Cách Nhu Cầu Kết Nối Có Thể Đem Lại Lợi Ích Cá Nhân: Tại Sao Nhà Sản Xuất Thiết Bị Này Trở Thành Người Thụ Hưởng Ẩn Trong Thị Trường

Cốt Truyện Không Ai Ngờ Đến

Khi gã khổng lồ chip trình làng nền tảng Rubin tại CES tuần trước, thị trường phản ứng theo cách suy nghĩ nhị phân: chip mới = tiềm năng đột phá = bán tháo các nhà cung cấp liên quan. Amphenol cổ phiếu giảm khoảng 5% khi các nhà đầu tư hoảng loạn rằng kiến trúc tính toán mới—được thiết kế để xử lý toàn bộ hệ thống trung tâm dữ liệu như một đơn vị duy nhất thay vì các máy chủ riêng lẻ—sẽ làm giảm nhu cầu về hạ tầng kết nối liên kết.

Nhưng câu chuyện đó đã thay đổi một cách ngoạn mục chỉ trong vài ngày. Các nhà phân tích Phố Wall tại Evercore ISI đã công bố nghiên cứu tiết lộ rằng có thể ngược lại mới đúng. Kiến trúc Rubin, dù loại bỏ một số kết nối cáp bên ngoài trong khay tính toán, có thể làm tăng đáng kể nhu cầu cho một loại sản phẩm khác: các bộ kết nối hiệu suất cao được tích hợp trực tiếp trong chính chip.

Tại Sao Các Bộ Kết Nối Trở Nên Quan Trọng Hơn

Đây là điều mà các nhà đầu tư ban đầu đã bỏ lỡ: Amphenol không chỉ sản xuất cáp. Công ty là nhà cung cấp hàng đầu các bộ kết nối tiên tiến được sử dụng trong kiến trúc bán dẫn—một thị trường sắp trở nên lớn hơn nhiều.

Theo phân tích của Evercore, các chip Rubin có thể yêu cầu nhiều hơn 20% đến 40% nội dung bộ kết nối so với thế hệ Blackwell trước đó. Trong khi các cáp có thể bị loại bỏ khỏi các điểm kết nối cụ thể, các thành phần GPU, CPU và các bộ xử lý chuyên dụng được thiết kế chung bên trong Rubin đòi hỏi nhiều giải pháp kết nối nội bộ hơn đáng kể.

Cáp vẫn giữ vai trò thiết yếu trong toàn bộ hạ tầng trung tâm dữ liệu rộng lớn. Chúng vẫn cực kỳ quan trọng để kết nối hệ thống nguồn, thiết bị mạng và các thành phần không liên quan đến tính toán khác. Amphenol thực sự hưởng lợi từ cả hai phía: giảm cạnh tranh trong các phân khúc truyền thống, nhưng lại có nhu cầu mới khổng lồ trong lĩnh vực bộ kết nối có lợi nhuận cao.

Chất xúc tác mà Không Ai Nói Đến: Mua lại trị giá 4.1 tỷ USD

Đúng theo kế hoạch, Amphenol đã hoàn tất thương vụ mua lại mang tính chuyển đổi của bộ phận Kết nối và Giải pháp Cáp của CommScope. Thỏa thuận này mang lại 4.1 tỷ USD doanh thu hàng năm và dự kiến sẽ bổ sung 0.15 USD vào lợi nhuận ngay lập tức—một thương vụ mua lại có lợi nhuận hiếm hoi trong môi trường thị trường này.

Thời điểm này không thể phù hợp hơn. Công ty hiện có:

• Danh mục sản phẩm mở rộng trên cả các phân khúc bộ kết nối mới nổi và hạ tầng cáp truyền thống
• Đa dạng hóa địa lý và khách hàng giúp giảm thiểu rủi ro điểm đơn lẻ
• Thống nhất thị phần trong các giải pháp liên kết quan trọng

Các nhà đầu tư đã chú ý. Sau ghi chú nghiên cứu của Evercore, các nâng cấp đã đến từ Barclays, Citigroup và Fox Advisors. Cổ phiếu đã phục hồi mạnh vào thứ Sáu và tăng thêm 4% vào thứ Hai.

Các Con Số Kể Một Câu Chuyện Đáng Kinh Ngạc

Amphenol đã âm thầm mang lại lợi nhuận phi thường. Trong năm qua, cổ phiếu tăng 106%—thực sự vượt xa mức tăng 36% của gã khổng lồ chip nổi tiếng. Đây không phải là hiện tượng chỉ trong một năm:

• Lợi nhuận hàng năm trong 5 năm: 34%
• Lợi nhuận hàng năm trong 10 năm: 28%
• So sánh với S&P 500: vượt trội rõ rệt

Kết quả quý gần nhất cho thấy sức mạnh lợi nhuận của công ty: doanh thu tăng 53% và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng 102% so với cùng kỳ năm ngoái. Biên lợi nhuận hoạt động đạt mức kỷ lục, tạo ra dòng tiền tự do 1.2 tỷ USD.

Trong toàn bộ năm tài chính, dự báo cho thấy khoảng 50% tăng trưởng doanh thu và khoảng 73% tăng trưởng lợi nhuận. Đây không phải là số của một công ty trưởng thành—đây là sự mở rộng nhanh chóng.

Tại Sao Ba Dòng Kinh Doanh Riêng Biệt Lại Quan Trọng

Giải pháp Giao tiếp chiếm 53% doanh thu và phục vụ trung tâm dữ liệu, mạng di động và hạ tầng băng thông rộng—gần như hệ thần kinh của chuyển đổi số.

Nhưng tăng trưởng không tập trung ở đó. Giải pháp Môi trường Khắc Nghiệt phục vụ các ứng dụng quân sự và công nghiệp yêu cầu các kết nối ngoài trời bền bỉ. Hệ thống Liên kết và Cảm biến đáp ứng nhu cầu trong ngành ô tô và hàng không vũ trụ. Sự đa dạng này giúp công ty không dễ bị tổn thương nếu bất kỳ thị trường cuối nào gặp trục trặc.

Câu Hỏi Về Định Giá

Với mức P/E là 48 lần và P/E dự phóng là 35 lần, Amphenol giao dịch ở mức cao. Nhưng hệ số này phản ánh sức mạnh lợi nhuận khổng lồ của công ty trong quá trình xây dựng hạ tầng dựa trên AI. Khi một công ty dự báo tăng trưởng lợi nhuận 73%, các mức định giá cao thường sẽ co lại so với tốc độ tăng trưởng thay vì mở rộng.

Thương vụ mua lại đã kết thúc đúng thời điểm—tăng quy mô chính xác khi cơ hội kết nối Rubin xuất hiện. Đến năm 2026, sự kết hợp giữa thương vụ CCS và mở rộng kinh doanh Rubin dự kiến sẽ mang lại lợi nhuận tăng trưởng liên tục và duy trì đà tăng trưởng.

Các nhà đầu tư mua vào sau đợt giảm giá ban đầu nhờ thông báo của Nvidia đã nắm bắt được cơ hội chiến thuật với tiềm năng chiến lược.