Tình trạng dư thừa đường toàn cầu ngày càng trầm trọng khi các nhà sản xuất lớn tăng cường sản lượng

Thị trường đường hôm nay tiếp tục chịu áp lực, với hợp đồng tương lai tháng 3 tại NY giảm -0.07 (-0.48%) xuống mức thấp nhất trong 1 tháng, trong khi đường trắng ICE London giảm -1.40 (-0.33%) xuống mức thấp nhất trong 2 tháng. Nguyên nhân? Một cơn bão hoàn hảo của sản lượng tăng vọt trên các khu vực sản xuất đường hàng đầu thế giới.

Sự tăng trưởng của Ấn Độ tràn ngập thị trường

Sản lượng đường của Ấn Độ hiện là trở ngại chính. Hiệp hội Nhà máy Đường hợp tác Quốc gia báo cáo hôm nay rằng sản lượng đường 2025/26 của Ấn Độ đã tăng lên 15.9 MMT từ ngày 1 tháng 10 đến 15 tháng 1—tăng mạnh +21% so với cùng kỳ năm ngoái. Chưa dừng lại ở đó. Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ đã nâng dự báo sản lượng toàn mùa lên 31 MMT vào tháng 11, tăng +18.8% y/y so với 30 MMT trước đó. Sự tăng trưởng này quan trọng vì Ấn Độ là nhà sản xuất thứ hai thế giới và hiện đang tìm cách xuất khẩu nhiều hơn lượng đường tích trữ trong nước.

Chính phủ Ấn Độ đã cho phép xuất khẩu thêm đường qua hạn ngạch 1.5 MMT, làm gia tăng áp lực. Bộ trưởng Thực phẩm Ấn Độ cho biết các nhà máy có thể đẩy mạnh xuất khẩu hơn nữa để giảm bớt tình trạng dư thừa trong nước, điều này đang tác động tiêu cực đến giá toàn cầu. Thậm chí Pakistan và các thị trường khu vực khác cũng cảm nhận được áp lực từ nhu cầu xuất khẩu của Ấn Độ.

Brazil duy trì vị thế thống trị

Brazil cũng không chậm lại. Unica báo cáo rằng sản lượng đường trung bình của Brazil trong giai đoạn 2025-26 tính đến giữa tháng 12 đã tăng +0.9% y/y lên 40.158 MMT, với tỷ lệ nghiền để làm đường tăng lên 50.91% trong 2025/26 từ 48.19% của năm trước. Conab, cơ quan dự báo mùa vụ của Brazil, đã nâng dự báo sản lượng đường 2025/26 lên 45 MMT vào tháng 11.

Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại thương USDA dự báo Brazil sẽ đạt mức kỷ lục 44.7 MMT trong 2025/26, tăng +2.3% y/y. Những con số này nhấn mạnh vai trò của Brazil trong việc giữ nguồn cung toàn cầu dồi dào và giá cả bị kìm nén.

Thái Lan tăng sản lượng lần thứ ba

Thái Lan, nhà sản xuất đường lớn thứ ba thế giới và nhà xuất khẩu lớn thứ hai, không đứng yên. Tập đoàn Nhà máy Đường Thái Lan dự báo ngày 1 tháng 10 rằng mùa vụ đường 2025/26 của Thái Lan sẽ tăng +5% y/y lên 10.5 MMT. USDA cũng dự báo Thái Lan đạt 10.25 MMT, tăng +2% y/y.

Kịch bản dư thừa chiếm ưu thế

Ảnh hưởng tổng thể? Thặng dư toàn cầu. Covrig Analytics nâng dự báo thặng dư đường toàn cầu 2025/26 lên 4.7 MMT vào tháng 1, từ mức 4.1 MMT trong tháng 10. Tổ chức Đường Quốc tế dự đoán thặng dư 1.625 triệu MT cho năm 2025-26, trong khi nhà giao dịch đường Czarnikow nâng dự báo lên 8.7 MMT—cao nhất trong nhóm.

Báo cáo hai năm của USDA dự báo rằng sản lượng đường toàn cầu trong 2025/26 sẽ tăng +4.6% y/y lên mức kỷ lục 189.318 MMT, trong khi tiêu thụ chỉ tăng +1.4% y/y lên 177.921 MMT. Khoảng cách này là câu chuyện thực sự. Dự trữ cuối kỳ toàn cầu cũng dự kiến giảm -2.9% y/y xuống còn 41.188 MMT, mặc dù đó chủ yếu là điều chỉnh kỹ thuật hơn là giảm nguồn cung thực sự.

Ánh sáng hy vọng

Không phải tất cả đều tiêu cực. Công ty tư vấn Safras & Mercado dự đoán sản lượng đường của Brazil sẽ giảm -3.91% trong mùa 2026/27 xuống còn 41.8 MMT từ 43.5 MMT trong 2025/26. Xuất khẩu đường của Brazil cũng dự kiến giảm -11% y/y xuống còn 30 MMT trong 2026/27. Sự giảm này có thể hỗ trợ giá trong tương lai, cho thấy dư thừa hiện tại có thể chỉ là tạm thời.

Kết luận

Triển vọng ngắn hạn của đường vẫn chịu áp lực từ sản lượng tăng vọt ở Ấn Độ, Brazil và Thái Lan, tất cả góp phần vào kịch bản dư thừa toàn cầu. Trong khi FAS dự báo sản lượng của Ấn Độ trong 2025/26 đạt 35.25 MMT—tăng +25% y/y nhờ mưa mùa và mở rộng diện tích—giá có khả năng vẫn duy trì ở mức thấp cho đến khi các yếu tố cung cầu thay đổi. Điều cần theo dõi chính là liệu các xuất khẩu mở rộng của Ấn Độ có thể hấp thụ lượng dư thừa hay không, hoặc liệu dư thừa có tiếp tục gây áp lực lên thị trường toàn cầu, kể cả các khu vực đang phát triển như Pakistan.