Arm Holdings: Cơ Hội Chiến Lược Trước Khi Đà Tăng Vọt của Chíp AI Bật Dậy—Tại Sao Các Nhà Đầu Tư Thông Thái Nên Nhập Vào Với Tốc Độ Nhanh Chóng Hiện Nay

Nghịch lý của đợt bán tháo gần đây của Arm: Tại sao giá thấp hơn lại tạo cơ hội

Arm Holdings đã trở thành một món hời không mong muốn mặc dù các yếu tố cơ bản vững chắc. Cổ phiếu giảm 40% từ đỉnh tháng 10 năm 2025, với đợt điều chỉnh tháng 12 phần lớn do lo ngại về định giá và sự hoài nghi về khả năng của công ty trong việc tận dụng làn sóng bán dẫn AI. Tuy nhiên, đợt giảm này che giấu một câu chuyện tăng trưởng hấp dẫn mà các nhà đầu tư tinh vi đang bắt đầu nhận ra.

Trong khi hệ số lợi nhuận theo trailing 138x có vẻ cao, thì hệ số lợi nhuận dự phóng 47x lại kể một câu chuyện khác—một câu chuyện về dự kiến tăng tốc lợi nhuận của công ty. Khoảng cách rõ ràng này cho thấy Phố Wall kỳ vọng mở rộng lợi nhuận đáng kể trong tương lai, biến sự lệch lạc hiện tại thành một điểm vào tiềm năng trước khi thị trường định giá lại cổ phiếu.

Cách mô hình kinh doanh của Arm tạo ra tăng trưởng dựa trên AI

Khác với các nhà sản xuất chip, Arm tạo doanh thu qua hai cơ chế: phí cấp phép cho các kiến trúc của mình và tiền bản quyền trên mỗi chip được sản xuất dựa trên sở hữu trí tuệ của họ. Mô hình này giúp công ty hưởng lợi từ toàn bộ hệ sinh thái bán dẫn mà không phải gánh chịu chi phí sản xuất.

Phạm vi hoạt động của công ty rất rộng rãi—hầu hết các bộ xử lý điện thoại thông minh đều sử dụng kiến trúc Arm. Quan trọng hơn, công ty đã bắt đầu thâm nhập các phân khúc có biên lợi nhuận cao hơn. Việc áp dụng thiết kế của Arm trong điện toán đám mây đã tăng 11 điểm phần trăm trong vòng ba năm, hiện đạt 20% vào cuối năm tài chính 2025. Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn—bao gồm Amazon, Google và Meta—đang thiết kế chip riêng dựa trên IP của Arm, một phân khúc dự kiến sẽ bùng nổ tăng trưởng.

Ưu thế Armv9: Nơi thực sự mở rộng biên lợi nhuận

Kiến trúc mới nhất của Arm, Armv9, có mức phí bản quyền cao hơn so với phiên bản trước. Cải tiến kiến trúc này trực tiếp mang lại doanh thu cao hơn trên mỗi đơn vị bán ra. Trong quý hai của năm tài chính 2026 (kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2025), tiền bản quyền trung tâm dữ liệu của công ty đã tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái. Trong tất cả các phân khúc, doanh thu tăng 34% trong khi lợi nhuận tăng 30%—cho thấy cách chuyển đổi sang các kiến trúc có giá trị cao hơn giúp tăng tốc lợi nhuận cuối cùng.

Cơ hội trong trung tâm dữ liệu chỉ riêng đã là một yếu tố thúc đẩy cấu trúc. Khi chi tiêu vốn của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây tiếp tục tăng tốc với mức hai chữ số trong suốt năm 2026—sau một đợt tăng 70% trong năm ngoái—Arm có khả năng thu về giá trị tương ứng nhiều hơn từ mỗi lần triển khai.

Tại sao cổ phiếu công nghệ vẫn là động lực tăng trưởng của thị trường

Bối cảnh thị trường rộng hơn củng cố các yếu tố thuận lợi cho Arm. Chỉ số S&P 500 mở đầu năm 2026 với đà tích cực (tăng 1.5% trong hai tuần đầu), với Goldman Sachs dự báo tăng 12% cho cả năm, nhờ vào chi tiêu mạnh mẽ cho hạ tầng AI và khả năng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Chỉ số Nasdaq-100 ngành Công nghệ đã vượt qua S&P 500 với mức tăng 3%, báo hiệu niềm tin của nhà đầu tư vào sự tiếp tục dẫn dắt của lĩnh vực công nghệ.

Bối cảnh này tạo ra môi trường lý tưởng để Arm thực hiện chiến lược tăng trưởng dựa trên kiến trúc AI của mình. Cổ phiếu công nghệ có khả năng tạo ra lợi nhuận vượt trội trong năm 2026, và sự kết hợp giữa đổi mới kiến trúc và thâm nhập thị trường của Arm khiến nó trở thành một lợi ích tự nhiên.

Các điểm đồng thuận của nhà phân tích cho thấy tiềm năng tăng giá đáng kể

Dù đã giảm giá gần đây, 41 nhà phân tích theo dõi Arm vẫn giữ vững niềm tin vào sự phục hồi của cổ phiếu. Mục tiêu giá trung bình là $180, dự báo tiềm năng tăng 67% so với mức hiện tại. Sự đồng thuận này phản ánh niềm tin của các nhà phân tích rằng Arm sẽ vượt kỳ vọng của thị trường về tăng trưởng lợi nhuận khi việc áp dụng Armv9 tăng tốc.

Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với tăng trưởng bán dẫn dựa trên AI trước khi thị trường định giá lại toàn bộ triển vọng của Arm, rủi ro-lợi nhuận ở mức hiện tại có vẻ không cân xứng. Cơ hội tích lũy trước khi cổ phiếu bắt đầu tăng tốc có thể thu hẹp lại khi các dự báo tăng trưởng của các nhà phân tích bắt đầu thể hiện rõ trong dữ liệu.

Lập luận để hành động trước khi quá trình định giá lại bắt đầu

Arm Holdings mang đến một sự kết hợp hiếm có: một tài sản tăng trưởng chất lượng đang trải qua giai đoạn yếu tạm thời, được hỗ trợ bởi các xu hướng dài hạn (như việc áp dụng AI, đầu tư của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây, ưu thế kiến trúc), và đang giao dịch ở các hệ số lợi nhuận dự phóng còn nhiều dư địa để định giá lại đáng kể. Với lợi nhuận dự kiến sẽ tăng tốc nhờ việc áp dụng Armv9 và mở rộng tiếp xúc trung tâm dữ liệu, việc mua vào trước khi thị trường rộng lớn nhận ra điểm ngoặt có thể là chiến lược sáng suốt cho các nhà đầu tư kiên nhẫn.