Cách danh mục đầu tư Quý 3 của Peter Thiel thay đổi báo hiệu một cược lớn vào Ứng dụng AI hơn là phần cứng

Chiến lược chuyển hướng bất ngờ khiến Phố Wall bất ngờ

Khi nhà đầu tư huyền thoại của Thung lũng Silicon Peter Thiel—người sáng lập PayPal và Palantir, nhà đầu tư sớm của Meta—thực hiện một động thái lớn trong danh mục, nó xứng đáng được xem xét kỹ lưỡng. Các khoản nắm giữ trong Quý 3 của ông tiết lộ một sự thay đổi chiến lược đáng chú ý có thể định hình lại cách các nhà đầu tư nghĩ về trí tuệ nhân tạo vào năm 2026.

Theo hồ sơ Form 13F của ông gửi SEC, Thiel đã thực hiện một bước đi phản trực giác: ông hoàn toàn thoái vốn khỏi cổ phiếu Nvidia trong khi giảm đáng kể cổ phần Tesla. Với số tiền thu được, ông đã tăng mạnh các vị thế trong Microsoft và Apple. Đây không phải là một sự cân đối lại nhỏ bé—đây là một sự cấu trúc lại cược cơ bản.

Các con số đằng sau bước đi

Nvidia giữ nguyên mức giá trong Quý 4 sau thành tích ấn tượng trước đó, trong khi Tesla chỉ tăng nhẹ (1%). Tuy nhiên, các vị thế mới của Thiel cho thấy sự biến động: Apple tăng 7% trong Quý 4 trong khi Microsoft giảm 7%. Sự phân kỳ này đặt ra câu hỏi liệu Thiel đang bắt đúng thời điểm thị trường hay đang đặt cược vào các yếu tố dài hạn.

Điều làm cho quyết định này đáng chú ý là: tồn kho GPU của Nvidia vẫn còn rất hạn chế. Báo cáo lợi nhuận Quý 3 của nhà sản xuất chip này ghi nhận sự cạn kiệt kho GPU đám mây trong bối cảnh nhu cầu bùng nổ. Nhìn về phía trước, Nvidia dự báo chi tiêu vốn cho trung tâm dữ liệu toàn cầu sẽ đạt 3-4 nghìn tỷ USD vào năm 2030—một sự mở rộng hạ tầng đáng kinh ngạc.

Giải mã logic của Thiel

Động thái này có thể báo hiệu một sự thay đổi luận điểm: rằng các công ty lớp ứng dụng AI (Microsoft, Apple) sẽ vượt trội hơn các nhà chơi phần cứng thuần túy vào năm 2026.

Lập luận ủng hộ quan điểm này: Microsoft tạo ra nhu cầu lớn về các đơn vị tính toán thông qua nền tảng Azure Foundry, cung cấp cho các nhà phát triển quyền truy cập vào nhiều mô hình AI sinh tạo để xây dựng ứng dụng. Điều này đặt Microsoft tại điểm giao thoa giữa hạ tầng và việc áp dụng doanh nghiệp.

Lập luận phản biện: Tốc độ tăng trưởng của Nvidia vượt xa Microsoft một cách rõ rệt. Dữ liệu mở rộng doanh thu cho thấy Nvidia duy trì tốc độ tăng trưởng hàng quý cao hơn đáng kể so với Microsoft. Thậm chí còn rõ ràng hơn: tăng trưởng của Apple đã chậm lại, khiến định giá hiện tại của họ bị kéo dài so với Nvidia và Microsoft dựa trên các chỉ số PE dự phóng.

Tại sao một số nhà đầu tư vẫn còn hoài nghi

Apple đặt ra một câu đố đặc biệt. Chiến lược AI của họ chưa mang lại kết quả như mong đợi, và đổi mới sản phẩm đã chững lại. Tăng trưởng doanh thu vẫn yếu so với các đối thủ—dữ liệu cho thấy rõ ràng sự khác biệt giữa quỹ đạo của Apple và hai công ty còn lại. Các nhà phân tích đồng thuận cho rằng sự mở rộng của Apple sẽ không tăng tốc trong thời gian tới, trong khi Nvidia và Microsoft dự kiến duy trì tốc độ tăng trưởng cao.

Về các định giá dự phóng, Apple có vẻ đang bị định giá quá cao so với các đối thủ mặc dù các yếu tố cơ bản yếu hơn.

Điều này có ý nghĩa gì cho vị thế năm 2026

Việc tập trung danh mục của Thiel (chỉ có ba khoản nắm giữ vào cuối quý) cho thấy sự tin tưởng có chủ đích chứ không phải giao dịch ngẫu nhiên. Liệu cược của ông vào ứng dụng AI có vượt trội hơn các lĩnh vực hạ tầng hay không vẫn còn là một ẩn số. Điều rõ ràng là: cuộc tranh luận trên thị trường về lĩnh vực AI nào mang lại lợi nhuận vượt trội vẫn còn chưa ngã ngũ vào năm 2026.

Các rủi ro là đủ lớn để các nhà đầu tư tổ chức theo dõi xem luận điểm nào sẽ thắng—và phân bổ danh mục của Peter Thiel đã làm rõ vị thế của ông.