Sự điều chỉnh gần đây của AMD che giấu câu chuyện tăng trưởng dài hạn hấp dẫn trong kỷ nguyên AI

Hiểu rõ các tín hiệu hỗn hợp của Thị trường

Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) đã trải qua một đợt giảm đáng kể khoảng 9% trong tuần qua, gây ra sự bối rối cho các nhà tham gia thị trường mặc dù có vẻ như có các yếu tố tích cực thúc đẩy. Các thông báo gần đây của công ty nhấn mạnh tiến bộ trong phát triển chip trí tuệ nhân tạo, tuy nhiên cổ phiếu lại giảm giá thay vì tăng trưởng. Sự mất cân đối này giữa các phát triển doanh nghiệp và hiệu suất cổ phiếu đáng để xem xét kỹ hơn.

Việc giảm giá xảy ra ngay cả khi AMD tiếp tục xây dựng đà trong lĩnh vực cạnh tranh của các bộ xử lý AI. Việc ra mắt MI450 sắp tới đánh dấu một cột mốc quan trọng trong nỗ lực mở rộng phạm vi hoạt động của công ty trong lĩnh vực tính toán tăng tốc. Tuy nhiên, thị trường thường hoạt động theo logic riêng trong ngắn hạn, với việc chốt lời và bán dựa trên tin tức tạo ra các sự mất cân đối tạm thời với các yếu tố cơ bản nền tảng.

Thiếu hụt tính toán và các yếu tố thúc đẩy nhu cầu cấu trúc

Điều làm cho triển vọng dài hạn của AMD trở nên hấp dẫn chính là sự không phù hợp về cấu trúc giữa nhu cầu tính toán toàn cầu và năng lực cung cấp hiện tại. CEO Lisa Su đã đề ra một tầm nhìn tham vọng, trong đó trí tuệ nhân tạo đạt khoảng 5 tỷ người dùng hoạt động hàng ngày. Để đạt được quy mô này, ngành công nghiệp cần tăng gấp khoảng 100 lần năng lực tính toán.

Điều này không chỉ là dự báo lạc quan—nó phản ánh các điều kiện thị trường có thể quan sát được. Ngành công nghệ hiện đang đối mặt với những hạn chế đáng kể về sức mạnh xử lý, điều này đã làm chậm các lần ra mắt sản phẩm và kéo dài thời gian đổi mới trong nhiều ngành công nghiệp. Những mất cân đối cung cầu như vậy thường thúc đẩy sự tăng giá kéo dài và mở rộng doanh thu cho các nhà cung cấp trong chuỗi giá trị.

AMD đã dự báo tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) khoảng 35% cho tổng doanh thu trong vòng ba đến năm năm tới. Thậm chí ấn tượng hơn, riêng phân khúc trung tâm dữ liệu của công ty dự kiến sẽ đạt tốc độ tăng trưởng doanh thu vượt quá 60% mỗi năm trong giai đoạn này. Đây không phải là những cải thiện nhỏ lẻ; chúng đại diện cho sự mở rộng mang tính chuyển đổi phù hợp với xây dựng hạ tầng AI.

Định giá kể một câu chuyện quan trọng

Các chỉ số định giá hiện tại cung cấp một góc nhìn ý nghĩa về sự yếu đi gần đây. Trong khi tỷ lệ P/E dựa trên lợi nhuận quá khứ của AMD khoảng 100 do lợi nhuận bị nén trong quá khứ, thì tỷ lệ P/E dự phóng là 31 cho thấy thị trường đã định giá phần lớn sự mở rộng lợi nhuận trong tương lai.

Định giá dự phóng này phù hợp gần như hoàn toàn với trung bình P/E của S&P 500 là 31, cho thấy AMD không đang giao dịch với mức phí quá cao mặc dù dự báo tăng trưởng của công ty. Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với chu kỳ xây dựng hạ tầng trí tuệ nhân tạo, mức định giá này trở nên đặc biệt phù hợp—cổ phiếu có vẻ hợp lý so với dự kiến lợi nhuận trong những năm tới.

Sự yếu đi ngay lập tức có thể là một ví dụ điển hình của “bán tin vui”, nơi các nhà giao dịch ngắn hạn thoái lui sau các thông báo lớn. Những động thái chiến thuật này thường đảo chiều khi các nhà đầu tư dài hạn nhận ra vị thế chiến lược và khả năng tăng trưởng, đặc biệt khi định giá vẫn còn hỗ trợ.

Các xem xét trong tương lai

Luận điểm cơ bản hỗ trợ cho triển vọng dài hạn của AMD vẫn còn nguyên vẹn. Nhu cầu về các loại bán dẫn tiên tiến tiếp tục tăng tốc, các hạn chế về cung vẫn tồn tại, và lộ trình sản phẩm của công ty hướng tới các phân khúc thị trường có tốc độ tăng trưởng cao. Liệu đợt giảm 9% gần đây có phải là một sự đảo chiều hoàn toàn hay chỉ là sự điều chỉnh tạm thời cuối cùng phụ thuộc vào tốc độ thị trường hạ tầng AI hấp thụ năng lực hiện có như thế nào.

Đối với những người đánh giá về khả năng đầu tư của AMD, sự hội tụ của tăng trưởng dự kiến mạnh mẽ, định giá hợp lý trong tương lai và các yếu tố hỗ trợ ngành công nghiệp tạo thành một khung khổ đáng để xem xét cẩn thận hơn là phản ứng theo cảm tính dựa trên biến động giá ngắn hạn.