Gần đây đợt giảm giá của $BTC chủ yếu tập trung vào hai điểm chính.

Thứ nhất là tình hình thương mại. Mỹ áp dụng thuế quan lớn đối với các đối tác thương mại chính như châu Âu, gây ra xung đột giữa Mỹ và châu Âu, thậm chí châu Âu có thể phản ứng bằng các biện pháp đối phó. Rủi ro địa chính trị này sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến tâm lý thị trường, làm giảm xu hướng rủi ro ngay lập tức. Dữ liệu cho thấy — từ năm 2025 đến tháng 10, Mỹ đã nhập khẩu từ EU trị giá 5379 tỷ USD, gấp hơn hai lần so với nhập khẩu từ Trung Quốc. Xuất khẩu của châu Âu sang Mỹ chủ yếu tập trung vào hàng tiêu dùng, nếu thuế tăng, áp lực lạm phát của Mỹ sẽ tăng theo, điều này sẽ ảnh hưởng đến kỳ vọng của toàn bộ thị trường tài chính.

Thứ hai là sự lạnh nhạt từ chính sách. Luật CLARITY bị trì hoãn, và trong dự thảo luật có nhiều điều khoản hạn chế về lợi nhuận của stablecoin. Khung pháp lý mà thị trường kỳ vọng ban đầu đã không thành hiện thực, điều này trực tiếp dẫn đến việc thực hiện các khoản định giá vượt trội, các đòn bẩy trước đó cũng bắt đầu rút lui.

Trong tương lai, có ba điểm quan trọng cần theo dõi: liệu thuế quan có tiếp tục leo thang không? Liệu châu Âu có kích hoạt danh sách phản ứng không? Tòa án tối cao có thể nhanh chóng đưa ra ý kiến về tính hợp pháp của thuế quan không?

Hành động của Tòa án tối cao là yếu tố then chốt. Một khi xuất hiện tín hiệu tiếp nhận hoặc đẩy nhanh xét xử, khả năng thị trường quay đầu sẽ tăng lên; ngược lại, sẽ tiếp tục xu hướng giảm đòn bẩy. Trong ngắn hạn, luật CLARITY không thể hỗ trợ thị trường, nếu không có yếu tố kích thích mới, khả năng cao là sẽ duy trì trạng thái dao động, xung đột sẽ tiếp tục leo thang; nếu có dấu hiệu giảm nhiệt hoặc tòa án phát đi tín hiệu tích cực, khả năng phục hồi sẽ rất nhanh.

Vì vậy, đợt giảm giá hôm nay xem như là cú sốc đầu tiên của cuộc khủng hoảng thuế quan. Tiếp theo có thể còn tiếp tục giảm không, cốt lõi là xem liệu từ tối nay đến ngày mai, Mỹ và châu Âu có tiếp tục leo thang thuế và phản ứng hay không, tòa án có thể phản hồi nhanh hay không. Nếu không có biến đổi mới, khả năng cao là sẽ là giai đoạn điều chỉnh dao động; nhưng nếu tiếp tục gây áp lực, khả năng giảm tiếp vào ngày mai vẫn rất lớn.