Tại sao đà tăng của Cổ phiếu Celsius có thể kéo dài vượt ra ngoài năm 2025: Cơ hội vượt trội thị trường được xem xét lại

Sự Thay Đổi Bất Ngờ Mà Không Ai Ngờ Đến

Nhà sản xuất đồ uống năng lượng Celsius Holdings (NASDAQ: CELH) đã mang lại mức lợi nhuận 74% cho các cổ đông trong năm 2025, vượt xa mức tăng trưởng khiêm tốn 16% của thị trường chung. Điều làm cho thành tích này đặc biệt đáng chú ý không phải là may mắn—mà là việc giải quyết một cuộc khủng hoảng đã làm lóa mắt phần lớn các nhà đầu tư chỉ mười hai tháng trước đó. Cổ phiếu của công ty đã giảm 52% trong năm 2024, một sự sụp đổ do vẻ như là một thảm họa về cầu tiêu thụ, nhưng thực ra lại là một vấn đề ít nghiêm trọng hơn nhiều.

Hiện Tượng Kho Hàng Ảo Mà Lừa Phỉnh Phố Wall

Hầu hết các nhà đầu tư đã rút ra kết luận sai lầm khi Celsius Holdings báo cáo doanh thu giảm so với cùng kỳ trong quý 3 năm 2024, lần đầu tiên sau nhiều năm. Một sự giảm 31% doanh thu quý khiến người ta nghĩ rằng đà tăng trưởng của thương hiệu đã chấm dứt. Công ty đổ lỗi cho biến động tồn kho với đối tác phân phối chính của mình, PepsiCo, nhưng thị trường không tin vào điều đó. Các bàn giao dịch hiểu dữ liệu này như bằng chứng cho thấy sự hứng thú của người tiêu dùng đối với thương hiệu đang tan biến.

Tuy nhiên, câu chuyện này không phù hợp với các chỉ số sâu hơn. Dữ liệu thị phần cho thấy sự mở rộng, không gian trên kệ hàng tại các kênh bán lẻ đang tăng lên, và các mẫu mua hàng của người tiêu dùng cuối cùng vẫn còn mạnh mẽ. Sự không nhất quán này cho thấy lời giải thích của ban quản lý—rằng một nhà phân phối chỉ đơn giản là đã điều chỉnh sai mức tồn kho trong giai đoạn tăng trưởng cao—có khả năng chính xác. Những sai lệch tạm thời trong chuỗi cung ứng thường xảy ra với các thương hiệu mới nổi; chúng hiếm khi báo hiệu sự tiêu thụ lâu dài bị phá hủy.

Xác Nhận Thông Qua Các Con Số

Kết quả năm 2025 đã xác nhận luận điểm phản biện này. Trong ba quý đầu, Celsius thể hiện mức tăng trưởng doanh thu 75%, vượt xa mong đợi. Mặc dù việc mua lại thương hiệu đồ uống cạnh tranh Alani Nu trị giá 1,65 tỷ đô la vào tháng 4 đã đóng góp vào các con số tăng trưởng hữu cơ đáng kể, nhưng chính thương hiệu Celsius cốt lõi vẫn tăng 13% so với cùng kỳ trong kênh bán lẻ chính của mình trong quý 3—mức tăng trưởng lành mạnh đối với một công ty hoạt động ở quy mô này.

Hai Động Lực Tăng Trưởng Hoạt Động Song Song

Việc tích hợp Alani Nu mang lại một động thái thú vị. Thay vì cạnh tranh trực tiếp với Celsius, hai thương hiệu đã tồn tại hòa bình trên thị trường. Alani Nu đã ghi nhận mức tăng trưởng doanh số quý 115%, và đặc biệt, nó chỉ gia nhập mạng lưới phân phối đầy đủ của PepsiCo sau khi quý kết thúc. Ban quản lý dự báo rằng việc mở rộng này sẽ thúc đẩy hơn nữa đà tăng trưởng của Alani Nu, tạo ra hiệu ứng ghép trên kết quả của công ty mẹ.

Thị trường quốc tế là cơ hội mở rộng lớn thứ hai. Hiện tại, doanh thu từ nước ngoài chỉ chiếm 3% tổng doanh số, cho thấy công ty đang trong giai đoạn sơ khai của đa dạng hóa địa lý. Khi Celsius mở rộng sang các quốc gia khác trong những năm tới, phân khúc này có thể cộng hưởng tỷ lệ tăng trưởng chung của toàn bộ doanh nghiệp.

Thay Đổi Đáng Kể Trong Bức Tranh Định Giá

Với hệ số giá trên doanh thu là 6x, Celsius Holdings hiện đang giao dịch thấp hơn đáng kể so với trung bình 10 năm lịch sử của nó. Điều này đại diện cho một sự định giá lại đáng kể so với năm 2024, khi cổ phiếu đã trở nên cực kỳ giảm giá. Sự kết hợp giữa việc phục hồi tăng trưởng, các yếu tố cơ bản rõ ràng hơn và định giá hợp lý đã tạo điều kiện cho sự phục hồi trong năm 2025.

Những Điều Có Thể Xảy Ra Trong Năm 2026

Trong khi lợi nhuận 74% hàng năm là thành tích đẳng cấp thế giới khó có thể lặp lại, thì quỹ đạo cơ bản vẫn cho thấy Celsius còn nhiều yếu tố thúc đẩy vượt trội bền vững. Với Alani Nu mở rộng phân phối, thị trường quốc tế còn trong giai đoạn đầu, và sở thích của người tiêu dùng đối với đồ uống chức năng vẫn còn mạnh mẽ, doanh nghiệp tiếp tục định vị mình như một nhà tăng trưởng ghép nhiều năm.

Các nhà đầu tư cân nhắc vị thế nên nhìn xa hơn các biến động ngắn hạn của cổ phiếu. Trong dài hạn, các công ty có động lực tăng trưởng bền vững thường mang lại lợi nhuận vượt trội thị trường, khiến Celsius trở thành một ví dụ hấp dẫn về cách các gián đoạn hoạt động tạm thời có thể tạo ra cơ hội đầu tư lâu dài cho những ai sẵn sàng vượt qua các tiêu đề nhất thời.