Lạm phát bán buôn tăng tốc: Dữ liệu PPI cho thấy áp lực giá kéo dài

Thị trường mở cửa sáng nay với tâm trạng khá yếu, Dow giảm 150 điểm, Nasdaq giảm 140 điểm, và S&P 500 giảm 28 điểm khi chuông mở cửa vang lên—một tâm trạng đã thay đổi rõ rệt khi các số liệu kinh tế bắt đầu được công bố.

Câu chuyện về Dữ liệu PPI: Tiêu đề so với Chi tiết nhỏ

Dữ liệu Chỉ số Giá Nhà sản xuất (PPI) tháng 11 đã thể hiện một bức tranh pha trộn đáng để xem xét kỹ hơn. Trên bề mặt, PPI tiêu đề có vẻ khả quan với mức tăng hàng tháng chỉ +0.2%, vượt dự báo trung tâm là +0.3%. Nhưng khi đi sâu hơn, câu chuyện lại thay đổi.

Chỉ số PPI cốt lõi—loại bỏ biến động về thực phẩm và năng lượng—gần như không thay đổi so với tháng trước ở mức 0.0%, so với mức điều chỉnh +0.3% của tháng 10. Điều đáng nói hơn nữa là số liệu ex-food, energy và trade: +0.2% cho tháng 11, giảm mạnh so với mức điều chỉnh lớn +0.7% của tháng 10.

So với cùng kỳ năm ngoái, bức tranh có vẻ ít khả quan hơn nhiều. PPI tiêu đề tăng lên +3.0% từ +2.8%, đánh dấu lần đầu tiên trong nhiều tháng chúng ta thấy mức đọc 3-handle. PPI cốt lõi cũng tăng 10 điểm cơ bản lên +3.0%, trong khi số liệu loại bỏ thực phẩm, năng lượng và trade tăng vọt lên +3.5%—mức cao nhất kể từ tháng 3 của năm trước. Đây là lạm phát bán buôn không giảm nhanh như mong đợi.

Sức mạnh tiêu dùng gặp khó khăn từ phía nhà sản xuất

Khác biệt rõ rệt so với số liệu Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) nhẹ nhàng ngày hôm qua, dữ liệu PPI bán buôn hôm nay lại đưa ra một số cảnh báo trở lại cuộc trò chuyện. Một mức tăng +3.5% so với cùng kỳ năm ngoái về giá nhà sản xuất loại trừ thực phẩm, năng lượng và trade không phải là điều có thể bỏ qua, đặc biệt khi số liệu tháng 12 còn chưa đến.

Ở mặt tích cực, doanh số bán lẻ tháng 11 vượt dự kiến. Doanh số bán lẻ tiêu đề tăng +0.6%, vượt mức dự báo +0.4% và đánh dấu sự phục hồi so với mức điều chỉnh giảm -0.1% của tháng 10. Ngoại trừ ô tô, con số vẫn ổn định ở +0.5%—gấp hơn hai lần mức điều chỉnh của tháng 10 là +0.2%. Ngay cả doanh số bán lẻ cốt lõi, loại trừ ô tô và xăng, vẫn tích cực ở +0.4%. Những số liệu mua sắm trước kỳ nghỉ này cho thấy người tiêu dùng Mỹ vẫn sẵn sàng mở ví, với các báo cáo ban đầu cho thấy chi tiêu trong kỳ lễ đã diễn ra mạnh mẽ.

Ngành ngân hàng đưa ra tín hiệu hỗn hợp

Các tổ chức tài chính lớn đã công bố kết quả Quý 4 sáng nay, với Citigroup, Bank of America và Wells Fargo đều vượt dự báo lợi nhuận. Citigroup báo lãi 1.81 đô la trên mỗi cổ phiếu, Bank of America đạt 98 cent, và Wells Fargo đạt 1.76 đô la—tất cả đều vượt mục tiêu của Phố Wall.

Tuy nhiên, hiệu suất có sự khác biệt bên dưới bề mặt. Citigroup hưởng lợi từ việc giảm dự phòng rủi ro khoản vay, trong khi doanh thu của Wells Fargo giảm do các khoản phí sa thải bất ngờ. Thu nhập lãi ròng của Bank of America tăng trong quý. Dù có những bất ngờ tích cực về lợi nhuận, phản ứng giá cổ phiếu lại khá im lặng—Citigroup tăng giá sau tin vui, còn Bank of America và Wells Fargo đều giảm 2% trong phiên sáng.

Ý nghĩa trong tương lai

Sự khác biệt giữa lạm phát tiêu dùng giảm tốc và dữ liệu PPI bán buôn còn dính chặt cho thấy câu chuyện lạm phát vẫn còn đang được viết tiếp. Thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ các số liệu PPI tháng 12 và các tín hiệu thị trường lao động để đánh giá xem áp lực giá có thực sự đang giảm nhiệt hay chỉ tạm dừng.