Tại sao Nu Holdings xứng đáng nhận được sự chú ý của bạn trước khi công bố lợi nhuận quý 4

Cuộc Cách Mạng Fintech Châu Mỹ Latinh Có Người Dẫn Đầu

Nu Holdings (NYSE: NU) đã khẳng định vị thế không thể phủ nhận trong một trong những thị trường chưa được phục vụ đầy đủ nhất thế giới. Tính đến cuối tháng 9, nền tảng ngân hàng số này đã phục vụ 127 triệu khách hàng trên toàn khu vực Châu Mỹ Latinh—một con số tăng thêm 17,3 triệu khách hàng ròng chỉ trong vòng 12 tháng. Để có cái nhìn rõ hơn, những khách hàng này chiếm khoảng 60% dân số trưởng thành của Brazil, cùng với 17 triệu khách hàng khác phân bổ tại Mexico và Colombia.

Những con số kể một câu chuyện hấp dẫn về cơ hội thị trường. Doanh thu của Nu tăng trưởng 31% so với cùng kỳ năm trước, đạt 11,1 tỷ đô la trong chín tháng đầu năm 2025. Ấn tượng hơn nữa, công ty đã tạo ra $2 tỷ đô la lợi nhuận ròng trong cùng kỳ—một minh chứng cho mô hình kinh doanh thực sự hoạt động hiệu quả ở quy mô lớn.

Kinh Tế Đơn Vị Là Câu Chuyện Thực Sự

Điều làm nên sự khác biệt của Nu so với các đối thủ fintech điển hình chính là hiệu quả hoạt động của nó. Công ty chỉ tiêu tốn khoảng 0,90 đô la mỗi tháng để phục vụ mỗi khách hàng, nhưng lại thu về trung bình 13,40 đô la doanh thu trên mỗi người dùng hoạt động. Khoảng cách 15 lần giữa chi phí và doanh thu này giải thích tại sao việc thu hút khách hàng vẫn là ưu tiên chiến lược và tại sao lợi nhuận lại xuất hiện nhanh như vậy.

Đây không phải là may mắn—đây là sự thực thi. Hạ tầng hỗ trợ 127 triệu khách hàng phải được xây dựng đúng từ ngày đầu tiên. Và bây giờ, trọng tâm là mở rộng những gì đã hoạt động hiệu quả. CEO David Vélez gần đây đã đề ra hướng đi đầy tham vọng: trở thành nền tảng “AI-first” bằng cách tích hợp các mô hình nền tảng vào hoạt động ngân hàng cốt lõi. Điều này định vị Nu như một nền tảng bản địa AI thay vì một ngân hàng truyền thống thử nghiệm trí tuệ nhân tạo.

Cạnh Tranh và Thách Thức Kinh Tế Vĩ Mô Là Những Mối Quan Ngại Thực Sự

Thành công tại Châu Mỹ Latinh không xảy ra trong một môi trường trống rỗng. MercadoLibre và Itau Unibanco—cả hai đều là các tổ chức tài chính đáng gờm—đã nhận thấy cùng một cơ hội mà Nu đã tận dụng. Khi khu vực này phát triển về mặt kinh tế, dự kiến sẽ có thêm nhiều đối thủ gia nhập thị trường. Nu sẽ cần duy trì sự xuất sắc trong vận hành để bảo vệ thị phần của mình.

Môi trường vĩ mô mang lại một lớp rủi ro khác. Các nguyên tắc cơ bản của ngân hàng bao gồm biến động lãi suất, thay đổi trong việc làm, và suy thoái kinh tế có thể ảnh hưởng nhanh chóng đến các danh mục cho vay. Đối với một nền tảng phục vụ khách hàng còn khá mới với dịch vụ tài chính chính thức, chất lượng tín dụng trở thành yếu tố then chốt. Biến động tiền tệ và bất ổn chính trị khắp Châu Mỹ Latinh còn làm tăng thêm độ phức tạp—những thách thức mà các công ty tài chính đặt tại Mỹ đơn giản là không phải đối mặt.

Định Giá Hiện Tại Có Thể Thực Hiện Được—Đừng Chờ Kết Quả Tháng 2

Báo cáo lợi nhuận ngày 25 tháng 2 sẽ cung cấp các chỉ số cập nhật: số lượng khách hàng, quỹ đạo doanh thu, lợi nhuận ròng, mức độ tiền gửi, và dự phòng tổn thất tín dụng. Hướng dẫn của ban lãnh đạo cũng sẽ làm rõ về quỹ đạo phát triển. Nhiều nhà đầu tư cho rằng việc chờ đợi dữ liệu này là hợp lý.

Nhưng đây là lý lẽ phản biện: các nguyên tắc cơ bản của doanh nghiệp Nu vẫn còn nguyên vẹn bất kể số liệu Q4 2025 tiết lộ như thế nào. Công ty đã thể hiện khả năng thực thi nhất quán, và trừ khi xảy ra một cú sốc kinh tế lớn trong khu vực, đà này sẽ tiếp tục duy trì. Quan trọng hơn, định giá hiện tại đã phản ánh một điểm vào hấp dẫn. Với P/E dự phóng là 20.7, thị trường chưa định giá hết tiềm năng tăng trưởng của một công ty fintech chiếm lĩnh một dân số chưa được phục vụ đầy đủ với 127 triệu khách hàng đã có trên nền tảng.

Câu hỏi không phải là có nên chờ đến cuối tháng 2 hay không—mà là liệu thiết lập rủi ro-lợi ích hiện tại có đủ để hành động ngay hôm nay không.