**Thị trường khí tự nhiên Mỹ đối mặt với áp lực cung ngày càng gia tăng khi dự trữ tăng vọt**

Giá khí tự nhiên Nymex gặp khó khăn vào thứ Sáu, với hợp đồng tháng 2 giảm 0.80% để đóng cửa thấp hơn mặc dù vẫn ở mức cao hơn mức thấp 3 tháng của thứ Năm. Nguyên nhân? nguồn cung nội địa dồi dào không có dấu hiệu giảm bớt. Báo cáo của EIA ngày thứ Năm tiết lộ câu chuyện thực sự—mức dự trữ khí tự nhiên hiện đang cao hơn trung bình mùa vụ 5 năm 3.4%, một tín hiệu giảm giá đáng kể cho thị trường rộng lớn hơn.

**Gián đoạn tại các nhà máy xuất khẩu làm tăng tình trạng dư thừa cung**

Thêm vào đó, tình hình tại các cơ sở xuất khẩu LNG chủ chốt càng rõ ràng hơn. Khối lượng khí cung cấp cho nhà máy Cheniere's Corpus Christi và các cơ sở xuất khẩu LNG tại Freeport LNG dọc theo bờ Vịnh Texas đã giảm xuống dưới mức bình thường trong tuần này do sự cố về điện và đường ống. Sự chậm trễ trong hoạt động này, dù tạm thời, lại vô tình gây áp lực giảm giá bằng cách cho phép dự trữ khí tự nhiên của Mỹ tiếp tục tăng—hoàn toàn trái ngược với mong muốn của các nhà đầu cơ tăng giá.

**Dự báo thời tiết hỗ trợ hạn chế**

Chứng kiến giá vào thứ Sáu ổn định nhẹ nhờ dự báo thời tiết cho thấy nhiệt độ dưới mức bình thường ở các khu vực phía Bắc Mỹ và phía Đông đến ngày 30 tháng 1. Dự báo của Nhóm Thời tiết Hàng hóa cho thấy khả năng hỗ trợ ngắn hạn từ nhu cầu sưởi ấm tăng lên, nhưng mức tăng này không đủ để vượt qua các áp lực cấu trúc từ mức dự trữ kỷ lục.

**Triển vọng sản xuất phức tạp hơn**

Xu hướng sản xuất cho thấy bức tranh hỗn hợp. Cơ quan Thông tin Năng lượng (EIA) đã điều chỉnh giảm dự báo sản lượng khí tự nhiên khô năm 2026 xuống còn 107.4 bcf/ngày—giảm so với 109.11 bcf/ngày của tháng trước—đánh dấu sự thắt chặt trong tương lai. Tuy nhiên, sản lượng hiện tại vẫn duy trì gần mức cao kỷ lục. Sản lượng khí khô của 48 tiểu bang phía Nam đạt 113.0 bcf/ngày (+8.7% so với cùng kỳ năm ngoái), trong khi nhu cầu giảm xuống còn 104.9 bcf/ngày (-2.4% so với cùng kỳ), theo dữ liệu của BNEF. Lưu lượng xuất khẩu LNG đạt 19.8 bcf/ngày, tăng 2.5% so với tuần trước.

**Dữ liệu dự trữ cho thấy câu chuyện thực sự**

Báo cáo hàng tuần của EIA mang đến tin không mấy khả quan cho các nhà đầu cơ: dự trữ khí tự nhiên giảm chỉ 71 bcf trong tuần kết thúc ngày 9 tháng 1, thấp hơn nhiều so với dự kiến trung bình 91 bcf và kém xa mức rút ròng trung bình 5 năm là 146 bcf. Tính đến ngày 9 tháng 1, dự trữ cao hơn 2.2% so với cùng kỳ năm ngoái và cao hơn 3.4% so với mức bình thường theo mùa—một dấu hiệu rõ ràng về sự dư thừa nguồn cung. Trong khi đó, dự trữ tại châu Âu chỉ đạt 52% công suất so với trung bình 5 năm là 68% trong giai đoạn này, làm nổi bật sự khác biệt cung cầu khu vực.

**Số lượng giàn khoan cảnh báo sự thận trọng**

Hoạt động khoan đã có dấu hiệu giảm nhẹ. Baker Hughes báo cáo số lượng giàn khoan khí tự nhiên hoạt động của Mỹ giảm 2 đơn vị xuống còn 122 trong tuần kết thúc ngày 16 tháng 1, tiếp tục giảm xa khỏi mức đỉnh 130 thiết lập vào tháng 11, cao nhất trong 2.25 năm. Trong khi mức thấp 94 giàn khoan trong tháng 9 năm 2024 hiện đã xa vời, hoạt động hiện tại cho thấy các nhà sản xuất đang trở nên chọn lọc hơn—một tín hiệu cảnh báo tiềm năng nếu giá hàng hóa vẫn còn chịu áp lực.

Sự kết hợp giữa dự trữ cao, hạn chế tại các cơ sở xuất khẩu và nhu cầu điện năng giảm đang tạo ra môi trường đầy thử thách cho các nhà đầu cơ khí tự nhiên, với khả năng giảm giá ngắn hạn phụ thuộc vào sự phục hồi của nhu cầu hoặc điều chỉnh nguồn cung.