Các động thái về cung cầu cà phê toàn cầu làm rung chuyển thị trường khi sản lượng của Brazil trở thành trung tâm

Hợp đồng cà phê tương lai ngày thứ Hai cho thấy tín hiệu trái chiều, với cà phê arabica tháng 3 ([KCH26]( giảm -1.60 điểm (-0.45%), trong khi cà phê robusta ICE tháng 3 ([RMH26]( tăng +14 điểm (+0.36%). Hiệu suất hỗn hợp phản ánh những căng thẳng cơ bản giữa việc thu hẹp tồn kho và dự báo mở rộng nguồn cung cho cà phê Brazil và các nguồn gốc cạnh tranh.

Thu hẹp tồn kho hỗ trợ mức giá sàn

Tình hình tồn kho tạo ra một bối cảnh phức tạp cho giao dịch cà phê. Kho dự trữ arabica do ICE giám sát đã co lại xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao vào giữa tháng 11 trước khi phục hồi lên 461.829 bao vào thứ Tư tuần trước. Tồn kho robusta cũng chạm đáy ở mức thấp nhất trong 1 năm là 4.012 lô vào đầu tháng 12, sau đó tăng lên 4.278 lô vào cuối tháng 12. Mặc dù có sự phục hồi này, tổng thể sự thắt chặt trong dự trữ theo dõi vẫn cung cấp hỗ trợ cơ bản, mặc dù sự phục hồi cho thấy một số giảm áp lực nguồn cung ngay lập tức.

Triển vọng cung cấp cà phê Brazil chịu ảnh hưởng lớn

Dự báo sản lượng cà phê Brazil đã tăng lên, với Conab nâng dự báo năm 2025 của mình lên 2,4% lên 56,54 triệu bao vào tháng 12. Tuy nhiên, Cơ quan Nông nghiệp Ngoại quốc USDA dự báo xu hướng giảm, dự đoán sản lượng Brazil năm 2025/26 sẽ giảm -3,1% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 63 triệu bao. Sự khác biệt này tạo ra sự không chắc chắn cho người mua cà phê Brazil, đặc biệt là sau những thay đổi gần đây trong động thái nhập khẩu của Mỹ. Mua cà phê của Mỹ từ Brazil đã giảm 52% trong giai đoạn tháng 8-10 chịu ảnh hưởng của thuế quan, giảm xuống còn 983.970 bao so với năm trước. Mặc dù thuế quan đã được giảm, việc xây dựng lại tồn kho cà phê của Mỹ vẫn chưa hoàn tất.

Thời tiết và sản lượng khu vực tạo ra bức tranh phức tạp

Dự báo mưa trong tuần này ở trung tâm Brazil đã giúp giảm bớt lo ngại về khô hạn đã đẩy arabica lên mức cao nhất trong 1 tháng vào thứ Năm tuần trước. Minas Gerais, vùng trồng arabica hàng đầu của Brazil, chỉ nhận được 26,5 mm mưa trong tuần kết thúc ngày 9 tháng 1—chỉ bằng 29% trung bình lịch sử. Trong khi đó, đồng đô la yếu ([DXY00]( đã kích hoạt các đợt tăng giá ngắn hạn trong hợp đồng tương lai robusta, bù đắp một phần cho các khoản lỗ của arabica.

Sản lượng tăng của Việt Nam định hình lại động thái robusta

Sản lượng cà phê của Việt Nam tiếp tục tăng, với xuất khẩu năm 2025 tăng +17,5% so với cùng kỳ lên 1,58 triệu tấn theo Cục Thống kê Quốc gia. Dự báo sản lượng dự kiến cho năm 2025/26 của Việt Nam tăng +6% lên 1,76 MMT (29,4 triệu bao)—mức cao nhất trong 4 năm. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam cho biết có khả năng tăng 10% so với vụ trước nếu thời tiết duy trì thuận lợi. Việc mở rộng nguồn cung robusta này có những tác động giảm giá ngay cả khi xuất khẩu cà phê toàn cầu giảm -0,3% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 138,658 triệu bao trong năm marketing hiện tại.

Dự báo toàn cầu trái chiều

Dự báo tháng 12 của USDA dự kiến sản lượng cà phê toàn cầu tăng +2,0% lên mức kỷ lục 178,848 triệu bao cho năm 2025/26, nhưng có những thay đổi nội bộ đáng chú ý: arabica giảm -4,7% xuống còn 95,515 triệu bao so với robusta tăng +10,9% lên 83,333 triệu bao. Tồn kho cuối kỳ toàn cầu chịu áp lực, với dự báo giảm -5,4% xuống còn 20,148 triệu bao từ 21,307 triệu trong năm trước. Những thay đổi cấu trúc này nhấn mạnh quá trình cân bằng cung cầu đang diễn ra trên thị trường cà phê.