Thiết bị khai thác và cổ phiếu xây dựng chuẩn bị cho sự tăng trưởng giữa bối cảnh khó khăn của ngành

Khu vực sản xuất đã phải đối mặt với áp lực kéo dài, nhưng trong lĩnh vực thiết bị xây dựng và khai thác, các cơ hội chọn lọc đang nổi lên. Mặc dù ngành công nghiệp trong ngắn hạn gặp phải những thách thức—bao gồm sự co lại của sản xuất và sự thận trọng trong chi tiêu do thuế quan—hai yếu tố thúc đẩy mạnh mẽ đang định hình lại nhu cầu: đầu tư hạ tầng lớn của Mỹ và nhu cầu tăng nhanh về các công cụ khai thác do chuyển đổi năng lượng toàn cầu thúc đẩy. Ba công ty nổi bật như những người hưởng lợi tiềm năng: Caterpillar Inc. (CAT), Terex Corporation (TEX), và Astec Industries (ASTE).

Nghịch lý: Yếu tố yếu gặp cơ hội

Ngành công nghiệp Sản xuất - Xây dựng và Khai thác của Zacks đang điều hướng qua những vùng biển động. Chỉ số sản xuất của Viện Quản lý Nguồn cung (ISM) đã trải qua 26 tháng liên tiếp trong vùng co lại cho đến tháng 12 năm 2024, rồi phục hồi nhẹ trong tháng 1-2 trước khi quay trở lại chế độ co lại vào tháng 3 (49%). Đến tháng 12, các chỉ số đã xấu đi hơn nữa xuống còn 47.9%, mức thấp nhất trong năm. Chỉ số Đơn hàng Mới phản ánh sự yếu kém này, dao động quanh mức 47.7%.

Sự co lại này phản ánh chi tiêu của khách hàng giảm sút, phần lớn do tác động của thuế quan. Tuy nhiên, bên dưới sự yếu kém này là nhu cầu cấu trúc đang hình thành từ hai nguồn rõ ràng: chuyển đổi năng lượng thúc đẩy mua sắm các công cụ và thiết bị khai thác, và các cam kết hạ tầng của Mỹ kéo dài nhiều năm đòi hỏi các thiết bị nặng và máy móc xây dựng.

Tại sao thời điểm này lại quan trọng đối với nhu cầu thiết bị khai thác

Chuyển đổi sang năng lượng tái tạo và mục tiêu không phát thải đang tạo ra nhu cầu chưa từng có đối với các khoáng sản quan trọng—như lithium, đồng, cobalt và các loại khác. Lực lượng kinh tế này đang chuyển thành các đơn hàng duy trì cho các công cụ khai thác, máy xúc, máy nghiền và thiết bị xử lý. Đồng thời, chi tiêu hạ tầng của chính phủ Mỹ theo Đạo luật Đầu tư và Việc làm Hạ tầng đang hỗ trợ nhu cầu về thiết bị xây dựng, máy xúc, máy ủi và hệ thống xử lý bê tông.

Ngoài khối lượng, ngành còn hưởng lợi từ sức mạnh định giá. Các công ty đang thực hiện các sáng kiến giảm chi phí và nâng cao hiệu quả để bù đắp cho các khó khăn từ thuế quan và lạm phát chi phí đầu vào. Quan trọng hơn, chuyển đổi số—bao gồm AI, điện toán đám mây, robot và máy móc tự hành—đang trở thành yếu tố phân biệt cạnh tranh và thúc đẩy biên lợi nhuận.

Caterpillar: Đơn hàng tồn kho kỷ lục, Đà số hóa

CAT đã trở lại tăng trưởng doanh thu so với cùng kỳ năm trước trong quý 3 năm 2025 sau sáu quý giảm, nhờ mở rộng khối lượng trong tất cả các phân khúc. Công ty kết thúc quý với đơn hàng tồn kho kỷ lục đạt 39,9 tỷ USD—một lớp đệm đáng kể hỗ trợ khả năng dự báo doanh thu ngắn hạn.

Tiếp xúc của CAT với thiết bị khai thác đặc biệt hấp dẫn. Việc áp dụng đội xe khai thác tự hành của họ tiếp tục tăng tốc nhờ các lợi ích về năng suất, an toàn và chi phí. Chuyển đổi toàn cầu hướng tới khai thác các khoáng sản cho chuyển đổi năng lượng đang trực tiếp mang lại lợi ích cho danh mục của CAT. Thêm vào đó, khi các công ty công nghệ mở rộng trung tâm dữ liệu toàn cầu để xây dựng hạ tầng AI, CAT đang chứng kiến dòng đơn hàng mạnh mẽ cho các động cơ piston—một phân khúc có biên lợi nhuận cao. Công ty dự định sẽ nhân đôi công suất này thông qua các khoản đầu tư vốn nhiều năm.

Về mặt công nghệ, CAT gần đây đã giới thiệu Cat AI Assistant, một giải pháp dựa trên AI cho phép khách hàng tương tác với thiết bị và các ứng dụng số một cách trực quan hơn. Điều này giúp định vị công ty tại điểm giao thoa giữa đổi mới công cụ khai thác và tiến bộ phần mềm.

Hiệu suất cổ phiếu & Triển vọng: Cổ phiếu CAT đã tăng 23,8% trong ba tháng qua. Ước tính đồng thuận của Zacks cho lợi nhuận năm 2026 đã tăng 6% trong 90 ngày, dự báo tăng trưởng 20,5% so với cùng kỳ. Cổ phiếu mang xếp hạng Zacks #2 (Mua).

Terex: Tái định vị chiến lược qua Sáp nhập

Terex đang thực hiện một bước chuyển chiến lược để giảm tính chu kỳ. Công ty đã bán các mảng Terex Tower và Rơ moóc Địa hình Khắc nghiệt và dự kiến thoái khỏi mảng Aerials. Quan trọng hơn, họ đã ký thỏa thuận hợp nhất chính thức với REV Group, tạo ra một nhà sản xuất thiết bị chuyên dụng tập trung vào phản ứng khẩn cấp, quản lý chất thải, tiện ích và các giải pháp môi trường—các phân khúc có tính chu kỳ thấp hơn và nhu cầu bền vững hơn.

Thực thể hợp nhất sẽ tạo ra khoảng 7,8 tỷ USD doanh thu ròng kết hợp và mở khóa các lợi ích hợp nhất dự kiến $75 triệu vào năm 2028. Quá trình chuyển đổi này giúp công ty dễ dàng vượt qua các chu kỳ sản xuất trong khi nắm bắt cơ hội tăng trưởng trong các thị trường ít chu kỳ hơn.

Hiệu suất cổ phiếu & Triển vọng: TEX đã tăng 16% trong ba tháng. Ước tính lợi nhuận năm 2026 cho thấy tăng trưởng 11,1% so với cùng kỳ. TEX mang xếp hạng Zacks #3 (Giữ).

Astec: Các thương vụ mua lại tạo lợi nhuận

Astec đã theo đuổi chiến lược tăng trưởng có kỷ luật thông qua các thương vụ mua lại mục tiêu. Gần đây, họ đã hoàn tất mua lại CWMF, LLC, nhà sản xuất thiết bị trạm trộn nhựa đường di động và cố định, và trước đó đã mua TerraSource Holding vào tháng 7 năm 2025—nhà cung cấp máy nghiền, bộ cấp liệu, bộ phân tách và giải pháp tách nước.

Chiến lược mua lại này đang cải thiện biên lợi nhuận rõ rệt. Phần phụ kiện và dịch vụ hậu mãi của TerraSource tạo ra 60% doanh thu nhưng chiếm 80% lợi nhuận gộp—một tỷ lệ biên lợi nhuận cao. Kể từ khi bắt đầu tích hợp trong quý 3 năm 2025, phân khúc Giải pháp Vật liệu đã mở rộng tỷ lệ bán phụ kiện của mình thêm 670 điểm cơ bản. Phân khúc duy trì đơn hàng tồn kho ổn định trong hơn năm quý khi tâm lý khách hàng cải thiện cùng với điều kiện lãi suất thuận lợi.

Phân khúc Giải pháp Hạ tầng tiếp tục tận dụng nhu cầu mạnh mẽ đối với các nhà máy trộn nhựa đường và bê tông. Các biện pháp tập trung giảm chi phí và điều chỉnh giá của ban quản lý cung cấp các biện pháp phòng vệ chống lại các khó khăn từ thuế quan.

Hiệu suất cổ phiếu & Triển vọng: ASTE đã tăng 7,6% trong ba tháng. Ước tính lợi nhuận năm 2026 đã được điều chỉnh tăng 1% trong 90 ngày, cho thấy tăng trưởng 10,7% so với cùng kỳ. ASTE mang xếp hạng Zacks #3.

Bối cảnh định giá ngành

Ngành thiết bị sản xuất - xây dựng và khai thác hiện đang giao dịch ở mức 17.37X EV/EBITDA 12 tháng lùi, thấp hơn mức 18.87X của S&P 500 (18.87X) và ngành Sản phẩm Công nghiệp (25.7X). Trong quá khứ, ngành đã giao dịch ở mức cao nhất là 18.08X và thấp nhất là 7.54X, với trung bình 11.26X trong năm năm. Bối cảnh định giá này cho thấy có giới hạn trong việc trả thêm phần thưởng an toàn biên độ mặc dù có các yếu tố thúc đẩy mới nổi lên.

Kết luận

Trong khi ngành sản xuất vẫn gặp khó khăn về cấu trúc trong ngắn hạn, nhu cầu về thiết bị khai thác và chi tiêu hạ tầng tạo ra các cơ hội chọn lọc trong các nhà sản xuất thiết bị xây dựng và khai thác. Đơn hàng tồn kho kỷ lục của CAT và vị thế công nghệ, quá trình chuyển đổi của TEX, và chiến lược mua lại tạo lợi nhuận của ASTE đều cung cấp các góc nhìn đầu tư riêng biệt cho những ai sẵn sàng nắm bắt xu hướng chuyển đổi năng lượng và chi tiêu hạ tầng.