Rủi ro địa chính trị thúc đẩy thị trường dầu thô khi lo ngại về nguồn cung gia tăng

Hành động giá và Phục hồi thị trường

Hợp đồng tương lai dầu thô và xăng gasoline đảo chiều giảm vào thứ Năm trong ngày thứ Sáu, với dầu WTI tháng 2 tăng +0.25 (+0.42%) và xăng RBOB tháng 2 tăng +0.0014 (+0.08%). Sự phục hồi phản ánh tâm lý rủi ro giảm trở lại, mặc dù đà tăng giá yếu đi khi đồng USD phục hồi từ mức thấp của phiên sớm.

Căng thẳng Trung Đông hỗ trợ giá dầu

Rủi ro địa chính trị vẫn là lực lượng chính giữ vững giá trị dầu thô. Tình hình bất ổn leo thang tại Iran—nhà sản xuất thứ tư của OPEC với sản lượng hơn 3 triệu thùng mỗi ngày—đã kích hoạt các cuộc biểu tình lớn trên khắp các thành phố chính. Với hàng nghìn người biểu tình xuống đường vì lo ngại khủng hoảng tiền tệ và sụp đổ kinh tế, lực lượng an ninh Iran đã tăng cường phản ứng. Tình hình này đã khiến Tổng thống Trump phát tín hiệu có thể can thiệp quân sự nếu bạo lực của chính phủ chống lại người biểu tình tiếp tục.

Việc Mỹ tăng cường lực lượng quân sự nhấn mạnh môi trường rủi ro cao. Theo Fox News, một nhóm tác chiến tàu sân bay đang được điều chuyển tới Trung Đông, với các lực lượng quân sự bổ sung dự kiến triển khai trong những tuần tới. Trước đó, Reuters đưa tin rằng nhân viên Mỹ đã nhận được cảnh báo rút khỏi căn cứ không quân Al Udeid ở Qatar—cùng cơ sở mà Iran đã tấn công trả đũa trong năm ngoái sau các hoạt động của Mỹ chống lại hạ tầng hạt nhân Iran.

Áp lực từ phía cung bổ sung hỗ trợ giá

Ngoài căng thẳng Trung Đông, các yếu tố kỹ thuật của dầu thô vẫn được củng cố bởi nhiều gián đoạn nguồn cung. Các hoạt động drone và tên lửa của Ukraine đã nhắm vào ít nhất 28 nhà máy lọc dầu của Nga trong bốn tháng qua, hạn chế khả năng xuất khẩu của Moscow. Các cuộc tấn công đồng thời vào các tàu chở dầu của Nga ở biển Baltic—ít nhất sáu tàu bị tấn công kể từ tháng 11—cũng làm hạn chế logistics dầu thô. Những hành động này, cùng với các lệnh trừng phạt mới của Mỹ và EU nhằm vào hạ tầng dầu mỏ và đội tàu của Nga, đã làm giảm đáng kể dòng chảy dầu thô của Nga ra thị trường toàn cầu.

Tại bờ biển Biển Đen của Nga, các cuộc tấn công drone tuần này đã ảnh hưởng đến nhà máy của Tập đoàn Dầu khí Dòng chảy Caspian, giảm lượng hàng gần 50% xuống còn khoảng 900.000 thùng/ngày.

Triển vọng sản xuất và Chiến lược OPEC+

OPEC+ đã quyết định giữ nguyên đợt tạm dừng sản xuất đến Quý 1 năm 2026, mặc dù đã tăng sản lượng thêm 137.000 thùng/ngày vào tháng 12 năm 2025. Cách tiếp cận này phản ánh sự điều chỉnh trong cân đối cung cầu toàn cầu. Sản lượng dầu thô của OPEC trong tháng 12 tăng 40.000 thùng/ngày lên 29,03 triệu thùng/ngày, mặc dù tổ chức vẫn cần phục hồi 1,2 triệu thùng/ngày trong tổng số 2,2 triệu thùng/ngày đã giảm từ đầu năm 2024.

Các yếu tố về nhu cầu và dự trữ

Nhu cầu dầu thô của Trung Quốc đang hỗ trợ ngược lại. Dữ liệu của Kpler cho thấy nhập khẩu tháng 12 của Trung Quốc dự kiến tăng 10% so với tháng trước lên mức kỷ lục 12,2 triệu thùng/ngày khi quốc gia này xây dựng lại dự trữ chiến lược.

Về mặt tồn kho, các tín hiệu hỗn hợp xuất hiện từ báo cáo mới nhất của EIA (đến ngày 9 tháng 1): dự trữ dầu thô của Mỹ thấp hơn trung bình mùa vụ 5 năm 3,4%, trong khi tồn kho xăng vượt mức trung bình mùa vụ 3,4%. Tồn kho dầu phân đoạn (distillate) thấp hơn trung bình mùa vụ 4,1%. Sản lượng dầu thô của Mỹ giảm 0,4% so với tuần trước xuống còn 13,753 triệu thùng/ngày, thấp hơn chút so với kỷ lục 13,862 triệu thùng/ngày vào ngày 7 tháng 11.

Hoạt động khoan và Hướng dẫn dự báo

Baker Hughes báo cáo rằng số lượng giàn khoan dầu hoạt động của Mỹ tăng 1 lên 410 trong tuần kết thúc ngày 16 tháng 1, cao hơn chút so với mức thấp nhất 406 giàn trong 4,25 năm vào tháng 12. Số lượng giàn khoan ổn định phản ánh sự thu hẹp của ngành sau đỉnh cao 627 giàn vào cuối năm 2022—mức giảm 34% trong vòng 2,5 năm.

IEA dự báo dư cung dầu toàn cầu sẽ mở rộng lên mức kỷ lục 3,815 triệu thùng/ngày vào năm 2026, tăng so với hơn 2,0 triệu thùng/ngày trong năm 2025. Trong khi đó, EIA nâng dự báo sản lượng dầu thô của Mỹ năm 2026 lên 13,59 triệu thùng/ngày, đồng thời giảm dự báo tiêu thụ năng lượng xuống còn 95,37 quadrilion BTU.