Bùng Nổ AI và Thiếu Năng Lượng: Hai Cơ Hội Phát Triển Trong Công Nghệ và Hạ Tầng

Con đường của ngành bán dẫn: Chiến lược của AMD trong lĩnh vực AI Computing

Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) đã thu hút được sự chú ý đáng kể, với cổ phiếu tăng gần 50% trong sáu tháng qua khi công ty định vị mình trong thị trường tính toán trí tuệ nhân tạo trị giá hàng nghìn tỷ đô la. Trong khi AMD vẫn còn kém Nvidia về thị phần trong lĩnh vực xử lý đồ họa, quỹ đạo phát triển của nó kể một câu chuyện hấp dẫn cho các nhà đầu tư dài hạn.

Động lực thực sự đến từ nhu cầu tăng nhanh đối với các giải pháp trung tâm dữ liệu của AMD. Trong quý gần nhất, phân khúc trung tâm dữ liệu đã mở rộng 22% so với cùng kỳ năm trước, phản ánh sự gia tăng trong việc sử dụng GPU Instinct của họ bởi các nhà cung cấp đám mây lớn. Lộ trình của công ty bao gồm các GPU MI350 thúc đẩy tăng trưởng hiện tại, với các phiên bản MI450 đã sẵn sàng để triển khai bởi các khách hàng lớn như OpenAI và Oracle vào năm 2026.

Một yếu tố then chốt sẽ đến với sự ra mắt của hệ thống rack Helios vào năm 2026, nhằm thu hẹp khoảng cách cạnh tranh với các sản phẩm trung tâm dữ liệu doanh nghiệp của Nvidia. Helios nặng 7.000 pound và tích hợp GPU MI455 của AMD cùng với bộ xử lý EPYC, cung cấp băng thông bộ nhớ cần thiết cho các tác vụ suy luận AI. Ngoài ra, ban lãnh đạo đã công bố phát triển GPU MI500 vào năm 2027, hứa hẹn tăng hiệu suất gấp nghìn lần—điều này thể hiện sự tự tin vào dòng sản phẩm liên tục của công ty.

Xét về định giá, AMD đang giao dịch ở mức 33 lần lợi nhuận dự kiến trong tương lai trong khi các nhà phân tích dự báo tăng trưởng lợi nhuận hàng năm là 45% trong trung hạn, phù hợp với mục tiêu tăng trưởng doanh thu 35% của ban lãnh đạo. Sự kết hợp này cho thấy thị trường đang định giá kỳ vọng thận trọng so với quỹ đạo tăng trưởng của công ty trong hạ tầng AI.

Góc nhìn về hạ tầng: Các nhà khai thác Bitcoin chuyển đổi thành nhà vận hành trung tâm dữ liệu

Trong khi các công ty bán dẫn theo đuổi lĩnh vực AI computing, một cơ hội khác xuất hiện từ khoảng trống hạ tầng vật lý: cuộc khủng hoảng năng lượng sắp tới cho các trung tâm dữ liệu. Các chip thế hệ mới từ cả AMD và Nvidia yêu cầu lượng điện năng tiêu thụ lớn hơn đáng kể so với các hệ thống hiện tại, trong khi các nhà vận hành trung tâm dữ liệu đã phải đối mặt với nguồn cung năng lượng hạn chế.

CleanSpark (NASDAQ: CLSK) kiểm soát một tài sản quý giá trong môi trường này—hơn 1,3 gigawatt công suất phát điện sở hữu, đất đai và hạ tầng trung tâm dữ liệu. Công ty đã vận hành thành công hoạt động khai thác Bitcoin của mình, hiện đang nắm giữ hơn 13.000 Bitcoin từ hoạt động khai thác và dự kiến sẽ đạt lợi nhuận 1,25 đô la trên mỗi cổ phiếu trong năm tài chính 2025.

Ban lãnh đạo đang hướng dòng tài sản này vào thị trường hạ tầng AI mới nổi. CleanSpark đã đảm bảo một khu đất 285 megawatt tại Texas dành cho phát triển trung tâm dữ liệu AI nhắm vào các nhà hyperscaler. Các dự án mở rộng khác gồm một cơ sở 250 megawatt tại Sandersville, Georgia, và hơn 100 megawatt tại khu vực Atlanta lớn hơn. Những tài sản này mang giá trị kinh tế đáng kể—các giao dịch trong ngành gần đây cho thấy mức phí cao đối với năng lực trung tâm dữ liệu, với CoreWeave ký hợp đồng 15 năm trị giá $11 tỷ đô la với Applied Digital cho 400 megawatt, trong khi Hut 8 đã ký hợp đồng 15 năm trị giá $7 tỷ đô la với Anthropic cho 245 megawatt.

Rủi ro chính trong thực thi nằm ở tiến độ xây dựng và việc đảm bảo cam kết của khách thuê; tuy nhiên, hoạt động khai thác có lợi nhuận của CleanSpark cung cấp một lớp đệm tài chính trong khi công ty phát triển dòng hạ tầng AI của mình. Giao dịch chỉ ở mức 12 lần lợi nhuận, định giá này chủ yếu phản ánh doanh nghiệp khai thác Bitcoin, mang lại cho nhà đầu tư khả năng tiếp xúc với cơ hội trung tâm dữ liệu với mức phí tối thiểu.

Sự hội tụ: Tại sao những cơ hội này lại quan trọng

Chu kỳ nâng cấp bán dẫn và xây dựng hạ tầng đại diện cho hai mặt của cùng một xu hướng—nhu cầu tăng nhanh từ việc áp dụng trí tuệ nhân tạo. AMD hưởng lợi từ việc này qua việc bán chip trực tiếp cho các hyperscaler; CleanSpark hưởng lợi từ việc cung cấp hạ tầng năng lượng mà các hyperscaler cần. Cả hai công ty đều đang giao dịch ở mức định giá cho thấy tiềm năng tăng trưởng đáng kể nếu quá trình thực hiện diễn ra như kế hoạch trong vòng năm năm tới.