Chủ tịch CFTC tuyên bố dự luật sắp ra mắt, nhưng khả năng giám sát có theo kịp không?

Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) Chủ tịch Michael Selig đã phát đi tín hiệu tích cực, Quốc hội sắp sửa thông qua “Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số”. Đồng thời, CFTC ra mắt kế hoạch “Future Proof” nhằm nâng cấp khung quản lý tiền mã hóa. Tuy nhiên, các bình luận mới nhất của Bloomberg đã làm giảm đi hy vọng: Trong bối cảnh quyền lực quản lý bị suy yếu và nguồn lực thực thi pháp luật rõ ràng còn thiếu hụt, việc thúc đẩy các dự luật này có thể khó đạt được kết quả như mong đợi.

Tín hiệu tích cực trong thúc đẩy chính sách

Nội dung dự luật và lập trường của CFTC

Theo tin mới nhất, Chủ tịch CFTC cho biết sẽ đảm bảo sự phát triển rực rỡ của thị trường tài sản kỹ thuật số tại Mỹ thông qua “khung quản lý tùy chỉnh”. Điều này cho thấy cơ quan quản lý đang chuyển đổi từ mô hình “thi hành pháp luật” trong quá khứ sang mô hình “định hướng chủ động”.

Song song đó, kế hoạch “Future Proof” của CFTC đã làm rõ hơn hướng đi này. Theo thông tin, kế hoạch này nhằm hiện đại hóa cách quản lý tài sản kỹ thuật số của CFTC, sử dụng chiến lược “liều lượng tối thiểu hiệu quả”. Chủ tịch đã viết một bài báo trên Washington Post, nhấn mạnh rằng khung quản lý hiện tại đã không còn phù hợp với thị trường tài sản kỹ thuật số mới nổi.

Tại sao điều này lại quan trọng

Điều này không chỉ thể hiện sự chuyển đổi trong thái độ của CFTC, mà còn là một bước tiến lớn trong chính sách tiền mã hóa của Mỹ:

• Từ “tự quản lý” sang “phân công rõ ràng”: đưa phần lớn token vào phạm vi quản lý của CFTC, không còn chỉ thuộc về SEC
• Từ “trừng phạt sau” sang “quy chuẩn trước”: xây dựng cấu trúc thị trường rõ ràng và yêu cầu minh bạch
• Từ “đàn áp đổi mới” sang “hỗ trợ phát triển”: nâng cao khả năng cạnh tranh quốc tế của thị trường tiền mã hóa Mỹ

Các yếu tố hạn chế thực tế

Khó khăn về nguồn lực của cơ quan quản lý

Nhưng có một vấn đề then chốt: Liệu CFTC có thực sự đủ khả năng thực thi các kế hoạch này không?

Theo bình luận mới nhất của Bloomberg, câu trả lời có thể là “chưa đủ”. Các thông tin liên quan đã chỉ ra một loạt vấn đề:

Rủi ro phân tán trách nhiệm

Đạo luật “Genius Act” (Đạo luật Stablecoin) và “Clarity Act” phân chia trách nhiệm cốt lõi cho nhiều bộ ngành. Mặc dù phân chia này có vẻ như “kiểm soát lẫn nhau”, nhưng trong bối cảnh nguồn lực hạn chế, nó có thể dẫn đến các lỗ hổng trong quản lý.

Bloomberg cảnh báo rằng, khi năng lực quản lý chưa được bổ sung đầy đủ, việc thúc đẩy sự phổ biến của tài sản mã hóa trong công chúng và các tổ chức đầu tư có thể dẫn đến rủi ro, đặc biệt khi các hoạt động gian lận và phạm pháp vẫn tiếp diễn, có thể làm giảm lòng tin của thị trường.

Quan điểm về vấn đề này

Về mặt chính sách

Hướng đi của chính sách là đúng đắn. Khung quản lý rõ ràng, chiến lược “liều lượng tối thiểu hiệu quả”, thái độ hỗ trợ đổi mới — tất cả đều là những điều ngành công nghiệp mong đợi từ lâu. Từ góc độ này, tuyên bố của Chủ tịch CFTC thực sự là tín hiệu tích cực.

Về mặt thực thi

Nhưng việc thực thi lại là chuyện khác. Thiếu nguồn lực không phải là lý do để biện hộ, mà là thực tế. CFTC cần sự hỗ trợ ngân sách từ Quốc hội, điều này liên quan đến các cuộc đấu tranh chính trị. Theo các nguồn tin, Bloomberg kêu gọi xây dựng khung quản lý giao dịch thống nhất, do SEC và CFTC cùng xây dựng quy tắc, có thể là giải pháp khả thi hơn.

Ảnh hưởng tới thị trường

Trong ngắn hạn, tín hiệu thúc đẩy chính sách sẽ tích cực cho tâm lý thị trường. Nhưng về dài hạn, điều quan trọng là hiệu quả thực thi của các dự luật này. Nếu năng lực quản lý không theo kịp, có thể dẫn đến các rủi ro thị trường sau này.

Tóm lại

Tuyên bố của Chủ tịch CFTC thực sự đã phát đi tín hiệu tích cực, dự luật sắp được Quốc hội thông qua là bước tiến quan trọng trong chính sách tiền mã hóa của Mỹ. Nhưng đây mới chỉ là bước đầu. Thử thách thực sự nằm ở phía sau: liệu các cơ quan quản lý có thể nhận đủ nguồn lực và quyền hạn để thực thi các dự luật này không. Khung chính sách rõ ràng là quan trọng, nhưng năng lực thực thi cũng không kém phần then chốt. Nhà đầu tư cần vừa nhận diện cơ hội từ chính sách, vừa thận trọng với những khó khăn thực tế trong quá trình thực thi. Trong vài tháng tới, cần theo dõi các đề xuất ngân sách và phân bổ nhân lực của CFTC — đó mới là các chỉ số then chốt để đánh giá xem chính sách có thể thực sự đi vào cuộc sống hay không.