Thị trường đường toàn cầu đối mặt với áp lực cung ứng khi nhiều nhà sản xuất tăng cường sản lượng

Tương lai đường mía giảm giá hôm nay khi các nhà tham gia thị trường đối mặt với bằng chứng ngày càng tăng về thị trường toàn cầu dư cung. Hợp đồng tháng 3 tại New York giảm 0.08 cent (-0.54%) trong khi hợp đồng đường trắng ICE London giảm 3.40 cent (-0.80%), phản ánh sự yếu kém rộng hơn trên toàn bộ phức hợp.

Ước tính thặng dư điều chỉnh cho thấy tồn kho tích tụ

Covrig Analytics đã nâng cao đáng kể dự báo cho năm 2025/26, hiện dự đoán thặng dư đường toàn cầu là 4.7 triệu tấn MMT so với ước tính tháng 10 là 4.1 MMT. Việc mở rộng con số thặng dư này nhấn mạnh những lo ngại ngày càng tăng về mức tồn kho. Tuy nhiên, một số sự nhẹ nhõm đã xuất hiện từ dự báo rằng cân đối của năm tiếp theo sẽ thắt chặt đáng kể—Covrig dự kiến thặng dư năm 2026/27 sẽ giảm xuống còn 1.4 MMT khi mức giá thấp hơn bắt đầu kìm hãm động lực sản xuất.

Cân bằng lại chỉ số có thể cung cấp hỗ trợ ngắn hạn

Citigroup ước tính rằng hai chỉ số hàng hóa lớn nhất, BCOM và S&P GSCI, sẽ kích hoạt khoảng 1.2 tỷ USD dòng chảy vào hợp đồng tương lai đường trong tuần này như một phần của chu kỳ cân bằng lại hàng năm của họ. Hoạt động mua liên quan đến chỉ số này có thể giúp ổn định giá trong ngắn hạn.

Chuyển dịch sản xuất tại các quốc gia lớn về đường

Sự tăng trưởng của Ấn Độ gây áp lực lên giá

Ấn Độ, nhà sản xuất lớn thứ hai thế giới trong thị trường đường, đã thể hiện động lực sản xuất mạnh mẽ hơn đáng kể. Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ (ISMA) báo cáo rằng sản lượng từ tháng 10 đến tháng 12 năm 2025 đã tăng 25% so với cùng kỳ năm trước lên 11.90 MMT. Trong toàn bộ mùa 2025/26, ISMA đã nâng dự báo lên 31 MMT từ 30 MMT trước đó, tăng 18.8% hàng năm. Là quốc gia sản xuất đường lớn nhất theo khối lượng sản xuất, sự mở rộng sản lượng của Ấn Độ mang ý nghĩa vượt trội đối với bảng cân đối toàn cầu.

Các quyết định chính sách của chính phủ đang làm tăng áp lực xuất khẩu. Bộ Thực phẩm Ấn Độ đã phê duyệt xuất khẩu 1.5 MMT cho mùa 2025/26 sau khi nới lỏng hạn chế xuất khẩu ban đầu được thực hiện vào năm 2022/23. Thêm vào đó, ISMA đã cắt giảm dự báo về việc chuyển đổi ethanol xuống còn 3.4 MMT từ 5 MMT trước đó, có thể giải phóng thêm nhiều đường cho các kênh xuất khẩu.

Brazil và Thái Lan cũng đang mở rộng

Sản lượng của Brazil cho mùa 2025/26 đang hướng tới mức kỷ lục. Conab đã nâng dự báo sản lượng lên 45 MMT vào tháng 11, trong khi dữ liệu của Unica đến tháng 11 cho thấy sản lượng khu vực Trung-Nam tăng 1.1% so với cùng kỳ năm trước, đạt 39.9 MMT. Phần mía hướng tới nghiền đường đã tăng lên 51.12% từ 48.34% của mùa trước.

Tuy nhiên, trong tương lai, Safras & Mercado dự báo một sự đảo chiều. Sản lượng của Brazil cho mùa 2026/27 dự kiến giảm 3.91% xuống còn 41.8 MMT, với xuất khẩu giảm 11% xuống còn 30 MMT—đưa ra một hỗ trợ tăng giá dài hạn cho các động thái giá.

Thái Lan, quốc gia sản xuất lớn thứ ba thế giới và xuất khẩu lớn thứ hai, cũng đang mở rộng. Tập đoàn Nhà máy Đường Thái Lan dự báo tăng 5% sản lượng năm 2025/26 lên 10.5 MMT.

Dự báo quốc tế báo hiệu sản lượng kỷ lục phía trước

Báo cáo tháng 12 của USDA vẽ ra bức tranh về sự mở rộng mạnh mẽ. Sản lượng toàn cầu năm 2025/26 dự kiến đạt mức kỷ lục 189.3 MMT, tăng 4.6% so với cùng kỳ năm trước, trong khi tiêu thụ của con người tăng 1.4% lên 177.9 MMT. Tồn kho cuối kỳ toàn cầu dự kiến giảm 2.9% xuống còn 41.2 MMT.

Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại giao USDA đã bổ sung dự báo cụ thể cho các quốc gia: Brazil đạt 44.7 MMT (+2.3%), Ấn Độ đạt 35.25 MMT (+25%), và Thái Lan đạt 10.25 MMT (+2%). Những dự báo này đều hướng tới việc mở rộng nguồn cung vào thị trường.

Tổ chức Đường Quốc tế đưa ra dự báo thặng dư thận trọng hơn là 1.625 MMT cho năm 2025/26, nhưng vẫn dự đoán tăng 3.2% sản lượng toàn cầu lên 181.8 MMT do sản lượng tăng ở Ấn Độ, Thái Lan và Pakistan. Ngược lại, nhà giao dịch đường Czarnikow đưa ra đánh giá bi quan hơn, nâng dự báo thặng dư toàn cầu năm 2025/26 lên 8.7 MMT từ 7.5 MMT.

Sự hội tụ của các động thái cung ứng này cho thấy rằng hỗ trợ giá ngắn hạn sẽ còn gặp nhiều thử thách trừ khi nhu cầu tăng tốc hoặc dự báo sản xuất giảm đáng kể.