Cách Amphenol có thể mang lại hơn 1000% lợi nhuận nhờ vào cơn sốt chip Nvidia Rubin

Một thập kỷ vượt trội thầm lặng

Trước khi đi vào các phát triển mới nhất của Nvidia Rubin, đáng để nhận biết rằng Amphenol không phải là tên tuổi quen thuộc trong đầu tư công nghệ—nhưng nó đã âm thầm mang lại lợi nhuận cổ đông phi thường. Trong 10 năm qua, nhà cung cấp giải pháp kết nối này đã ghi nhận lợi nhuận hàng năm trung bình là 28%, vượt xa đáng kể so với chỉ số S&P 500 rộng lớn hơn. Thậm chí ấn tượng hơn, hiệu suất hàng năm trong 5 năm đạt 34%, trong khi chỉ trong 12 tháng qua cổ phiếu đã tăng 106%, dễ dàng vượt qua mức tăng 36% của Nvidia trong cùng kỳ.

Phản ứng quá mức ban đầu của thị trường

Khi Nvidia ra mắt nền tảng chip Rubin đột phá tại CES, phản ứng ban đầu của thị trường rất nhanh chóng và dễ đoán. Kiến trúc mới này, được thiết kế để xem toàn bộ hệ sinh thái trung tâm dữ liệu AI như các đơn vị tính toán thống nhất thay vì các máy chủ GPU riêng lẻ, đã gây lo ngại về một số nhà cung cấp thiết bị. Cổ phiếu của Amphenol giảm khoảng 5% khi các nhà đầu tư lo lắng rằng thiết kế tích hợp của Rubin—loại bỏ nhu cầu cáp liên tray—có thể đe dọa một dòng doanh thu quan trọng.

Tuy nhiên, cách nhìn bi quan này đã sớm chứng minh là quá sớm.

Cơ hội từ các kết nối trong Rubin

Câu chuyện thực sự bắt đầu khi các nhà phân tích nghiên cứu xem xét kỹ hơn các thông số kỹ thuật. Ngược lại với luận điểm giảm giá ban đầu, vai trò của Amphenol trong chuỗi cung ứng hạ tầng AI thực tế sẽ mở rộng dưới kiến trúc Rubin. Công ty là nhà cung cấp hàng đầu các kết nối hiệu suất cao—những thành phần quan trọng giúp chip giao tiếp với nhau trong nền tảng mới.

Các nhà phân tích tại Evercore ISI đã chỉ ra một điểm quan trọng: các chip Rubin có thể cần thêm từ 20% đến 40% nội dung kết nối so với thế hệ Blackwell trước của Nvidia. Đây không phải là câu chuyện về cáp; đó là câu chuyện về sự gia tăng các kết nối. Trong khi các cáp mạng truyền thống có thể giảm nhu cầu trong các tray tính toán, thiết kế Rubin tích hợp chặt chẽ đòi hỏi các giải pháp kết nối tinh vi hơn—chính xác là những gì Amphenol sản xuất quy mô lớn.

Thị trường đã xác nhận luận điểm này với tốc độ đáng kể. Sau khi Evercore đưa ra khuyến nghị vào thứ Sáu, cổ phiếu Amphenol đã phục hồi mạnh mẽ. Các nhà phân tích tại Barclays, Citigroup, và Fox Advisors đã nâng cấp vào thứ Hai tiếp theo, củng cố thêm câu chuyện mới về tiềm năng tăng trưởng dựa trên Rubin.

Một thương vụ mua lại mang tính chuyển đổi sắp hoàn tất

Thời điểm Amphenol chuyển đổi không thể phù hợp hơn. Công ty vừa hoàn tất việc mua lại bộ phận Connectivity and Cable Solutions của CommScope, một thương vụ dự kiến sẽ đóng góp 4,1 tỷ USD doanh thu trong năm tài chính này và thêm 0,15 USD vào lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu.

Động lực tài chính nền tảng

Điều làm cho Amphenol trở thành một khoản đầu tư hấp dẫn không chỉ là khoảnh khắc Rubin—mà còn là khả năng chứng minh của công ty trong việc gia tăng giá trị qua nhiều chu kỳ kinh doanh. Doanh thu tăng trưởng nhanh hơn, đạt 53% trong quý gần nhất, trong khi lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng 102% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong toàn bộ năm tài chính, hướng dẫn của ban quản lý dự kiến khoảng 50% tăng trưởng doanh số và khoảng 73% tăng trưởng lợi nhuận.

Công ty hoạt động qua ba phân khúc đa dạng: Giải pháp truyền thông (53% doanh thu), Giải pháp môi trường khắc nghiệt (ứng dụng quân sự và công nghiệp), và Hệ thống kết nối và cảm biến (ô tô và hàng không). Sự đa dạng này giúp bảo vệ doanh nghiệp khỏi sự phụ thuộc vào một thị trường duy nhất, trong khi đơn vị Giải pháp truyền thông—bao gồm hạ tầng trung tâm dữ liệu—đóng vai trò là động lực tăng trưởng.

Lợi nhuận hoạt động của Amphenol đã đạt mức cao kỷ lục, tạo ra 1,2 tỷ USD dòng tiền tự do. Sức mạnh tài chính này đã cho phép mua lại CommScope và định vị công ty để tận dụng sự mở rộng của Rubin.

Định giá trong bối cảnh

Giao dịch ở mức 48 lần lợi nhuận sau thuế và 35 lần dự báo trong tương lai, Amphenol không phải là rẻ theo tiêu chuẩn lịch sử. Tuy nhiên, quỹ đạo lợi nhuận này xứng đáng với mức định giá cao. Là một nút quan trọng trong chuỗi cung ứng hạ tầng AI—và là một trong những nhà sản xuất kết nối lớn nhất theo thị phần—tăng trưởng của Amphenol phù hợp với các xu hướng dài hạn có thể mang lại lợi nhuận bền vững đến năm 2026 và xa hơn nữa.

Sự kết hợp giữa nhu cầu Rubin nội tại, dòng doanh thu 4,1 tỷ USD từ CommScope mới hợp nhất, và thành tích tăng lợi nhuận trung bình 28% hàng năm trong một thập kỷ cho thấy Amphenol vẫn đang ở vị trí để tăng giá trị đáng kể mặc dù đang giao dịch gần mức cao nhất trong 52 tuần.