nguồn từ một vấn đề cấu trúc, không phải gián đoạn tạm thời. Khoảng 75% nguồn cung bạc đến từ sản phẩm phụ khi các nhà khai thác mỏ khai thác vàng, đồng, chì và kẽm. Điều này có nghĩa là các công ty khai thác không thể đơn giản tăng sản lượng bạc khi giá tăng đột biến—họ sẽ cần phải cải tổ toàn bộ chiến lược hoạt động của mình. Peter Krauth từ Silver Stock Investor chỉ ra rằng giá bạc cao hơn một mình sẽ không đủ để thúc đẩy các nhà khai thác mỏ tăng mạnh sản lượng. Phép tính đơn giản: nếu bạc chỉ chiếm một phần nhỏ trong doanh thu của mỏ, việc tăng cường hoạt động tập trung vào bạc không làm thay đổi đáng kể lợi ích cho cổ đông.

Thêm vào đó, việc khám phá bạc mất từ 10-15 năm từ khi phát hiện đến sản xuất thương mại. Ngay cả ở mức giá kỷ lục, thị trường phải mất nhiều năm trước khi nguồn cung mới có thể giải quyết hiệu quả thiếu hụt này. Trong khi đó, tồn kho bạc trên mặt đất tiếp tục giảm dần. Các kho dự trữ trên Sở Giao dịch Hàng hóa Thượng Hải đạt mức thấp nhất kể từ năm 2015, theo dữ liệu mới nhất—một tín hiệu rõ ràng về sự khan hiếm thực sự chứ không phải là tình trạng thắt chặt tạm thời.

Đà tăng công nghiệp: Nơi nguồn cầu thực sự đến từ đâu

Viện Bạc đã công bố nghiên cứu cho thấy nhu cầu bạc lớn trong các lĩnh vực đang định hình lại nền kinh tế toàn cầu: năng lượng mặt trời, xe điện, hạ tầng trí tuệ nhân tạo và trung tâm dữ liệu.

Các tấm pin năng lượng mặt trời riêng đã hấp thụ lượng bạc khổng lồ. Khi việc sử dụng năng lượng tái tạo toàn cầu tăng tốc, vai trò của bạc trở nên không thể thiếu. Nhưng điều mà hầu hết các nhà đầu tư chưa nhận ra là các trung tâm dữ liệu AI đang tạo ra một hướng cầu mới hoàn toàn.

Hãy xem các con số. Khoảng 80% trung tâm dữ liệu toàn cầu nằm ở Mỹ, và dự kiến nhu cầu điện cho các cơ sở này sẽ tăng 22% trong thập kỷ tới. Các khối lượng công việc AI bổ sung thêm một quỹ đạo tăng trưởng 31%. Đáng chú ý, các trung tâm dữ liệu của Mỹ đã chọn năng lượng mặt trời gấp năm lần so với năng lượng hạt nhân trong năm ngoái cho nhu cầu điện của họ—một sở thích trực tiếp dẫn đến nhu cầu bạc nhiều hơn.

Quyết định của chính phủ Mỹ năm 2025 phân loại bạc là một khoáng sản chiến lược xác nhận quỹ đạo nhu cầu công nghiệp này. Nó không còn chỉ là kim loại quý nữa—mà còn là một mặt hàng chiến lược.

Khi đầu tư an toàn làm tăng sự khan hiếm

Ngoài tiêu thụ công nghiệp, bạc còn thu hút vốn từ các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân như một công cụ phòng hộ danh mục đầu tư. Sức hấp dẫn rất rõ ràng: lãi suất thấp hơn, khả năng nới lỏng định lượng từ các ngân hàng trung ương, bất ổn địa chính trị và lo ngại lạm phát đều khiến các tài sản cứng trở nên hấp dẫn.

Khả năng tiếp cận bạc rẻ hơn so với vàng làm tăng thêm động lực này. Trong khi vàng giao dịch trên 4.300 USD/ounce, bạc tại US$64 mang lại khả năng bảo tồn của cải cho các nhà đầu tư rộng rãi hơn. Khoảng cách này đặc biệt rõ ràng ở Ấn Độ, đã trở thành nước tiêu thụ bạc lớn nhất thế giới, nơi nhu cầu trang sức bạc tăng vọt khi tầng lớp trung lưu tìm kiếm các lựa chọn thay thế phù hợp hơn với vàng.

Các con số kể câu chuyện. Các quỹ ETF dựa trên bạc đã tích lũy khoảng 130 triệu ounce trong năm 2025, đưa tổng lượng nắm giữ lên khoảng 844 triệu ounce—tăng 18%. Các dòng vốn này đã tạo ra các nút thắt trong việc giao hàng thực tế. Thị trường kỳ hạn London, New York và Thượng Hải đều cho thấy tồn kho chặt chẽ, với chi phí vay và lãi suất cho thuê tăng cao khi các nhà tham gia gặp khó khăn trong việc tiếp cận kim loại thực.

Julia Khandoshko, CEO của broker Mind Money, mô tả tình hình một cách thẳng thắn: “Nhu cầu toàn cầu đang vượt quá cung, việc mua vào của Ấn Độ đã rút sạch kho London và dòng vốn ETF đang làm tình hình càng thêm căng thẳng. Thị trường đặc trưng bởi sự khan hiếm vật chất thực sự.”

Dự đoán giá: Bạc sẽ đi về đâu từ đây?

Các nhà dự báo không đồng thuận về các mục tiêu chính xác, nhưng kịch bản tăng giá vẫn chiếm ưu thế. Peter Krauth xem mức US$50 là mức sàn mới cho bạc và đưa ra dự báo “bảo thủ” về US$70 cho năm 2026. Citigroup phù hợp với phạm vi này, dự đoán bạc sẽ vượt trội hơn vàng và chạm mức US$70+ nếu các yếu tố cơ bản công nghiệp duy trì ổn định.

Ở phía tích cực hơn, Frank Holmes từ US Global Investors cho rằng US$100 là khả thi, trong khi nhà phân tích Clem Chambers gọi bạc là “ngựa nhanh” của kim loại quý và cũng nhắm mục tiêu vào mức ba chữ số. Luận điểm của ông tập trung vào nhu cầu đầu tư cá nhân như là động lực chính, không chỉ là tiêu thụ công nghiệp.

Các rủi ro cũng cần được chú ý. Suy thoái kinh tế toàn cầu, điều chỉnh thanh khoản đột ngột hoặc giảm niềm tin vào các hợp đồng giấy có thể gây áp lực giảm tạm thời. Alex Tsepaev từ B2PRIME Group nhấn mạnh việc theo dõi xu hướng nhu cầu công nghiệp, dòng nhập khẩu của Ấn Độ, hoạt động ETF và chênh lệch giá giữa các trung tâm giao dịch như những chỉ số dự báo chính.

Điều này có ý nghĩa gì cho dự đoán giá bạc trong tương lai?

Sự hội tụ của thiếu hụt nguồn cung cấu trúc, nhu cầu công nghiệp tăng tốc từ các ngành tăng trưởng, và dòng vốn đầu tư an toàn tạo ra một sự phối hợp hiếm hoi của các yếu tố cơ bản. Dù bạc có thể đạt mức US$70, US$100 hoặc một mức nào đó ở giữa, 12 tháng tới có khả năng sẽ biến động mạnh—đặc trưng trong lịch sử của bạc.

Các nhà đầu tư được khuyên nhớ rằng kim loại trắng này đã từng được gọi là “kim loại của ma quỷ” vì một lý do. Các đợt giảm mạnh có thể xảy ra cùng với các đợt tăng giá ngoạn mục. Tuy nhiên, thiếu hụt nguồn cung cơ bản, yêu cầu xây dựng năng lượng tái tạo và mở rộng hạ tầng AI dường như đang đứng ở vị trí hỗ trợ bạc trong chu kỳ này và có thể tạo điều kiện thuận lợi cho nhiều năm tới.