Câu đố về cổ phiếu của McDonald's: Tại sao gã khổng lồ thức ăn nhanh này lại gặp trục trặc trong khi thị trường bùng nổ

McDonald’s (NYSE: MCD) đã trình bày hiệu suất hoạt động vững chắc trong năm 2025, tuy nhiên cổ phiếu của công ty hầu như không biến động trong khi thị trường chung ăn mừng. Câu hỏi khiến các nhà đầu tư băn khoăn: Đây có phải là cơ hội mua vào hay là một dấu hiệu cảnh báo?

Hoạt động mạnh mẽ, lợi nhuận cổ phiếu yếu

Các số liệu kể một câu chuyện kỳ lạ. Doanh số bán hàng cùng cửa hàng của McDonald’s tại Mỹ tăng 2.4% trong Quý 3—ấn tượng khi ngành thức ăn nhanh giảm 1.1%. Trên toàn cầu, mức tăng còn rõ rệt hơn với 3.6%. Tuy nhiên trong khi S&P 500 tăng 17% trong năm, cổ phiếu của McDonald’s (NYSE: MCD) chỉ tăng 5%, kém xa gấp ba lần.

Trong lĩnh vực ngành nghề, McDonald’s đã làm rất tốt. Quỹ ETF AdvisorShares Restaurants giảm 7% trong cùng kỳ, khiến các Mái Vàng nổi bật hơn. Nhưng điều đó không làm dịu các nhà đầu tư cảm thấy bị bỏ lại phía sau trong đợt tăng giá.

Vấn đề lưu lượng khách hàng mà McDonald’s không thể bỏ qua

Giám đốc điều hành Christopher Kempczinski đã không che giấu điều đó trong cuộc họp báo cáo kết quả gần đây. Trong khi doanh số cùng cửa hàng tại Mỹ tăng tích cực, lưu lượng khách hàng đến các nhà hàng dịch vụ nhanh đã sụt giảm gần 10% trong Quý 3—một xu hướng kéo dài gần hai năm. Trong khi đó, khách hàng có thu nhập cao hơn cũng đang rời bỏ với tốc độ tương tự.

Thông điệp rút ra: McDonald’s đang đối mặt với cuộc khủng hoảng giữ chân khách hàng trong nhóm khách hàng nhạy cảm về giá, một nhóm khách hàng đã từng thúc đẩy khối lượng doanh thu của chuỗi.

Phản công của McValue

McDonald’s đã phản ứng nhanh chóng. Công ty đã ra mắt nền tảng McValue, bắt đầu từ các bữa ăn giá trị thêm vào tháng 9 ($5 Sausage McMuffin with Egg, $8 Big Mac Meal), tiếp theo là các sản phẩm bổ sung vào tháng 11 ($5 Sausage Egg and Cheese McGriddles Meal, $8 10-piece Chicken McNuggets Meal). Kết hợp với chương trình Daily Double đã được công bố trước đó, đây là một cuộc tấn công phối hợp vào nhận thức về khả năng chi trả.

Các tín hiệu ban đầu rất khả quan. Các thị trường quốc tế, nơi các ưu đãi giá trị đã được thử thách qua chiến tranh, đã góp phần vào hiệu suất mạnh mẽ ngoài thị trường Mỹ. Đặc biệt, các chương trình khuyến mãi này không làm giảm lợi nhuận—lợi nhuận biên của toàn bộ nhà hàng đã tăng 4% so với cùng kỳ năm ngoái, lần đầu tiên vượt mốc $4 tỷ đô la. Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh đã mở rộng lên 47.2% từ 46.7%.

Mở rộng chưa từng có

Đây là phần câu chuyện trở nên hấp dẫn. McDonald’s cam kết mở 10.000 cửa hàng mới vào năm 2027—tăng khoảng 25% số lượng cửa hàng, nhanh nhất trong lịch sử công ty. Tính đến Quý 3, công ty đang hướng tới mục tiêu 1.800 cửa hàng mới ròng vào năm 2025. Với hơn 44.000 địa điểm hiện tại, công ty đang hướng tới 50.000 trên toàn cầu trong vòng ba năm tới.

Việc mở rộng mạnh mẽ này, kết hợp với việc mở rộng biên lợi nhuận, cho thấy ban lãnh đạo nhìn thấy cơ hội thực sự phía trước mặc dù đang gặp phải những khó khăn hiện tại.

Tại sao cổ phiếu lại rẻ

Cổ phiếu của McDonald’s (NYSE: MCD) giao dịch với tỷ lệ giá trên lợi nhuận là 26, thấp hơn khoảng 10% so với trung bình của S&P 500. Lợi tức cổ tức là 2.5%, gần gấp đôi trung bình của thị trường. Ban lãnh đạo có vẻ đang chuẩn bị công bố tăng cổ tức liên tiếp lần thứ 50 trong năm nay, một cột mốc sẽ giúp McDonald’s đạt danh hiệu “Vua Cổ Tứ”—chỉ khoảng 1 trong 1.000 công ty đạt được.

Kết luận

McDonald’s đối mặt với những khó khăn ngắn hạn hợp lý—áp lực từ người tiêu dùng và bất ổn kinh tế vĩ mô là có thật. Nhưng sự kết hợp giữa việc mở rộng biên lợi nhuận, tăng trưởng cổ tức mạnh mẽ và mở rộng quy mô lịch sử tạo nên một bức tranh dài hạn khác. Cổ phiếu có thể tiếp tục kém hiệu quả nếu các cổ phiếu công nghệ chiếm lĩnh thị trường trong năm 2026. Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư tìm kiếm cả tăng trưởng lẫn thu nhập, cổ phiếu của McDonald’s (NYSE: MCD) có vẻ đang được định giá hấp dẫn. Thử thách thực sự sẽ đến vào ngày 9 tháng 2 khi công ty báo cáo xem có đạt được mục tiêu mở rộng năm 2025 hay không.