Các cổ phiếu EV nào có tiềm năng sinh lời gấp nhiều lần, và cổ phiếu nào đối mặt với rủi ro bằng 0?

Những điểm chính cần ghi nhớ

• Doanh số xe điện tại Mỹ giảm trong năm 2025, gây áp lực lên các nhà sản xuất trong toàn ngành
• Lucid và Rivian đối mặt với thách thức về lợi nhuận mặc dù doanh thu tăng trưởng, đặt ra câu hỏi về khả năng tồn tại lâu dài
• Tesla thể hiện tốc độ tăng doanh thu quý 3 nhanh hơn, báo hiệu khả năng phục hồi tiềm năng cho năm 2026
• Việc xác định cổ phiếu đa bội thu đòi hỏi phân biệt rõ giữa tăng trưởng doanh thu và các yếu tố nền tảng kinh doanh bền vững

Những khó khăn của thị trường xe điện định hình lại năm 2025

Cảnh quan xe điện đã thay đổi mạnh mẽ vào năm 2025. Trong khi doanh số xe điện toàn cầu tăng 21% đến tháng 11, thị trường Mỹ đi ngược lại xu hướng—giảm 1% so với cùng kỳ năm trước. Những thủ phạm đã quá quen thuộc: các ưu đãi thuế liên bang hết hạn và thuế quan tăng cao đã xóa bỏ lợi thế tài chính từng khiến người tiêu dùng Mỹ ưu tiên xe điện.

Môi trường này đã tạo ra các kết quả khác nhau giữa các nhà sản xuất. Lucid Group (NASDAQ: LCID) cổ phiếu giảm 61% trong 12 tháng, trong khi Rivian Automotive (NASDAQ: RIVN) tăng 35% trong cùng kỳ. Tuy nhiên, vẻ bề ngoài có thể đánh lừa—sự tăng giá của Rivian có thể phản ánh các vị thế đầu cơ hơn là sức mạnh nền tảng thực sự.

Tesla (NASDAQ: TSLA) đã thể hiện một hướng đi thận trọng hơn, ghi nhận lợi nhuận 12% mặc dù bối cảnh đầy thử thách. Sự khác biệt này tiết lộ điều gì đó quan trọng đối với các nhà đầu tư săn tìm cổ phiếu đa bội thu: sự khác biệt giữa tăng trưởng và lợi nhuận.

Vấn đề về tốc độ tiêu hao của Lucid

Quý 3 của Lucid trình bày một nghịch lý. Sản lượng tăng 116% so với cùng kỳ năm ngoái, và số xe giao hàng tăng 47%. Doanh thu tăng 68%—những chỉ số ấn tượng về mặt hình thức.

Nhưng nền tảng tài chính kể một câu chuyện khác. Lucid bắt đầu năm 2025 với $5 tỷ đô la tiền mặt. Đến tháng 9, họ đã tiêu hết $2 tỷ đô la, còn lại $3 tỷ đô la. Điều đáng lo ngại hơn: mặc dù doanh thu tăng 68%, lỗ ròng của công ty chỉ giảm 1,4% trong quý 3, đạt 978,4 triệu đô la mỗi quý và 1,8 tỷ đô la cho 9 tháng.

Sự không khớp này—tăng trưởng doanh thu đáng kể nhưng giảm thiểu lỗ ít ỏi—cho thấy các vấn đề cấu trúc. Công ty đang mở rộng hoạt động nhanh hơn khả năng đạt lợi nhuận, một quỹ đạo không bền vững nếu không có nguồn vốn bên ngoài đổ vào.

Hiệu suất của Rivian cải thiện nhưng chưa đều

Rivian trình bày một trường hợp phức tạp hơn trong quý 3 năm 2025. Doanh thu tăng 78% lên 1,55 tỷ đô la, và lỗ gộp thu hẹp lại $249 triệu đô la thành $130 triệu—một tiến bộ thực sự về vận hành.

Tuy nhiên, lỗ ròng tăng nhẹ, đạt 1,16 tỷ đô la so với 1,1 tỷ đô la trong quý 3 năm 2024. Quản lý tiền mặt được cải thiện: công ty giảm mức tiêu hao tiền mặt trong 9 tháng từ $4 tỷ đô la năm 2024 xuống còn 2,82 tỷ đô la năm 2025, và duy trì dự trữ tiền mặt 5,29 tỷ đô la tính đến ngày 30 tháng 9.

Kết quả hỗn hợp của Rivian—cải thiện biên lợi nhuận gộp nhưng lỗ ròng lớn hơn, quản lý tiền mặt tốt hơn nhưng vẫn tiêu hao lớn—giải thích tại sao mức tăng 35% cổ phiếu trong 12 tháng của họ lại đáng hoài nghi. Công ty vẫn còn mong manh về mặt vận hành.

Lợi thế bền vững của Tesla

Sự đối lập với Tesla trở nên rõ ràng hơn khi xem xét về lợi nhuận. Trong 9 tháng đến quý 3 năm 2025, Tesla đã tạo ra 69,9 tỷ đô la doanh thu và 2,99 tỷ đô la lợi nhuận ròng.

Trong khi cả hai con số đều giảm so với mức của năm 2024 ($71,9 tỷ doanh thu, $5 tỷ đô la lợi nhuận ròng), quý 3 đã cho thấy những dấu hiệu tích cực. Doanh thu quý đạt $28 tỷ đô la, tăng 11% so với 25,1 tỷ đô la của quý 3 năm 2024—cho thấy đà bán xe tăng tốc.

Vị thế tiền mặt của Tesla đã mạnh lên trong suốt năm 2025, từ 16,1 tỷ đô la vào ngày 21 tháng 12 năm 2024 lên 18,2 tỷ đô la vào ngày 30 tháng 9 năm 2025. Sự kết hợp này—lợi nhuận liên tục, cải thiện khả năng tạo tiền mặt và đà tăng doanh thu—là điểm khác biệt căn bản giúp Tesla nổi bật so với các đối thủ.

Những nơi ẩn chứa cổ phiếu đa bội thu

Việc xác định cổ phiếu đa bội thu đòi hỏi nhìn xa hơn xu hướng doanh thu để tìm kiếm lợi thế cạnh tranh bền vững. Tesla sở hữu điều mà Lucid và Rivian hiện tại chưa có: khả năng tạo lợi nhuận trong khi mở rộng hoạt động.

Tesla đã biến xe điện từ một điều kỳ lạ thành một phân khúc ô tô phổ biến. Công suất sản xuất đã lắp đặt, chuỗi cung ứng trưởng thành và giá trị thương hiệu tạo ra các rào cản mà các đối thủ mới nổi vẫn chưa vượt qua được.

Đối với các nhà đầu tư lạc quan về việc Mỹ sẽ tiếp tục đón nhận xe điện, Tesla đại diện cho mô hình thực thi đã được chứng minh. Công ty đã vượt qua các khó khăn của thị trường năm 2025 và nổi lên với các nền tảng vững chắc hơn—đặc điểm của các cổ phiếu có khả năng mang lại lợi nhuận đa bội thu trong thời gian dài hạn.