Khi Biểu Hiện Biểu Đồ Thị Trường Chứng Khoán Đến Mức Này, Lịch Sử Gợi Ý Về Những Khoản Lợi Nhuận Tốt Hơn Trong Tương Lai

Khảo sát tâm lý nhà đầu tư mới nhất tiết lộ một sự khác biệt đáng chú ý: chỉ có 23% tin rằng giá cổ phiếu sẽ tăng trong sáu tháng tới, trong khi 40% dự đoán giảm. Để có bối cảnh, các số liệu bi quan này lệch hẳn so với các chuẩn mực lịch sử là 37,5% vị thế lạc quan và 31% bi quan.

Vị thế bi quan cực đoan này trên thị trường chứng khoán có thể trông có vẻ đáng báo động. Tuy nhiên, nhà chiến lược danh mục đầu tư George Smith tại LPL Financial lập luận rằng sự tiêu cực phổ biến này thực ra có thể tạo tiền đề cho hiệu suất vượt trội.

Dữ liệu đằng sau nghịch lý

Smith đã phân tích hàng thập kỷ dữ liệu khảo sát của Hiệp hội Nhà đầu tư Cá nhân Mỹ (AAII) và phát hiện ra một mô hình hấp dẫn: khi tâm lý bi quan vượt quá tâm lý lạc quan khoảng 17 điểm phần trăm—chính xác là vị trí hiện tại—chỉ số S&P 500 đã từng mang lại:

• lợi nhuận 2,9% trong ba tháng
• lợi nhuận 5,1% trong sáu tháng
• lợi nhuận 10% trong năm tới

So sánh với các giai đoạn khi tâm lý lạc quan chiếm ưu thế. Trong những giai đoạn đó, cùng chỉ số này chỉ mang lại 1,8%, 4,4% và 8,2% tương ứng. Các con số cho thấy rõ ràng: tâm lý bi quan về thị trường chứng khoán và hiệu suất thực tế thường đi theo các hướng ngược nhau.

Tại sao sự đảo chiều tâm lý xảy ra?

Cơ chế rất đơn giản. Các nhà tham gia thị trường đã lo lắng về lạm phát, tăng lãi suất, và các cuộc đối đầu chính trị như đàm phán trần nợ. Vì những rủi ro này đã được biết rộng rãi và thảo luận, chúng đã phần lớn được “định giá” vào các mức định giá hiện tại. Điều này tạo ra một thiết lập tâm lý nơi nhiều nhà đầu tư đứng ngoài cuộc, chờ đợi xác nhận cho giả thuyết bi quan của họ.

Khi xác nhận đó không đến—khi thị trường ổn định bất chấp các trở ngại—những nhà đầu tư chờ đợi trở thành người mua bắt buộc. Áp lực mua tích lũy của họ trở thành động lực đẩy giá lên cao hơn.

David Li từ J.P. Morgan Wealth Management lưu ý rằng sự không chắc chắn có thể tạo ra biến động, nhưng biến động không đồng nghĩa với sự sụp đổ. Những biến động của thị trường là đặc điểm bình thường của đầu tư cổ phiếu, không phải lỗi.

Bài học thực tế

Không ai có thể dự đoán chính xác khi nào các cuộc đàm phán trần nợ sẽ kết thúc hoặc khi Cục Dự trữ Liên bang tạm dừng tăng lãi suất. Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy rằng môi trường bi quan hiện tại trên thị trường chứng khoán—dù tâm lý có thể gây khó chịu—lại thường đi trước các giai đoạn sinh lợi cho các nhà đầu tư kiên nhẫn sẵn sàng duy trì chiến lược phân bổ dài hạn của mình thay vì đầu hàng trước áp lực cảm xúc.