Tại sao các quỹ phòng hộ hàng đầu lại đặt cược lớn vào ba nhà lãnh đạo thị trường này: Phân tích sâu về danh mục đầu tư

Chiến lược đằng sau một cược tập trung

Pershing Square Capital Management, do huyền thoại nhà đầu tư Bill Ackman dẫn dắt, đã xây dựng một danh mục trong đó chỉ có ba công ty chiếm hơn 39.5% tổng vốn. Đây không phải là sự đa dạng hóa vì mục đích đa dạng—đây là niềm tin. Khi các nhà đầu tư đẳng cấp của Ackman tập trung nặng nề như vậy, thật đáng để hiểu luận điểm đằng sau từng vị thế.

Ba vị thế này kể một câu chuyện về tương lai của công nghệ, thương mại và di động. Hãy cùng xem điều gì khiến mỗi công ty trở nên hấp dẫn đủ để biện minh cho việc phân bổ lớn như vậy.

Amazon: Hệ sinh thái không thể ngăn cản (8.73% của Danh mục)

Trọng số danh mục 8.73% của Amazon thể hiện sự tự tin vào một công ty hoạt động trong nhiều ngành công nghiệp tăng trưởng cao cùng lúc. Nền tảng thương mại điện tử tiếp tục tạo ra lợi nhuận trong khi triển khai tự động hóa công nghiệp để giảm chi phí thực hiện đơn hàng—một chiến lược mở rộng biên lợi nhuận có thể định hình lại toàn bộ ngành.

Nhưng thương mại điện tử gần như đã trở thành thứ phụ. Amazon Web Services (AWS) vẫn là viên ngọc quý, chiếm lĩnh hạ tầng đám mây khi các tổ chức tăng tốc chuyển đổi số. Với 85% chi tiêu CNTT vẫn diễn ra tại chỗ, thị trường có thể mở rộng chưa gần đến mức bão hòa. Đơn hàng tồn đọng của đám mây đơn lẻ đã cho thấy sức mạnh của nhu cầu trong tương lai.

Ngoài các động lực cốt lõi này, còn có mảng quảng cáo của Amazon, đang phát triển nhanh chóng khi các thương nhân trên nền tảng tìm kiếm sự nổi bật. Với hơn 200 triệu thành viên Prime tạo thành một rào cản dữ liệu và khách hàng không thể sánh bằng, Amazon sở hữu cả quy mô lẫn sự thân thiết với khách hàng để gia tăng giá trị qua nhiều thập kỷ.

Alphabet: Bảo vệ vị thế thống trị trong khi mở rộng tầm nhìn (10.52% của Danh mục)

Alphabet chiếm 10.52% của quỹ mặc dù—hoặc có thể vì—cạnh tranh khốc liệt từ các chatbot AI. Thay vì mất thế, công ty đã triển khai các tổng quan AI và chế độ tìm kiếm hội thoại giúp tăng cường sự tương tác của người dùng và tăng trưởng truy vấn. Khả năng thích ứng này là điều phân biệt các nhà lãnh đạo thị trường với những người theo sau.

Đế chế quảng cáo tìm kiếm và YouTube vẫn tạo ra tiền mặt đều đặn, nhưng các nhà đầu tư tăng trưởng nên tập trung vào nơi khác. Cloud của Alphabet là câu chuyện tăng tốc thực sự, với hàng tồn kho $155 tỷ đô la tính đến Quý 3—tăng 46% so với quý trước. Quỹ đạo này phản ánh nhu cầu thực sự từ các doanh nghiệp tìm kiếm hạ tầng đám mây để hỗ trợ các khối lượng công việc AI.

Chương trình xe tự hành qua Waymo mang lại khả năng tùy chọn dài hạn. Ít công ty nào có thể đủ khả năng tài trợ các dự án mạo hiểm trong khi vẫn duy trì lợi nhuận lớn trong ngắn hạn; Alphabet là một trong số đó.

Uber Technologies: Một cược thị trường khổng lồ (20.25% của Danh mục)

Chiếm 20.25% trong danh mục của Pershing Square, Uber là cược lớn nhất của quỹ. Sự tập trung này phản ánh niềm tin của Ackman vào quỹ đạo của gã khổng lồ gọi xe—một cược mở rộng ra xa hơn nhiều so với định giá hiện tại.

Đà tài chính của Uber là không thể phủ nhận: doanh thu mở rộng nhanh chóng, lợi nhuận tăng tốc, và các chỉ số tương tác người dùng mạnh mẽ. Số lượng khách hàng hoạt động hàng tháng và khối lượng chuyến đi đều tăng đáng kể trong Quý 3, cho thấy hiệu ứng mạng không phải là lý thuyết—chúng đang cộng hưởng.

Xu hướng dân số đặc biệt hấp dẫn. Người Mỹ trẻ tuổi lấy bằng lái xe muộn hơn và lái xe ít hơn các thế hệ trước. Khi nhóm này lớn lên mà không bao giờ phát triển sự phụ thuộc vào lái xe, họ sẽ trở thành một nhóm vĩnh viễn các người không lái xe cần phương tiện thay thế. Uber không chỉ chiếm lĩnh thị trường chia sẻ chuyến đi ngày nay; nó còn nắm bắt các thế hệ thay đổi hành vi di động.

Việc thâm nhập hiện tại nhấn mạnh quỹ đạo phát triển: Uber ước tính chỉ có 10% người trưởng thành trong 10 thị trường hàng đầu sử dụng nền tảng hàng tháng. Khi bạn xem xét rằng giá trị ròng của nhà sáng lập công ty và tổng định giá phản ánh mức độ thâm nhập thị trường giai đoạn đầu này, rủi ro-phần thưởng không cân xứng trở nên rõ ràng. Ngay cả các thị trường trưởng thành cũng còn rất ít người dùng so với cơ hội có thể khai thác.

Luận điểm niềm tin

Ba vị thế này—gần 40% danh mục—không phải là ngẫu nhiên. Chúng đại diện cho các công ty có lợi thế cạnh tranh bền vững, thị trường mở rộng và đội ngũ quản lý thực thi ở cấp độ cao nhất. Mỗi công ty hoạt động trong các ngành khác nhau nhưng đều có đặc điểm chung: kinh tế đơn vị mạnh mẽ, hiệu ứng mạng, và khả năng tái đầu tư lợi nhuận vào tăng trưởng trong khi vẫn mang lại giá trị cho cổ đông.

Đối với các nhà đầu tư kiên nhẫn có tầm nhìn nhiều năm, việc hiểu tại sao vốn đầu tư tinh vi lại hướng tới các vị thế này sẽ cung cấp một lộ trình đáng xem xét.